В финансовой / инвестиционной терминологии бета-версия - это показатель волатильности или риска. Выраженная цифрой, она показывает, как дисперсия актива - от индивидуальной ценной бумаги до целого портфеля - связана с ковариацией этого актива и фондового рынка (или любого другого эталонного показателя) в целом. Или как формула:
Как вы рассчитываете бета в Excel?
Что такое бета?
Давайте разберем это определение дальше. Когда вы находитесь на каком-либо рынке, будь то 1% ваших средств или 100%, вы подвержены систематическому риску. Систематический риск недопустим, измерим, неотъемлем и неизбежен. Понятие риска выражается в виде стандартного отклонения доходности. Когда дело доходит до прошлых возвратов - будь они вверх, вниз, что угодно - мы хотим определить количество отклонений в них. Найдя эту историческую дисперсию, мы можем оценить будущую дисперсию. Другими словами, мы берем известную доходность актива за некоторый период и используем эту доходность, чтобы найти отклонение за этот период. Это знаменатель в расчете бета.
Далее нам нужно сравнить эту дисперсию с чем-то. Обычно это «рынок». Хотя «рынок» на самом деле означает «весь рынок» (как и во всех рисковых активах во вселенной), когда большинство людей ссылаются на «рынок», они обычно ссылаются на фондовый рынок США и, более конкретно, S & P 500. В любом случае, сравнивая дисперсию нашего актива с дисперсией «рынка», мы можем увидеть присущую ему величину риска по отношению к риску, присущему всему рынку: эта оценка называется ковариацией. Это числитель в расчете бета.
Интерпретация бета-версий является ключевым компонентом многих финансовых прогнозов и инвестиционных стратегий.
Расчет бета в Excel
Расчет беты может показаться излишним, поскольку это широко используемый и общедоступный показатель. Но есть одна причина сделать это вручную: тот факт, что разные источники используют разные периоды времени при расчете прибыли. Хотя бета-тестирование всегда включает измерение дисперсии и ковариации за период, универсальной согласованной продолжительности этого периода не существует. Таким образом, один финансовый поставщик может использовать данные за пять лет ежемесячно (60 периодов за пять лет), а другой может использовать один год еженедельных данных (52 периода за один год) для получения бета-номера. Результирующие различия в бета-версии могут не быть огромными, но последовательность может иметь решающее значение при проведении сравнений.
Чтобы рассчитать бета в Excel:
- Загрузите исторические цены на ценные бумаги для актива, бета-версию которого вы хотите измерить. Загрузите исторические цены на ценные бумаги для эталонного сравнения. Рассчитайте процентное изменение периода к периоду как для актива, так и для эталонного. Если использовать ежедневные данные, это каждый день; еженедельные данные, каждую неделю и т. д. Найдите дисперсию актива, используя = VAR.S (все процентные изменения актива). Найдите ковариантность актива к эталону, используя = COVARIANCE.S (все процентные изменения актива все процентные изменения эталона).
Проблемы с бета-версией
Если что-то имеет бета 1, часто предполагается, что актив будет расти или падать точно так же, как рынок. Это определенно является ублюдением концепции. Если что-то имеет бета-версию 1, это действительно означает, что при изменении эталонного теста его чувствительность к доходам равна чувствительности эталонного теста.
Что делать, если нет ежедневных, еженедельных или ежемесячных изменений для оценки? Например, редкая коллекция бейсбольных карточек все еще имеет бета-версию, но ее нельзя рассчитать, используя вышеуказанный метод, если последний коллекционер продал ее 10 лет назад, и вы оценили ее по сегодняшней стоимости. Используя только две точки данных (цена покупки 10 лет назад и стоимость сегодня), вы резко бы недооценили истинную дисперсию этих доходов.
Решение состоит в том, чтобы рассчитать бета-версию проекта, используя метод Pure-Play. Этот метод берет бета публично торгуемого сопоставимого, раскрывает его, а затем выпускает в соответствии со структурой капитала проекта.
