Почти во всех крупных колледжах, в том числе в школах Лиги плюща, таких как Гарвард, Йельский университет, Принстон и Массачусетский технологический институт, работают одни из самых крупных и успешных фондов в мире. На самом деле, 20 лучших университетских фондов ежегодно увеличивались более чем на 9% в реальном выражении в период между 1992 и 2005 годами. Но после получения отрицательных доходов в результате экономического кризиса в США в 2008 году многие университетские фонды вновь изменили свои позиции. инвестиционные стратегии.
Успешный университетский фонд
Университетские пожертвования традиционно финансируются за счет пожертвований. Размер каждого фонда зависит от того, насколько проницательно тратит тот или иной университет на его нынешнюю численность студентов. Но вместо того, чтобы использовать все основные принципы на практике, большинство университетов вкладывают львиную долю своих пожертвований в стремление генерировать будущий доход. Фактически, университеты в среднем ежегодно снимают только 4% -5% своих целевых фондов для текущего использования. Интересно, что 2008 год был замечательным годом, когда изъятие пожертвований в среднем составляло от 15% до 20% доходов колледжа, согласно исследованию Национальной ассоциации сотрудников колледжей и университетов (NACUBO).
Ключевые вынос
- Почти все крупные университеты полагаются на фонды, финансируемые донорами, для оплаты ежедневных операций. Большая часть портфеля фонда инвестируется для получения непрерывного дохода. Модели распределения активов обычно определяются инвестиционным комитетом фонда. Фонды распределяют наибольший процент своих портфелей. к альтернативным классам активов, таким как хедж-фонды, частный капитал, венчурный капитал и реальные активы, такие как нефть и другие природные ресурсы.
Эндаументы стремятся достичь двух главных целей. Прежде всего, они пытаются получить достаточно высокую реальную прибыль, чтобы покрыть свои ежегодные изъятия, не вдаваясь в свои принципы. Во-вторых, колледжи стремятся сохранить реальную ценность своих принципов, что в действительности приводит к увеличению основных сумм, в целях борьбы с инфляцией. Фактически, пожертвования в значительной степени зависят от их собственной метрики измерения инфляции, известной как Индекс цен высшего образования (HEPI), которая определяет цены на товары и услуги, характерные для расходов на высшее образование. Обычно считается, что HEPI превышает индекс потребительских цен для всех городских потребителей на 1%.
Ешь свой пирог одной рукой и выпекай другой
В период с 1985 по 2008 год доход Гарвардского университета составил 15, 23%, а в Йельском - 16, 62%. Оба фонда легко превзошли S & P 500, который за тот же период вырос только на 12%. Но за успехами одной школы нет волшебной формулы. Фактически, каждый университет описывает свою уникальную историю инвестиций в своем годовом отчете, в котором подробно описываются общие модели распределения активов, хотя они редко разглашают отдельные инвестиции в рамках данного класса активов.
Глаз к альтернативам
В течение десятилетий, предшествовавших экономическому кризису, с 1985 по 2008 год, фонды с активами в 1 миллиард долларов США и выше, как правило, инвестировали небольшую часть средств в традиционные акции и облигации и большую часть в альтернативные активы, такие как хедж-фонды, частные инвестиции. венчурный капитал и реальные активы, такие как нефть и природные ресурсы. Многие из этих альтернативных инвестиций превосходят традиционные акции и облигации, но, как правило, имеют более длительные периоды беременности и требуют более высоких минимальных инвестиций, особенно на крайне неликвидных рынках. Такие инвестиции подходят для больших пожертвований, способных запирать миллиарды долларов на длительные периоды времени. Это дает более крупным игрокам преимущество над меньшими фондами, которые не могут использовать такие нетрадиционные классы активов.
Положите все в письменной форме и оставьте это другим
Фонды строго следуют хорошо документированной инвестиционной политике, предписанной инвестиционными комитетами, которые традиционно включают выпускников университетов. У фондов есть свои собственные штаты, которые возглавляются главными инвестиционными директорами, и штатные инвестиционные менеджеры в платежной ведомости, которые выполняют повседневные задачи управления портфелем. Благотворительные фонды должны также следовать письменным рекомендациям доноров, касающихся распределения благотворительных доходов для текущего использования.
Инвестируйте как пожертвования
Те, кто стремится подражать инвестиционной стратегии университетского фонда, должны иметь в виду следующие моменты:
- Фонды приносят очень разные доходы друг от друга, хотя фонды с активами к северу от 1 млрд. Долларов США обычно превосходят меньшие фонды, главным образом потому, что выбранные ими инвестиционные стратегии требуют экономии масштаба. Фонды университетов извлекают выгоду из опыта, предоставленного инвестиционными комитетами, который, как правило, недоступен Индивидуальные инвесторы. Университеты могут похвастаться обширными социальными сетями, которые дают им больший доступ ко многим важным инвестиционным возможностям. Фонды освобождаются от государственных налогов. Наиболее эффективные фонды получают доступ к альтернативным инвестициям, которые требуют более длительных периодов беременности и более высоких минимальных инвестиций, чем может позволить себе большинство индивидуальных инвесторов.
Суть
Успешное вложение может помочь уменьшить финансовое бремя университета, генерируя последовательный поток дохода. Несмотря на то, что фонды широко раскрывают данные о распределении активов, инвесторы могут быть не в состоянии воспроизвести тот успех, который исторически достигнуты фондами.
