Содержание
- Текущий прогноз Ford
- Бизнес-модель
- Планы на будущее
- Ключевые проблемы
Ford Motor Co. (F), основанная в 1919 году Генри Фордом, является одной из самых знаковых компаний в мире и является одной из крупнейших в течение десятилетий. Компания остается давней составляющей индекса S & P 500, несмотря на необычайно высокую скорость оборота индекса. Ford был единственным крупным американским автопроизводителем, который вышел из финансового кризиса, не окунувшись в общество, чтобы оставаться жизнеспособным.
Ключевые вынос
- Ford является одним из старейших автопроизводителей, который все еще существует, с глобальным присутствием и рядом известных брендов и моделей. Ford получает большую часть своего дохода от производства и продажи автомобилей потребителям. Компания заинтересована в расширении своих предложений включать в себя электромобили и автомобили без водителя. Ford также получает прибыль от своего лизинга и финансирования вооружений, которые предоставляют потребителям автокредиты и договоры аренды.
Текущий прогноз Ford
Несмотря на свою впечатляющую историю, последние пять лет были тяжелыми для Ford. За этот период акции компании снизились с 17, 4 долл. В августе 2014 года до минимума 7, 4 долл. В декабре 2018 года. Помимо неопределенности на мировом автомобильном рынке, эта тенденция объясняется различными дополнительными факторами. В 2016 году продажи автомобилей в США начали падать, так как автомобили стали дороже. Ford плохо работает на международных рынках, включая Европу, Южную Америку и особенно в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Наконец, Ford не спешил реагировать на растущий спрос на гибриды и электромобили.
Совсем недавно катастрофический пожар на магниевом заводе в Мичигане нарушил цепочку поставок Ford в мае прошлого года. Это вынудило компанию прекратить производство Ford F-150, его самого продаваемого автомобиля, на неделю. Это нарушение, в сочетании с сообщениями о небрежности на заводе, привело к падению цены акций Ford на 35% к концу года. И, конечно же, отчет о доходах Ford за 4 квартал 2018 года отразил успех. Чистая прибыль автомобильной компании в этом квартале составила всего 0, 1 миллиарда долларов по сравнению с 2, 4 миллиардами в четвертом квартале 2017 года.
Несмотря на резкое повышение цены акций Ford в первые два квартала 2019 года с 7, 4 до 10, 25 доллара, Forbes прогнозирует, что выручка компании сократится на 1, 1% в 2019 году. Когда компания выпустила 10-K и годовой отчет 23 января, у Ford была рыночная капитализация. 32, 77 млрд. долл. США, коэффициент текущей ликвидности 122% и рентабельность собственного капитала (ROE) 14, 41%. В прошлом году автомобильный сектор Ford сократился с 8, 1 млрд EBIT в 2017 году до 5, 4 млрд в 2018 году.
Бизнес-модель
Согласно его годовому отчету, общий объем выручки Ford в 2018 году вырос на 2, 23%. Однако чистая прибыль компании упала на 51% г / г, а скорректированный показатель EBIT упал на 27% г / г. Эти потери во многом связаны со значительным падением объема продаж. Производитель автомобилей продал около 6, 6 млн. Автомобилей в 2017 году и только 5, 9 млн. В 2018 году, что является самым большим падением продаж после финансового кризиса. Бизнес Ford разделен на три сегмента: «Автомобильный», который на сегодняшний день является крупнейшим, «Форд Кредит» и «Мобильность». Сегмент Ford Automotive заработал EBIT в размере 5, 4 миллиарда долларов в 2018 году. Мобильность потеряла EBIT в 674 миллионов долларов в 2018 году, а Ford Credit заработал. EBIT $ 2, 63 млрд в 2018 году.
- Ford продал 5, 9 млн автомобилей в 2018 году по сравнению с 6, 6 млн в 2017 году. В прошлом году чистая прибыль Ford упала на 51% в годовом исчислении. Forbes прогнозирует, что выручка Ford сократится на 1, 1% в 2019 году. С 2014 года цена акций Ford снизилась с высокой 17, 4 долларов в августе 2014 года до минимума 7, 4 долларов в декабре 2018 года.
автомобильный
Форд делает большую часть своих денег, продавая автомобили. Он продает автомобили оптом дилерам и дистрибьюторам в пяти основных географических сегментах мира: Северная Америка, Южная Америка, Европа, Ближний Восток и Африка, а также Азиатско-Тихоокеанский регион. Хотя выручка от продаж автомобилей выросла примерно на 2% в 2018 году, EBIT сегмента сократился на треть год к году, с 8, 1 млрд долларов в 2017 году до 5, 4 млрд долларов в 2018 году, согласно годовым отчетам и 10-K. Ford также потерял долю рынка во всех пяти географических сегментах.
