Что такое корректирующая облигация
Корректирующая облигация выпускается корпорацией, когда она реструктурирует свои долги, чтобы справиться с финансовыми трудностями или потенциальным банкротством. Во время реструктуризации держатели существующих, находящихся в обращении облигаций получают корректировочные облигации. Этот выпуск позволяет консолидировать долговые обязательства перед новыми облигациями. Корректирующие облигации становятся альтернативой банкротству, если финансовые трудности компании затрудняют выплату долгов.
НАРУШЕНИЕ ВНЕДРЕНИЯ Бонд
Корректирующие облигации имеют структуру, в которой выплаты процентов происходят только тогда, когда у компании есть прибыль. Компания не попадает в дефолт по неубранным платежам. Это эффективно рекапитализирует непогашенные долговые обязательства компании. Это также дает компании возможность скорректировать такие условия, как процентные ставки и сроки погашения, что дает компании лучшую возможность выполнить свои обязательства без банкротства.
В случае банкротства в главе 11 компания будет ликвидирована, а все ее активы будут проданы или распределены среди кредиторов. Обычно, однако, такое банкротство генерирует лишь небольшую часть денег, причитающихся кредиторам. Корректирующие облигации стимулируют совместную работу компании и ее кредиторов. Компания может реорганизовать свои долги таким образом, чтобы позволить компании продолжать свою деятельность, увеличивая вероятность того, что кредиторам будет выплачено больше, чем в случае ликвидации компании.
Как работают корректирующие облигации
Компания, сталкивающаяся с финансовыми трудностями, обычно встречается со своими кредиторами, включая держателей облигаций, чтобы договориться о соглашении, более предпочтительном, чем банкротство. Выпуск корректирующих облигаций требует разрешения существующих держателей облигаций.
Условия такой облигации часто включают положение о том, что, когда компания генерирует положительный доход, она обязана выплачивать проценты. Если выручка отрицательна, уплата процентов не производится. В зависимости от конкретного срока корректирующей облигации любые пропущенные процентные платежи могут быть начислены полностью, частично или не начислены. Кроме того, поскольку отрицательные доходы не создают обязательств по уплате процентов, компания избегает смущения, связанного с дефолтом по своим долгам. Корректирующие облигации могут предлагать налоговые преимущества, поскольку любые выплачиваемые проценты подлежат налогообложению.
Корректирующие облигации могут помочь компаниям сохранить жизнеспособность и избежать банкротства, однако от кредиторов может потребоваться долгие годы для погашения. Кроме того, другие варианты реорганизации структуры капитала компании могут включать обмен долга на акции.
В 1895 году корпорация Санта-Фе в Тихом океане столкнулась со значительными финансовыми трудностями и реструктурировала 51, 7 млн. Долларов своих долгов в новую корректировочную облигацию. Согласно « Нью-Йорк Таймс» , выпуск включал условия, которые позволяли железной дороге выплачивать проценты до 1900 года, только «если она чувствовала, что имела достаточно доходов для осуществления платежей». После этого железная дорога «могла не просто забыть о платежах, но и может отложить их на неопределенный срок, если потребуется ». На это ушло почти 100 лет, но этот долг был окончательно погашен в 1995 году, когда компания была приобретена Burlington Northern Inc.
