Свободный денежный поток против EBITDA: обзор
Свободный денежный поток (FCF) и прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) - это два разных способа оценки прибыли, получаемой бизнесом. Было некоторое обсуждение относительно того, какая из мер лучше использовать при анализе компании. EBITDA иногда служит лучшей мерой для сравнения производительности разных компаний. Свободный денежный поток не обременен и может лучше отражать реальную оценку компании.
Ключевые вынос
- Свободный денежный поток (FCF) и прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) - это два разных способа оценки прибыли, генерируемой бизнесом. EBITDA иногда служит лучшей мерой для сравнения эффективности различных компании. Свободный денежный поток не обременен и может лучше представлять реальную оценку компании.
Свободный денежный поток
Свободный денежный поток не обременен. Аналитики получают свободный денежный поток, беря прибыль фирмы и корректируя ее, добавляя обратно расходы на амортизацию и амортизацию. Затем производятся отчисления на любые изменения его оборотного капитала и капитальных затрат. Они считают эту меру репрезентативной для уровня неизрасходованного денежного потока, с которым фирме приходится работать.
Однако, когда дело доходит до анализа эффективности компании по существу, многие аналитики считают свободный денежный поток лучшей мерой. Это потому, что он дает лучшее представление об уровне прибыли, который действительно доступен фирме после того, как она выполнит свои обязательства по процентам, налогам и другим обязательствам.
EBITDA
EBITDA, с другой стороны, представляет прибыль компании до учета основных расходов, таких как процентные платежи, налоговые платежи, амортизация и некоторые капитальные затраты, которые учитываются или амортизируются в течение определенного периода времени. Кроме того, EBITDA не учитывает капитальные затраты, которые являются источником оттока денежных средств для бизнеса. Это суммы, которые действительно недоступны для фирмы.
Показатель EBITDA также может помочь лучше сравнить результаты деятельности разных фирм. Учитывая, что капитальные затраты являются несколько дискреционными и могут связать большой капитал, EBITDA обеспечивает более плавный способ сравнения компаний. А некоторые отрасли, такие как сотовая связь, требуют больших инвестиций в инфраструктуру и имеют длительные сроки окупаемости. В этих случаях EBITDA также может обеспечить более качественную и более плавную основу для сравнения, не корректируя такие расходы.
Ключевые отличия
При слияниях и поглощениях фирмы часто используют долговое финансирование или кредитное плечо для финансирования приобретений. В таких случаях свободный денежный поток может не обеспечить наилучший способ сравнения фирм, которые взяли на себя много долгов, по которым им нужно платить проценты, и тех, которые не имеют. Тем не менее, EBITDA дает лучшее представление о способности фирмы выплачивать проценты по долгу, который она взяла для приобретения посредством выкупа с использованием заемных средств.
EBITDA предоставляет способ сравнения результатов деятельности фирмы до приобретения с использованием заемных средств и после приобретения, за которое она могла бы взять на себя большую задолженность, по которой ей необходимо платить проценты.
Существует меньше возможностей для фальсификации свободного денежного потока, чем для фальсификации EBITDA. Например, телекоммуникационная компания WorldCom попала в бухгалтерский скандал, когда завышала EBITDA из-за неправильного учета определенных операционных расходов. Вместо того, чтобы вычитать эти расходы как повседневные расходы, WorldCom учел их как капитальные затраты, чтобы они не были отражены в его EBITDA.
И когда дело доходит до оценки компании, которая включает дисконтирование денежного потока, который она генерирует в течение определенного периода времени, по средневзвешенной стоимости капитала, которая учитывает стоимость долгового финансирования, а также стоимость собственного капитала - свободные денежные средства компании поток служит лучшей мерой.
