Может ли инвестор получить преимущество над рынками? Это зависит от того, кого вы спрашиваете. Давно обсуждали, являются ли рынки случайными или циклическими. Каждая сторона утверждает, что имеет доказательства, чтобы доказать неправоту другой. Сторонники случайного блуждания считают, что рынки следуют эффективным путем, где никакая форма анализа не может обеспечить статистическое преимущество. Как фундаментальные, так и технические аналитики, с другой стороны, считают, что для рынков существует определенный ритм, который может помочь выявить тщательный анализ, предоставляя хотя бы небольшое преимущество.
Эффективная теория рынка
Основным принципом сторонников случайного блуждания является гипотеза эффективного рынка. Идея EMH гласит, что вся известная информация уже включена в ценовую структуру ценной бумаги. Поэтому никакая известная информация не может помочь инвестору получить преимущество на рынке. Кроме того, эта гипотеза включает в себя идею о том, что все будущие новостные события непредсказуемы, и поэтому инвесторы не могут позиционировать себя в конкретной ценной бумаге в отношении ожидаемого результата предстоящего события. Читайте дальше, чтобы узнать, как фундаментальные и технические аналитики могут противостоять этой идее.
Фундаментальный анализ
Фундаментальный анализ - это изучение текущей ситуации в компании с точки зрения ее потенциала как для устойчивого развития, так и для будущего роста. Фундаментальный аналитик может принять решение о покупке акций, если он или она видит, что компания имеет сильный баланс с низким уровнем долга и ростом прибыли на акцию выше среднего. Эти аналитики не согласятся с верой теории эффективного рынка, что никто не может использовать эту известную информацию для принятия инвестиционного решения относительно возможного будущего изменения цены.
В своей книге «24 основных урока для инвестиционного успеха» (2007) Уильям О'Нил утверждает, что «Из нашего исследования самых успешных акций в прошлом, в сочетании с многолетним опытом, мы обнаружили, что три из четырех крупнейших победителями стали растущие акции, компании с годовым ростом прибыли на акцию в среднем на 30% и более - в течение каждого из последних трех лет - до того, как они добились самого большого роста цен ». Само собой разумеется, что результаты этого исследования, кажется, противоречат убеждению EMH, что никакая известная информация не может помочь получить преимущество над рынком.
Если кто-то хочет провести собственное исследование полезности фундаментального анализа, хорошим ресурсом для сбора различной фундаментальной информации о компаниях является страница EDGAR на сайте SEC, с которой можно получить доступ к ежегодным (10-K) и квартальные (10-квартальные) отчеты, а также другая финансовая информация для всех перечисленных компаний.
Технический анализ
Технический анализ вращается вокруг убеждения, что поведение инвестора повторяется со временем. Если кто-то может распознать эти паттерны, он или она может извлечь выгоду, используя их для прогнозирования будущего движения цены. Основой технического анализа является поддержка и сопротивление. Примером поддержки может быть, если акция торгуется в боковом диапазоне в диапазоне $ 20 в течение нескольких месяцев, а затем начинает двигаться вверх. Диапазон в $ 20 может выступать в качестве зоны поддержки для любой краткосрочной коррекции. Логика здесь заключается в том, что диапазон в 20 долларов представляет собой коллективное решение многих инвесторов о покупке акций в этой области. Возврат к диапазону в 20 долларов только вернет их к тому моменту, когда они купили свои акции.
Технические аналитики считают, что инвесторы вряд ли будут продавать, если не произойдет существенного прорыва ниже этой области. Чем дольше период развития зоны поддержки, тем больше инвесторов она представляет, и, следовательно, тем сильнее она может оказаться. Область поддержки, которая развивалась только в течение дня или около того, вероятно, окажется незначительной, поскольку она не представляет многих инвесторов.
Сопротивление противоположно поддержке. Акции, которые какое-то время находились в тренде чуть ниже $ 20, могут испытывать проблемы при пробое выше этой области. Опять же, технические аналитики утверждают, что причиной является поведение человека. Если инвесторы определили, что $ 20 является хорошей зоной продажи либо для регистрации прибыли по существующим длинным позициям, либо для открытия новых коротких позиций, они будут продолжать делать это, пока рынок не докажет обратное. Важно отметить, что, как только поддержка сломана, она может стать сопротивлением, и наоборот.
Конечно, идеи поддержки и сопротивления являются лишь ориентировочными. Ничто на рынке никогда не гарантируется. Благоразумные инвесторы всегда используют стратегию управления рисками, чтобы определить, когда выходить из позиции в случае, если рынок движется против них.
Случайная прогулка
Сторонники случайного блуждания не верят, что технический анализ имеет какое-либо значение. В своей книге «Случайная прогулка по Уолл-стрит» (1973) Бертон Малкиел сравнивает график цен на акции с графиком серии результатов броска монеты. Он создал свою карту следующим образом: если результатом броска были головы, на графике был нанесен рост на пол-пункта; если результат был хвостом, был нанесен нисходящий курс на пол-пункта. Как только был создан график результатов серии бросков монет, постулировалось, что он очень похож на биржевой график. Это привело к выводу, что график цен на акции является столь же случайным, как график, изображающий результаты серии бросков монет.
Для техников фондового рынка это утверждение не является истинным сравнением, поскольку с помощью подбрасывания монет он изменил источник ввода. Графики акций являются результатом человеческих решений, которые далеко не случайны. Чеканки монет действительно случайны, так как мы не контролируем результат, но люди сами контролируют свои решения. Один хорошо известный пример, который технический специалист может использовать для противодействия этому заявлению, - это составить долгосрочную диаграмму промышленного индекса Доу-Джонса, демонстрирующую 40-месячный цикл. 40-месячный цикл, также известный как четырехлетний цикл, впервые был обсужден профессором экономики Уэсли К. Митчеллом, когда он отметил, что экономика США вступала в рецессию примерно каждые 40 месяцев. Этот цикл можно наблюдать, просматривая основные минимумы финансового рынка примерно каждые 40 месяцев. Специалист по рынку может спросить, каковы шансы воспроизвести такую закономерность с результатами серии бросков монет.
Суть
Дебаты между теми, кто верит в эффективный рынок, и теми, кто считает, что рынки идут по несколько цикличному пути, вероятно, продолжатся в обозримом будущем. Возможно, ответ лежит где-то посередине. Рынки действительно могут быть цикличными с элементами случайности на этом пути.
