Инвесторы, которые понесли существенную потерю в позиции на акции, были ограничены тремя вариантами: «продать и взять убыток», «держать и надеяться» или «удвоить цену». Стратегия «держи и надейся» требует, чтобы акции возвращались к цене покупки, что может занять много времени, если это вообще произойдет.
Стратегия «удвоения» требует, чтобы вы бросали хорошие деньги за плохими в надежде, что акции будут работать хорошо. К счастью, существует четвертая стратегия, которая может помочь вам «отремонтировать» свои запасы, уменьшив точку безубыточности без дополнительного риска. В этой статье мы рассмотрим эту стратегию и то, как вы можете использовать ее для восстановления своих убытков.
Определение стратегии
Стратегия ремонта строится вокруг существующей позиции убыточных акций и строится путем покупки одного опциона колл и продажи двух опционов колл на каждые 100 принадлежащих акций. Поскольку премии, полученной от продажи двух опционов, достаточно, чтобы покрыть стоимость опционов «один колл», в результате вы получаете «бесплатную» опционную позицию, которая позволяет вам быстрее окупить свои вложения.
Вот диаграмма прибылей и убытков для стратегии:
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2020
Как использовать стратегию ремонта
Давайте представим, что вы недавно купили 500 акций компании XYZ по цене 90 долларов, и с тех пор акции упали до 50, 75 долларов после объявления о плохой прибыли. Вы считаете, что худшее для компании позади, и в следующем году акции могут восстановиться, но $ 90 кажется необоснованной целью. Следовательно, ваш единственный интерес состоит в том, чтобы как можно быстрее достичь безубыточности, а не продавать свою позицию с существенными потерями.
Разработка стратегии ремонта будет включать следующие позиции:
- Покупка 5 из 12-месячных звонков по 50 долларов. Это дает вам право приобрести дополнительные 500 акций по цене 50 долларов за акцию. Написание 10 из 12-месячных звонков по 70 долларов. Это означает, что вы можете быть обязаны продать 1000 акций по 70 долларов за акцию.
Теперь вы можете заработать 70 долларов за акцию вместо 90 долларов за акцию. Это стало возможным, поскольку стоимость звонков в 50 долларов теперь составляет + 20 долларов по сравнению с потерей в 20 долларов на вашей позиции XYZ. В результате ваша чистая позиция теперь равна нулю. К сожалению, любое движение, превышающее 70 долларов, потребует от вас продажи своих акций. Тем не менее, вы все равно будете получать премию, полученную вами от написания коллов, и даже от потери позиции раньше, чем ожидалось.
Взгляд на возможные сценарии
Итак, что же все это значит? Давайте посмотрим на некоторые возможные сценарии:
- Акции XYZ остаются на уровне 50 долларов за акцию или падают. Срок действия всех опционов истекает бесполезно, и вы получаете премию от опционов на письменные звонки Акции XYZ увеличиваются до 60 долларов за акцию. Опцион колл 50 долларов теперь стоит 10 долларов, а срок двух звонков 70 долларов - бесполезный. Теперь у вас есть лишние 10 долларов на акцию плюс собранная премия. Ваши потери теперь ниже по сравнению с потерей в $ 30, если вы вообще не пытались применить стратегию ремонта. Акции XYZ увеличиваются до 70 долларов за акцию. Опцион колл 50 долларов теперь стоит 20 долларов, а два колла 70 долларов заберут ваши акции по 70 долларов. Теперь вы получили 20 долларов за акцию по опционам колл, плюс ваши акции по 70 долларов за акцию, что означает, что вы безубыточны по позиции. Вы больше не владеете акциями компании, но вы всегда можете выкупить акции по текущей рыночной цене, если считаете, что они движутся вверх. Также вы получаете премию, полученную от опций, написанных ранее.
