ОПРЕДЕЛЕНИЕ Fugit
Fugit, от латинского tempus fugit, - это количество времени, которое, по мнению инвестора, остается до тех пор, пока больше не будет выгодно использовать опцион рано, или вероятность того, что опцион американского стиля будет использован до истечения срока его действия. Концепция fugit была названа и создана экономистом Марком Гарманом, профессором из Беркли, который изучал оптимальное время для исполнения американского опциона, оцененного с использованием биномиальных деревьев. Расчеты Fugit также используются с бермудскими опционами и конвертируемыми облигациями.
ЛОМАЯСЬ Фугит
Fugit - это термин, используемый в торговле опционами, заимствованный из латыни. В частности, это происходит от стиха в эпической поэме Георгика, которая была написана римским поэтом Вирджилом: « sed fugit interea fugit irreparabile tempus » - что означает на английском языке: «но он бежит между тем», или «безвозвратное время бежит». относится к функции ранних упражнений, которая предоставляется обладателям опций американского стиля (и которые отсутствуют в опциях европейского стиля).
Если опцион не требует больших денег, его, как правило, не следует исполнять досрочно, поскольку это приводит к потере присущей ему стоимости - было бы более выгодно сохранить опцион, а не конвертировать его в длинную или короткую позицию в базовой ценной бумаге. Некоторые инвесторы считают выгодным использовать опционы колл на ранней стадии, когда они находятся в деньгах прямо перед датой экс-дивидендов, или глубоко в деньгах, которые близки к 100 дельта.
Учитывая вариант, который является потенциальным кандидатом для раннего исполнения, владелец опциона вычислит его бегство, чтобы увидеть, действительно ли он должен быть исполнен или нет. Fugit рассчитывается как ожидаемое время, оставшееся до исполнения американского опциона, или, альтернативно, как ожидаемый срок действия опциона, не зависящий от риска, в течение которого он все еще может быть эффективно хеджирован. Для вычисления обычно требуется модель биномиального дерева, и она не всегда может прийти к одному уникальному значению.
Расчет Fugit
Вычисление фугита опциона выглядит следующим образом: где n - количество временных шагов в биномиальном дереве; t - время, оставшееся до истечения срока действия опциона; и я - текущий шаг по времени в биномиальном дереве. Во-первых, установите значение fugit каждого из узлов в конце биномиального дерева равным i = n , а затем работайте в обратном направлении: если опцию следует использовать в конкретном узле, установите fugit в этом узле, равный его периоду; или же, если опцион не должен быть использован в конкретном узле, установите значение fugit равным ожидаемому в течение следующего периода. Значение, полученное таким образом в начале первого периода (i = 0), является текущим значением. Наконец, чтобы пересчитать фугит в годовом исчислении, умножьте полученное значение на т / п .
Нассим Талеб, трейдер опционов и автор книги «Черный лебедь», предлагает альтернативу расчету фугитов, который он называет «фо фудж», или «Омега опциона»:
Омега = Номинальная продолжительность х (Rho 2 для американского варианта / Rho 2 для европейского варианта)