Что такое механизм обменного курса (ERM)?
Механизм обменного курса (ERM) - это устройство, используемое для управления обменным курсом страны по отношению к другим валютам. Это является частью денежно-кредитной политики экономики и используется центральными банками.
Такой механизм может использоваться, если страна использует либо фиксированный обменный курс, либо валюту с плавающим обменным курсом, которая ограничена вокруг ее привязки (известной как регулируемая привязка или обходная привязка).
Ключевые вынос
- Механизм обменного курса (ERM) - это способ, которым центральные банки могут влиять на относительную цену своей национальной валюты на валютных рынках. ERM позволяет центральному банку настроить валютную привязку, чтобы нормализовать торговлю и / или влияние инфляции. В более широком смысле, ERM используется для поддержания стабильности обменных курсов и минимизации волатильности курсов валют на рынке.
Основы механизма валютного курса
Механизм обменного курса не является новой концепцией. Исторически сложилось так, что большинство новых валют начиналось как фиксированный обменный механизм, который отслеживал золото или широко торгуемый товар. Он основан на фиксированной марже обменного курса, в результате чего обменные курсы колеблются в пределах определенной маржи.
Верхний и нижний граничный интервал позволяет валюте испытывать некоторую изменчивость, не жертвуя ликвидностью и не привлекая дополнительных экономических рисков. Концепция механизмов валютного курса также упоминается как полу-привязанная валютная система.
Пример европейского механизма обменных курсов в реальном мире
Наиболее заметный механизм обменного курса произошел в Европе в конце 1970-х годов. Европейское экономическое сообщество ввело ERM в 1979 году, как часть Европейской валютной системы, для снижения изменчивости обменного курса и достижения стабильности до перехода стран-членов к единой валюте. Он был разработан для нормализации обменных курсов между странами до их интеграции, чтобы избежать каких-либо проблем с выявлением цен.
Механизмы обменного курса достигли апогея в 1992 году, когда Великобритания, член Европейской ERM, вышла из договора. Британское правительство первоначально заключило соглашение, чтобы предотвратить отклонение британского фунта и других валют-участников более чем на 6%.
Сорос и Черная среда
За несколько месяцев до события 1992 года легендарный инвестор Джордж Сорос создал монументальную короткую позицию по фунту стерлингов, которая стала прибыльной, если валюта упала ниже нижней полосы ERM. Сорос признал, что Великобритания заключила соглашение на неблагоприятных условиях, уровень был слишком высок, а экономические условия были хрупкими. В сентябре 1992 года, теперь известный как Черная среда, Сорос распродал большую часть своей короткой позиции к ужасу Банка Англии, который боролся изо всех сил, чтобы поддержать фунт стерлингов.
Европейский механизм обменного курса распался к концу десятилетия, но не раньше, чем был установлен преемник. Механизм обменного курса II (ERM II) был сформирован в январе 1999 года для обеспечения того, чтобы колебания обменного курса между евро и другими валютами ЕС не нарушали экономическую стабильность на едином рынке. Это также помогло странам, не входящим в зону евро, подготовиться к вступлению в зону евро.
Большинство стран, не входящих в зону евро, соглашаются удерживать обменные курсы в пределах 15%, вверх или вниз по отношению к центральному курсу. При необходимости Европейский центральный банк (ЕЦБ) и другие страны, не являющиеся членами, могут вмешаться, чтобы сохранить ставки в окне. Некоторые нынешние и бывшие члены ERM II включают Грецию, Данию и Литву.
