Содержание
- Обзор денежно-кредитной политики
- Денежно-кредитная политика за и против
- Плюсы и минусы фискальной политики
- Суть
Когда речь заходит о влиянии на макроэкономические результаты, правительства обычно полагаются на один из двух основных направлений действий: денежно-кредитную политику или фискальную политику.
Денежно-кредитная политика предполагает управление денежной массой и процентными ставками центральными банками. Чтобы стимулировать колеблющуюся экономику, центральный банк снизит процентные ставки, сделав заимствование менее дорогим, увеличив при этом денежную массу. Если экономика растет слишком быстро, центральный банк может проводить жесткую денежно-кредитную политику путем повышения процентных ставок и изъятия денег из обращения.
Фискальная политика определяет, каким образом центральное правительство зарабатывает деньги за счет налогообложения и как оно тратит деньги. Чтобы помочь экономике, правительство снизит налоговые ставки, увеличив собственные расходы; чтобы охладить перегревающуюся экономику, это повысит налоги и сократит расходы. Существует много споров о том, является ли денежно-кредитная или фискальная политика лучшим экономическим инструментом, и у каждой политики есть свои плюсы и минусы.
Обзор денежно-кредитной политики
Денежно-кредитная политика относится к действиям, предпринимаемым центральным банком страны для достижения целей макроэкономической политики. Некоторым центральным банкам поручено ориентироваться на определенный уровень инфляции. В Соединенных Штатах Америки был создан Федеральный резервный банк (ФРС) с мандатом на достижение максимальной занятости и стабильности цен. Это иногда называют «двойным мандатом» ФРС. Большинство стран отделяют денежно-кредитные полномочия от любого внешнего политического влияния, которое может подорвать его мандат или помешать его объективности. В результате многие центральные банки, включая Федеральный резерв, функционируют как независимые агентства.
Когда экономика страны растет такими быстрыми темпами, что инфляция возрастает до тревожного уровня, центральный банк примет ограничительную денежно-кредитную политику для ужесточения денежной массы, эффективно уменьшая количество денег в обращении и снижая скорость поступления новых денег в система. Повышение существующей безрисковой процентной ставки приведет к удорожанию денег и увеличению затрат по займам, уменьшая спрос на наличные деньги и кредиты. ФРС также может повысить уровень резервов, которые коммерческие и розничные банки должны держать под рукой, ограничивая их способность генерировать новые кредиты. Продажа государственных облигаций из своего баланса населению на открытом рынке также уменьшает количество денег в обращении. Экономисты монетаристской школы придерживаются достоинств денежно-кредитной политики.
Когда экономика страны впадает в рецессию, те же самые инструменты политики могут работать в обратном порядке, составляя слабую или экспансионистскую денежно-кредитную политику. В этом случае процентные ставки снижаются, резервные ограничения ослабляются, а облигации покупаются в обмен на вновь созданные деньги. Если эти традиционные меры не будут выполнены, центральные банки могут проводить нетрадиционную денежно-кредитную политику, такую как количественное смягчение (QE).
Денежно-кредитная политика за и против
Pro: таргетирование процентных ставок контролирует инфляцию
Небольшая инфляция полезна для растущей экономики, поскольку стимулирует инвестиции в будущее и позволяет работникам ожидать более высокой заработной платы. Инфляция возникает, когда общий уровень цен на все товары и услуги в экономике увеличивается. Повышая целевую процентную ставку, инвестиции становятся более дорогими и немного замедляют экономический рост.
Против: риск гиперинфляции
Когда процентные ставки установлены слишком низкими, может возникнуть чрезмерное заимствование по искусственно низким ставкам. Это может вызвать спекулятивный пузырь, в результате которого цены растут слишком быстро и до абсурдно высоких уровней. Добавление большего количества денег в экономику может также привести к риску вызвать неконтролируемую инфляцию из-за предпосылки спроса и предложения: если в обращении будет больше денег, стоимость каждой денежной единицы будет уменьшаться при неизменном уровне спрос, что делает вещи, оцениваемые в эти деньги номинально дороже.
Pro: может быть реализовано довольно легко
Центральные банки могут действовать быстро, используя инструменты денежно-кредитной политики. Зачастую, просто сообщая о своих намерениях рынку, можно получить результаты.
