Что такое предел упражнений?
Лимит исполнения - это ограничение на количество опционных контрактов одного класса, которое может исполнить любой человек или компания в течение фиксированного периода времени, например пяти рабочих дней. Это ограничение установлено таким образом, что ни один человек или компания не могут загнать в угол или существенно повлиять на рынок опционов или рынок базовой ценной бумаги.
Наряду с ограничениями позиций эти ограничения помогают поддерживать справедливость и эффективность рынков.
Ключевые вынос
- Лимит исполнения ограничивает количество опционных контрактов в одном классе, которые субъект может исполнить в течение определенного периода времени. Ограничения на исполнение, наряду с ограничениями на позиции, стремятся ограничить манипулирование рынком и / или другие неэтичные практики. существуют по причине. Можно нарушать пределы упражнений, не нарушая ограничений позиции.
Понимание Предела Осуществления
Целью лимитов исполнения опционов и лимитов позиции является предотвращение манипуляций, таких как углы и сдавливания, на базовых рынках ценных бумаг, а также предотвращение сбоев на рынках опционов, которые являются неликвидными.
Эти ограничения запрещают счету, наряду с любыми другими счетами, контролируемыми тем же лицом, кумулятивно исполнять сумму, превышающую заранее определенное количество опционных контрактов, связанных с конкретной базовой ценностью. Это включает в себя ситуации, включающие ранние упражнения и упражнения с истечением.
Если лимит исполнения не был установлен, трейдер мог бы купить достаточно опционов колл, а затем использовать их, чтобы владеть достаточным количеством базового актива, чтобы контролировать большую часть базового рынка. В случае с акциями это означает, что плохой игрок может повлиять на поглощение компании и ее контрольных голосов путем использования только опционов. На товарных рынках это может позволить плохому игроку загнать в угол рынок и искусственно взвинчивать цены на такие товары, как серебро, сырая нефть или соевые бобы.
В случае нарушения рынков неликвидных опционов, исполнение длинного опциона всегда приведет к назначению короткой позиции опциона. Это означает, что многие ничего не подозревающие авторы опционов будут внезапно размещены в длинных или коротких позициях в базовых акциях. Поскольку эти трейдеры пытаются выйти или восстановить свои прежние позиции, цены опционных контрактов, будучи неликвидными, могут сильно колебаться.
Пределы позиций и лимиты упражнений пытаются ограничить, насколько велика позиция, которую занимает сущность, но они контролируют разные вещи. Возможно, что лимит учений нарушен без нарушения лимитов позиций, так как лимит учений накапливается в течение пяти дней. Трейдер может оставаться ниже своего предела позиции, покупая контракты каждый день, исполняя их, а затем снова покупая больше контрактов до своего предела позиции. Они не нарушают лимиты позиций, но могут нарушать лимиты упражнений, когда подсчитаны все их позиции.
Реальный пример пределов тренировок
Медные опционы на Чикагской товарной бирже (CME) имеют пятидневный лимит исполнения 5000 контрактов, что означает, что ни один человек или группа не могут исполнить более 5000 контрактов на медь за любой пятидневный период.
Обмен опционами предоставит таблицу позиций и лимитов исполнения, на которую могут ссылаться трейдеры.
Для опционов на акции акции лимит исполнения часто зависит от объема и ликвидности базовой ценной бумаги и может быть изменен в ожидании рассмотрения биржей и Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC).
