Кто такой Гарри Марковиц?
Гарри Марковиц (1927-) - лауреат Нобелевской премии, экономист, который разработал современную теорию портфелей, представленную академическим кругам в своей статье «Выбор портфеля», опубликованной в Журнале финансов в 1952 году. Теории Марковица подчеркивали важность портфелей, риск, корреляции между ценными бумагами и диверсификации. Его работа в сотрудничестве с Мертоном Х. Миллером и Уильямом Ф. Шарпом изменила способ инвестирования. Эти три интеллектуала разделили Нобелевскую премию 1990 года по экономике. Марковиц в настоящее время является профессором в школе менеджмента Rady Калифорнийского университета в Сан-Диего.
Гарри Марковиц объяснил
По его словам, Гарри Марковиц сказал: «Основные понятия теории портфеля пришли ко мне однажды днем в библиотеке, когда я читал« Теорию инвестиционной стоимости » Джона Берра Уильямса. Уильямс предложил, чтобы стоимость акции равнялась текущей стоимости ее будущего. дивиденды. Поскольку будущие дивиденды неопределенны, я истолковал предложение Williams о том, чтобы оценивать акцию по ожидаемым дивидендам, но если бы инвестор интересовался только ожидаемой стоимостью ценных бумаг, он или она были бы заинтересованы только в ожидаемой стоимости портфеля. и чтобы максимизировать ожидаемую стоимость портфеля, нужно инвестировать только в одну ценную бумагу ».
Инвестировать в «единую ценную бумагу» для Марковица не имеет смысла. Таким образом, Марковиц приступил к разработке современной теории портфеля на основе диверсификации, опирающейся на концепции риска, доходности, дисперсии и ковариации. Марковиц объясняет: «Поскольку существовало два критерия, риск и доходность, было естественно предположить, что инвесторы выбирали из набора парето оптимальных комбинаций риск-доходность». Известный как эффективный набор Марковица, оптимальная комбинация риска и доходности портфеля лежит на эффективной границе максимальной доходности для данного уровня риска, основанной на построении портфеля со средней дисперсией. Теория портфелей средней дисперсии, которую Марковиц совершил революцию, в конечном итоге распространилась на разработку модели ценообразования капитальных активов, жизненно важной составляющей практики управления инвестициями.