Северная Америка является крупнейшим рынком компании, где ее доля на внутреннем рынке составляет 13, 4%. Относительный успех Ford на внутреннем рынке - это его самый большой буфер против его плохих результатов на международных рынках. В 2018 году Ford заработал EBIT в Северной Америке в размере 7, 61 миллиарда долларов, что немного больше, чем примерно в 7, 26 миллиарда долларов за аналогичный период прошлого года.
Международные сегменты Ford более проблематичны. Как международная компания, Ford находится во власти растущей нестабильности международной валютной системы. Инфляция, тарифы, колебания валютных курсов и неблагоприятный обменный курс усложнили международные отношения Ford и частично объясняют неэффективность работы компании в последние годы.
В 2018 году Ford потерял колоссальный показатель EBIT в 1, 8 млрд. Долларов в год в Азиатско-Тихоокеанском регионе. 84% этой потери связаны с китайским рынком. Убытки Ford в Китае объясняются стечением факторов, в том числе замедлением экономики Китая и повышением цен в результате торговой войны между США и Китаем, что привело к удорожанию импорта автомобилей из США в Китай и наоборот. Цены на некоторые виды сырья, импортируемые Ford из Китая, такие как сталь и алюминий, также выросли из-за повышения тарифов. В долгосрочной перспективе, однако, важно иметь в виду, что растущее процветание в стране с четырехкратным населением США означает растущий спрос на товары. Несмотря на текущие препятствия, американские корпорации, такие как Ford, все еще выигрывают от этого спроса, особенно когда речь идет о дорогих товарах, таких как автомобили.
В Европе, Ford потерял EBIT в размере 765 миллионов долларов в 2018 году и 971 миллион долларов в 2017 году. В дополнение к растущей международной нестабильности, эти потери, по словам Ford, в значительной степени связаны с охлаждающим эффектом Brexit. В Южной Америке Ford потерял 678 миллионов долларов EBIT в 2018 году, что немного лучше, чем 735 миллионов долларов год назад. Ford продемонстрировал самое значительное улучшение в сегменте Ближнего Востока и Африки, где он потерял EBIT всего на 7 миллионов долларов, тогда как в 2017 году убыток составил 246 миллионов долларов.
Торговая война между США и Китаем повысила стоимость сырья Ford, такого как сталь и алюминий.
Форд Кредит
Ford Credit - это дочерняя компания Ford, которая предлагает различные продукты для финансирования автомобилей дилерам и частным лицам. Эти продукты позволяют дилерам приобретать новые запасы и увеличивать их мощности, а также позволяют дилерам предлагать клиентам финансирование для покупки и лизинга автомобилей без необходимости покидать бизнес-экосистему Ford. Форд Кредит доступен в США, Канаде и Европе.
Ford заработал EBIT на уровне 2, 63 млрд долларов в своем сегменте Ford Credit в 2018 году по сравнению с 2, 31 млрд долларов в 2017 году. 2018 год был самым высоким показателем EBT за весь 8-летний период. Тем не менее, эта тенденция не может длиться намного дольше, так как продажи автомобилей продолжают снижаться. ROE Ford Credit, который упал с 22% в 2017 году до 14% в 2018 году, прогнозирует грядущее снижение сегмента.
мобильность
Сегмент Ford Mobility - это, по сути, научно-исследовательское подразделение компании, занимающееся самостоятельным вождением автомобилей и программным обеспечением, необходимым для таких автомобилей. И поскольку компания пока не продает ни одну из этих машин, этот сегмент не приносит никакой прибыли.
Ford увеличил свои инвестиции в этом сегменте на $ 375 млн в 2018 году.
Планы на будущее
В этом году Ford начал то, что он называет «глобальным изменением дизайна», чтобы стать более проворным и менее бюрократическим перед лицом автомобильной промышленности, дестабилизированной вследствие усиления конкуренции, неопределенности и технологических инноваций. Как сообщил в октябре инвесторам генеральный директор Ford Джим Хакетт, этот редизайн направлен на сокращение затрат на 14 млрд долларов к 2024 году.
7000
Число рабочих мест Ford планирует сократить в 2019 году.
Увольнения
Ford планирует сократить примерно 10% своего наемного персонала к августу этого года, а его управленческий персонал получит самый большой удар. Этот шаг устранит 7000 рабочих мест и предположительно сэкономит компании 600 миллионов долларов в год. Форд рекламирует эти увольнения как часть своей новой, инновационной стратегии, но унылые аналитики видят в них отчаянную меру сокращения расходов.