Против: эффекты имеют временную задержку
Даже при быстром внедрении макроэкономические эффекты денежно-кредитной политики обычно проявляются через некоторое время. Влияние на экономику может занять месяцы или даже годы. Некоторые экономисты считают, что деньги являются «просто завесой», и, хотя они и служат для краткосрочного стимулирования экономики, они не имеют долгосрочных эффектов, за исключением повышения общего уровня цен без увеличения реального объема производства.
Pro: Центральные банки независимы и политически нейтральны
Даже если меры денежно-кредитной политики непопулярны, они могут быть предприняты до или во время выборов, не опасаясь политических последствий.
Con: технические ограничения
Процентные ставки могут быть снижены только номинально до 0%, что ограничивает использование банком этого инструмента политики, когда процентные ставки уже низкие. Сохранение очень низких ставок в течение длительных периодов времени может привести к ловушке ликвидности. Это делает инструменты денежно-кредитной политики более эффективными во время экономического роста, чем в периоды рецессии. Некоторые европейские центральные банки недавно экспериментировали с политикой отрицательных процентных ставок (NIRP), но результаты не будут известны в течение некоторого времени.
Pro: ослабление валюты может увеличить экспорт
Увеличение денежной массы или снижение процентных ставок ведет к девальвации местной валюты. Более слабая валюта на мировых рынках может способствовать росту экспорта, поскольку эти продукты фактически дешевле для иностранцев при покупке. Противоположный эффект может произойти для компаний, которые в основном являются импортерами, что нанесет ущерб их прибыли.
Против: валютные инструменты являются общими и влияют на всю страну
Инструменты денежно-кредитной политики, такие как уровни процентных ставок, оказывают влияние на всю экономику и не учитывают тот факт, что некоторые районы страны могут не нуждаться в стимуле, в то время как государства с высокой безработицей могут нуждаться в стимуле больше. Это также является общим в том смысле, что денежные инструменты не могут быть направлены на решение конкретной проблемы или стимулирование конкретной отрасли или региона.
Плюсы и минусы фискальной политики
Фискальная политика относится к налоговой и расходной политике правительства страны. Жесткая или ограничительная налогово-бюджетная политика включает в себя повышение налогов и сокращение федеральных расходов. Свободная или экспансионистская налогово-бюджетная политика является противоположностью и используется для стимулирования экономического роста. Многие инструменты фискальной политики основаны на кейнсианской экономике и надеются повысить совокупный спрос.
Pro: может направить расходы на конкретные цели
В отличие от инструментов денежно-кредитной политики, которые носят общий характер, правительство может направлять расходы на конкретные проекты, сектора или регионы, чтобы стимулировать экономику там, где это необходимо большинству.
Против: может создать дефицит бюджета
Дефицит государственного бюджета - это когда он тратит больше денег в год, чем потребляет. Если расходы высоки, а налоги слишком низкие, такой дефицит может продолжать увеличиваться до опасного уровня.
Pro: Может использовать налогообложение, чтобы предотвратить негативные внешние эффекты
Налогообложение загрязнителей или тех, кто злоупотребляет ограниченными ресурсами, может помочь устранить негативные последствия, которые они вызывают при получении государственных доходов.
Против: налоговые льготы могут быть потрачены на импорт
Эффект фискального стимулирования приглушается, когда деньги, вкладываемые в экономику за счет экономии налогов или государственных расходов, расходуются на импорт, отправляя эти деньги за границу вместо того, чтобы хранить их в местной экономике.
Pro: короткое время
Эффект инструментов фискальной политики можно увидеть гораздо быстрее, чем эффект монетарных инструментов.
Против: может быть политически мотивирован
Повышение налогов непопулярно и может быть политически опасным для реализации.
Суть
Инструменты денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики используются совместно для поддержания стабильности экономического роста при низкой инфляции, низкой безработице и стабильных ценах. К сожалению, не существует «серебряной пули» или общей стратегии, которая может быть реализована, поскольку оба набора инструментов политики несут в себе свои плюсы и минусы. Однако при эффективном использовании чистая выгода является позитивной для общества, особенно в том, что касается стимулирования спроса после кризиса. (Информацию по теме см. В разделе «Денежно-кредитная политика и фискальная политика: в чем разница?»)
