В корпоративных финансах стоимость времени играет решающую роль в оценке ожидаемой доходности проекта. Поскольку стоимость доллара, заработанного сегодня, больше, чем его стоимость, заработанная через год, предприятия дисконтируют стоимость будущих доходов при расчете предполагаемой доходности инвестиций по проекту. Двумя наиболее часто используемыми инструментами бюджетирования капитала, которые используют дисконтированные денежные потоки, являются чистая приведенная стоимость, или NPV, и внутренняя норма прибыли.
Для любых проектов, которые преследуют предприятия, они определяют минимально приемлемую норму прибыли, называемую барьерной ставкой, которая используется для дисконтирования будущих денежных потоков в расчете NPV. Компании часто используют средневзвешенную стоимость капитала, или WACC, в качестве барьера при составлении бюджета капиталовложений, поскольку она представляет среднюю стоимость каждого доллара, использованного для финансирования проекта. Проекты с наивысшими показателями NPV, как правило, реализуются, поскольку они могут приносить доход, значительно превышающий стоимость капитала. И наоборот, проект с отрицательной NPV должен быть отклонен, поскольку стоимость финансирования превышает приведенную стоимость его доходности.
IRR - это ставка дисконтирования, при которой NPV данного проекта равна нулю. Это означает, что общие дисконтированные доходы в точности равны первоначальным затратам на капитал. Если IRR проекта превышает уровень препятствий компании или WACC, проект является прибыльным.
Например, предположим, что для проекта требуются первоначальные инвестиции в размере 15 000 долл. США, а доход в следующие три года составит 3 000, 12 500 и 15 000 долл. США соответственно. WACC компании составляет 8%. Используя среднюю стоимость капитала в качестве показателя препятствия, NPV этого проекта составляет (3000 долл. США (((1 + 0, 08) * 1)) + (12 500 долл. США / ((1 + 0, 08) * 2)) + (15 000 долл. США / ((1 + 0, 08) * 3)) - 15 000 долл. США или 10 402 долл. США. Столь сильная NPV указывает на то, что это очень прибыльный проект, который следует продолжать. Кроме того, расчет IRR дает ставку 35, 7%. Рентабельность этого проекта подтверждена, потому что IRR намного превышает уровень препятствий.