Определение цены исполнения
Одним из наиболее важных соображений при использовании стратегии ремонта является установление цены исполнения опционов. Эта цена будет определять, является ли сделка «свободной» или нет, а также влияет на вашу точку безубыточности.
Вы можете начать с определения величины нереализованного убытка по вашей позиции на складе. Акция, которая была куплена по 40 долларов, а сейчас торгуется по 30 долларов, равносильна потере бумаги в 10 долларов за акцию.
Опционная стратегия обычно строится путем покупки звонков «на деньги» (покупка звонков со страйком 30 долларов США в приведенном выше примере) и записи звонков без денег с ценой страйка выше страйка купленных звонков. на половину убытка акций (написание 35-долларовых коллов с ценой исполнения на 5 долларов выше 30-долларовых коллов).
Начните с трехмесячных опций и двигайтесь вверх по мере необходимости до одногодичных LEAPS. Как правило, чем больше потерь накоплено на складе, тем больше времени потребуется для его ремонта.
Некоторые акции могут быть недоступны для ремонта "бесплатно" и могут потребовать небольшой дебетовый платеж для установления позиции. Другие запасы могут быть невозможны для ремонта, если потери очень значительны, скажем, более 70%.
Жадность
Может показаться, что безубыточно даже сейчас, но многие инвесторы остаются недовольными, когда наступит день. Так что же делать с инвесторами, которые переходят от жадности к страху и обратно к жадности? Например, что, если акция в нашем предыдущем примере выросла до 60 долларов, и теперь вы хотите сохранить акцию вместо того, чтобы быть обязанным продавать, когда она достигнет 70 долларов?
К счастью, в некоторых случаях вы можете раскрутить позицию опций в свою пользу. Пока акция торгуется ниже вашего исходного безубыточности (в нашем примере, $ 90), это может быть хорошей идеей, если перспективы акции остаются сильными.
Еще лучше будет раскрутить позицию, если волатильность акций увеличилась, и вы в начале сделки решили удержать акцию. Это ситуация, в которой ваши опционы будут оценены гораздо привлекательнее, в то время как вы все еще в хорошей позиции с базовой ценой акций.
Проблемы возникают, однако, как только вы пытаетесь выйти из позиции, когда акция торгуется по или выше вашей цены безубыточности: вам потребуется раскошелиться на некоторую сумму денег, поскольку общая стоимость опционов будет отрицательной. Большой вопрос заключается в том, хочет ли инвестор владеть акциями по этим ценам.
В нашем предыдущем примере, если акция торгуется по 120 долларов за акцию, стоимость колла в 50 долларов будет равна 70 долларам, а стоимость двух коротких коллов с ценой страйка 70 долларов - 100 долларов. Следовательно, восстановление позиции в компании будет стоить столько же, сколько покупка на открытом рынке (120 долларов), то есть 90 долларов от продажи первоначальных акций плюс дополнительные 30 долларов. В качестве альтернативы инвестор может просто закрыть опцион на дебет в 30 долларов.
В результате, как правило, вам следует рассмотреть возможность раскручивания позиции, только если цена остается ниже вашей первоначальной цены безубыточности и перспективы выглядят неплохо. В противном случае, вероятно, проще просто восстановить позицию в акции по рыночной цене.
Суть
Стратегия ремонта - это отличный способ уменьшить точку безубыточности, не принимая на себя никакого дополнительного риска, выделив дополнительный капитал. На самом деле, позиция может быть установлена как «свободная» во многих случаях.
Стратегия лучше всего используется с акциями, которые понесли убытки от 10% до 50%. Что-то еще может потребовать длительного периода времени и низкой волатильности, прежде чем его можно будет починить. Эту стратегию легче всего инициировать на акциях с высокой волатильностью, и продолжительность времени, необходимого для завершения ремонта, будет зависеть от размера накопленных убытков на складе. В большинстве случаев лучше всего придерживаться этой стратегии до истечения срока действия, но в некоторых случаях инвесторам лучше выходить из позиции раньше.
