Содержание
- Как работают пузыри активов
- Исторические примеры пузырей
- Пузырь фондового рынка 1920-х годов
- Dot-Com Bubble 1990-х
- Пузырь недвижимости 2000-х /
Пузыри активов берут на себя вину за некоторые из самых разрушительных спадов, с которыми когда-либо сталкивались Соединенные Штаты. Пузырь на фондовом рынке 1920-х годов, пузырь доткомов 1990-х годов и пузырь на рынке недвижимости 2000-х годов были пузырями активов, за которыми последовали резкие экономические спады. Пузыри активов особенно разрушительны для частных лиц и предприятий, которые инвестируют слишком поздно, то есть незадолго до того, как пузырь лопнет. Этот неудачный выбор времени подрывает чистую стоимость и приводит к краху бизнеса, устраняя каскадный эффект роста безработицы, снижения производительности и финансовой паники.
Ключевые вынос
- Пузыри активов существуют, когда рыночные цены в некоторых секторах торговли намного выше, чем можно предположить по фундаментальным показателям. Считается, что психология рынка и эмоции, такие как жадность и стадные инстинкты, дают топливо для пузырей. или даже депрессия.
Как работают пузыри активов
Пузырь актива возникает, когда цена актива, такого как акции, облигации, недвижимость или товары, растет быстрыми темпами без базовых основ, таких как столь же быстро растущий спрос, чтобы оправдать скачок цен.
Как снежный ком, пузырек актива питается сам по себе. Когда цена актива начинает расти со скоростью, заметно превышающей рыночную активность, оппортунистические инвесторы и спекулянты стремительно повышают цену. Это приводит к дальнейшим спекуляциям и дальнейшему росту цен, не поддерживаемому фундаментальными показателями рынка.
Настоящая проблема начинается с того, что пузырь активов набирает такую скорость, что обычные люди, многие из которых практически не имеют опыта инвестирования, обращают внимание и решают, что могут получить прибыль от роста цен. В результате поток инвестиционных долларов в актив подталкивает цену к еще более завышенным и неустойчивым уровням.
В конце концов, один из нескольких триггеров вызывает разрыв пузыря активов. Это приводит к резкому падению цен и наносит ущерб опоздавшим игрокам, большинство из которых теряют большой процент своих инвестиций. Обычный триггер - спрос истощается. Результирующий нисходящий сдвиг оказывает понижательное давление на цены. Другим возможным спусковым механизмом является замедление роста в другой области экономики. Без экономической мощи у меньшего количества людей есть располагаемый доход, чтобы инвестировать в дорогостоящие активы. Это также сдвигает кривую спроса вниз и приводит к падению цен.
Исторические примеры пузырей активов
Самые большие пузыри активов в недавней истории сопровождались глубокими спадами. Обратное в равной степени верно. С начала 20-го века крупнейшим и наиболее громким экономическим кризисам в США предшествовали пузыри активов. В то время как корреляция между пузырями активов и спадами неопровержима, экономисты обсуждают силу причинно-следственной связи. Однако существует универсальное соглашение о том, что разрыв пузыря активов сыграл, по крайней мере, некоторую роль в каждом из следующих экономических спадов.
Пузырь фондового рынка 1920-х годов / Великая депрессия
1920-е годы начались с глубокой, но короткой рецессии, которая сменилась длительным периодом экономического роста. Щедрое богатство, подобное изображенному в «Великом Гэтсби» Ф. Скотта Фицджеральда, стало американской опорой в бурные двадцатые годы. Пузырь начался, когда правительство в ответ на рецессию ослабило требования по кредитам и снизило процентные ставки, надеясь стимулировать заимствования, увеличить предложение денег и стимулировать экономику. Это сработало, но слишком хорошо. Потребители и предприятия стали брать на себя больше долгов, чем когда-либо. К середине десятилетия в обращении было дополнительно 500 миллионов долларов по сравнению с пятью годами ранее. Цены на акции выросли в результате новых денег, проходящих через экономику.