Большие Автомобили
В январе Ford объявил, что к 2023 году выделит 90% своего глобального капитала для перехода всей компании на пикапы, внедорожники и коммерческие автомобили. Это означает, что в течение следующих четырех лет Ford планирует отказаться от своих седанов и других небольших автомобилей. В последние годы крупнейшими автомобилями Ford стали его бестселлеры. В США Ford продает больше F-150, чем любой другой автомобиль, а в Европе продает больше внедорожников Kuga, чем любой другой автомобиль. Продажи фургонов Ford также сильны в Европе. Учитывая эту статистику, переход Ford на портфель более крупных автомобилей имеет смысл. Компания придерживается своих самых больших орудий.
1 миллион
Ford F-150 продан в Северной Америке в 2018 году.
Автономные транспортные средства
Как свидетельствует бизнес-сегмент Ford Mobility, компания наращивает инвестиции в автомобили с автономным управлением. Это, безусловно, перспективная инициатива со стороны Ford, но прорыв автономных автомобилей, по всей вероятности, не придет достаточно скоро, чтобы стать благом для Ford.
Гибриды и электромобили
В январе 2018 года компания объявила о планах инвестировать 11 миллиардов долларов в электромобили, что намного выше, чем предыдущая цель в 4, 5 миллиарда долларов. Благодаря этим инвестициям компания планирует выпустить 40 электронных транспортных средств к 2022 году. 16 из них будут полностью электрическими, а остальные будут подключаемыми гибридами.
В апреле компания Ford инвестировала 500 миллионов долларов в Rivian, основанный в Мичигане электромобиль, который выпускает две модели, пикап с пятью пассажирами и внедорожник с семью пассажирами, с пробегами в 400 миль. В рамках сделки Ford будет строить электромобиль по технологии Rivian. Эта инвестиция произошла через два месяца после того, как Rivian получила от Amazon (AMZN) инвестиции в размере 700 миллионов долларов.
Ключевые проблемы
Дестабилизированная автомобильная промышленность
Как указано выше, многие проблемы Ford носят макроэкономический характер и влияют на автомобильную промышленность в целом. В течение по крайней мере последних пяти лет центральные банки на многих развитых рынках ужесточали свою денежно-кредитную политику, поскольку дефицит государственного бюджета остается высоким. Например, Федеральная резервная система США с 2015 года повысила процентные ставки в девять раз, и только в 2018 году - в четыре раза. Такое ужесточение усилило волатильность в развивающихся странах, о чем свидетельствует недавняя девальвация валюты в таких странах, как Турция и Аргентина. Такая волатильность негативно повлияла на глобальные финансовые потоки таких компаний, как Ford. Недавнее повышение цен на такие товары, как сталь и алюминий, также привело к росту издержек для Ford, а постоянно изменчивая цена на нефть еще больше усиливает неопределенность для бизнеса Ford.
В последние годы спрос на автомобили также не соответствовал прогнозам на ключевых рынках, таких как Северная Америка и Европа, и особенно в Китае. Как подчеркивает Ford в своем годовом отчете, эти превышения увеличили затраты для производителей автомобилей, которые увеличили свои возможности для удовлетворения предполагаемого будущего роста. Например, в Китае в 2018 году в автомобильной промышленности было зафиксировано превышение пропускной способности на 78%. Ford прогнозирует увеличение избыточной мощности в среднем на 47 миллионов единиц до 2024 года.
Избыточные мощности оставляют автопроизводителям фиксированные затраты и нет возможности их покрыть.
Усиление конкуренции
Борьба производителей автомобилей с целью извлечь выгоду из огромного китайского рынка привела к резкому росту конкуренции в отрасли. Это в сочетании с падением спроса и ростом китайских компаний, таких как Chery Automobile Co. и BYD Auto Co., усилило давление на такие компании, как Ford, с целью поддержания высоких цен.
Растущий спрос на гибриды и электромобили, вызванный ростом таких компаний, как BYD и Tesla (TSLA), также усилил конкуренцию и оказал давление на признанных автопроизводителей, чтобы сделать их автомобили более эффективными и технологичными.
91 миллиард долларов
Фольксваген обещал инвестировать в электромобили.
Поздно к игре EV
Хотя объявление Ford в 2019 году об инвестировании 11 миллиардов долларов в электромобили является многообещающим, конкуренты на этом фронте могут остаться позади. Toyota Motors (TM) объявила в июне, что она ускоряет свои планы по выпуску девяти новых электромобилей. Ранее планировалось выпустить эти модели начиная с 2025 года, а теперь планируется запустить в следующем году. В феврале Volkswagen AG (VLKPF) объявил о смелых планах инвестировать 80 миллиардов евро (91 миллиард долларов) в электромобили, в том числе 30 миллиардов евро (33, 5 миллиарда долларов) в течение следующих пяти лет. Немецкая компания заявляет, что к 2025 году хочет запустить 50 новых электромобилей. Неясно, победит ли относительно скромная стратегия Ford или смелая стратегия Volkswagen. Но если такие компании, как Volkswagen и Toyota, правы насчет растущего спроса на электромобили, Ford останется в пыли.