Избыток 1920-х годов был забавным, хотя и продолжался, но далек от устойчивого. К 1929 году на фасаде начали появляться трещины. Проблема заключалась в том, что долг вызвал слишком большую расточительность десятилетия. Опытные инвесторы, настроенные на идею, что хорошие времена должны были закончиться, начали извлекать прибыль. Они зафиксировали свою прибыль, ожидая грядущего падения рынка. Вскоре началась массовая распродажа. Люди и предприятия начали снимать деньги с такой скоростью, что у банков не было свободного капитала для удовлетворения запросов. Быстро ухудшающаяся ситуация завершилась крахом 1929 года, который стал свидетелем несостоятельности нескольких крупных банков из-за банкротства.
Крушение вызвало Великую Депрессию, все еще известную как худший экономический кризис в современной американской истории. Хотя официальные годы депрессии были с 1929 по 1939 год, экономика не восстановилась на долгосрочной основе до окончания Второй мировой войны в 1945 году.
Dot-Com Bubble 1990-х / Рецессия начала 2000-х
В 1990 году слова Интернет, Интернет и онлайн даже не существовали в общем лексиконе. К 1999 году они доминировали в экономике. Индекс Nasdaq, который отслеживает в основном технологические акции, колебался ниже 500 в начале 1990-х годов. На рубеже веков он взлетел за пределы 5000 человек.
Интернет изменил образ жизни и ведения бизнеса в мире. Во время пузыря доткомов появилось много крупных компаний, таких как Google, Yahoo и Amazon. Тем не менее, число этих компаний сократилось за счет количества ночных компаний, у которых не было долгосрочного видения, никаких инноваций и зачастую вообще никакого продукта. Поскольку инвесторы были охвачены доткомией, эти компании по-прежнему привлекали миллионы инвестиционных долларов, многим даже удавалось выйти на рынок, даже не выпустив продукт на рынок.
Распродажа Nasdaq в марте 2000 года положила конец пузырю доткомов. Последовавшая рецессия была относительно мелкой для более широкой экономики, но разрушительной для технологической отрасли. В Калифорнийском заливе, где проживает высокотехнологичная Силиконовая долина, уровень безработицы достиг самого высокого уровня за последние десятилетия.
Пузырь на рынке недвижимости 2000-х годов / Великая рецессия
Многие факторы объединились, чтобы создать пузырь недвижимости 2000-х годов. Самыми большими были низкие процентные ставки и значительно смягченные стандарты кредитования. По мере того как домашняя лихорадка распространялась подобно пожару, вызванному засухой, кредиторы, особенно те, кто находится на арене высокого риска, известной как субстандартный кредит, начали конкурировать друг с другом в том, кто больше всего мог ослабить стандарты и привлечь наиболее рискованных покупателей. Одним из кредитных продуктов, который наилучшим образом отражает уровень безумия, достигнутый субстандартными кредиторами в середине 2000-х годов, является кредит NI-NA-NE; для одобрения не требовалось никаких доходов, никаких активов и никакой проверки занятости.
Большую часть 2000-х годов получить ипотеку было проще, чем получить разрешение на аренду квартиры. В результате спрос на недвижимость вырос. Агенты по недвижимости, строители, банкиры и ипотечные брокеры резвились в избытке, зарабатывая кучу денег так же легко, как «Повелители вселенной» 1980-х годов, изображенные в «Костре тщеславия» Тома Вулфа.
Как и следовало ожидать, пузырь, который во многом вызван практикой предоставления сотен тысяч долларов людям, неспособным доказать, что у них есть активы или даже рабочие места, был неустойчивым. В некоторых частях страны, таких как Флорида и Лас-Вегас, цены на жилье начали падать уже в 2006 году. К 2008 году вся страна переживала полный экономический спад. Крупные банки, в том числе легендарные Lehman Brothers, стали неплатежеспособными в результате связывания слишком большого количества денег в ценных бумагах, обеспеченных вышеупомянутыми субстандартными закладными. Цены на жилье упали более чем на 50% в некоторых районах. По состоянию на 2015 год большинство американцев считают, что экономика еще не полностью восстановилась после Великой рецессии.
