Новый тип ETF только что получил одобрение SEC, и он может стимулировать еще больший рост на этом рынке с 3, 8 триллионами долларов, если преодолеет проблемы с прозрачностью: ETF ActiveShares, принадлежащие Precidian Investments. В то время как многие из самых известных ETF являются пассивными инвестиционными инструментами, которые отслеживают рыночные индексы, последние разработки будут стимулировать запуск непрозрачных активно управляемых ETF, которые не должны делать такие ежедневные раскрытия. Это радикальное изменение по сравнению с прозрачностью, которая была отличительной чертой - и ключевой точкой продажи - для ETF с момента их создания.
До сих пор практически все ETF, независимо от того, как они управляются, должны были раскрывать свои портфельные активы на ежедневной основе. «Это прекрасная новость как для инвесторов, так и для сообщества по управлению активами», - сказал Дэн Маккейб, генеральный директор Precidian Investments, в интервью Barron's.
Эти ETFs все еще должны пересечь несколько шагов, прежде чем они будут использованы инвесторами, согласно таблице ниже.
Непрозрачные активно управляемые ETFs
- ETFs ActiveShares, предложенные Precidian Investments в декабре 2014 г. Участники рынка должны до 3 мая запросить слушание. Другое подразделение SEC должно одобрить начало торгов. Вероятно, пройдет несколько месяцев, прежде чем будут доступны первые ETF ActiveShares. Другие инвестиционные фирмы лицензировали структуру ActiveShares.
Значение для инвесторов
Эти новые ETF, вероятно, будут предлагаться другими фирмами в дополнение к Precidian. Legg Mason Inc. (LM), BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), GAMCO Investors Inc. (GBL) и Nuveen являются одними из тех, кто лицензировал структуру ActiveShares. Легг Мейсон владеет миноритарным пакетом акций в Precidian.
«Если вы активный менеджер, обладающий интеллектуальной собственностью в области торговли и инвестиций, в которые вы инвестируете, вы не хотите раскрывать информацию о своих активах на ежедневной основе», - заявил МакКейб в интервью журналу. Он добавил: «Тогда у тебя есть люди, которые могут свободно ездить или бегать впереди».
Активно управляемые взаимные фонды обычно раскрывают свои портфельные активы только один раз в квартал. Как и в случае с взаимными фондами, непрозрачные активные ETF будут раскрывать свои авуары только один раз в квартал с 60-дневной задержкой, согласно журналу. Тем не менее, они также будут публиковать совокупные оценки своих портфелей в режиме реального времени на постоянной основе, чтобы инвесторы могли проверить, соответствует ли рыночная цена фонда его стоимости портфеля.
Есть потенциальные риски. «Мы должны очень внимательно следить за этим, потому что мы должны убедиться, что арбитражный механизм работает. Если ETF имеет неправильную цену, за это платят розничные инвесторы», - предупреждает комиссар SEC Роберт Джексон, пишет журнал. Назвав прозрачность «отличительной чертой нашего режима ETF на протяжении десятилетий», как цитирует Bloomberg, Джексон проголосовал против предложения Precidian по ActiveShares.
Исследование, проведенное Банком Америки Merrill Lynch, показывает, что чистый приток в ETF на прошлой неделе составил 2, 0 млрд. Долларов, что является максимальным значением с начала года. Из этой цифры 1, 8 миллиарда долларов ушло в ETF.
Заглядывая вперед
Скептики говорят, что отсутствие прозрачности в этих новостных ETF может нанести ущерб их росту в долгосрочной перспективе. «Прозрачность, я бы сказал, входит в пятерку самых любимых черт ETF - это бросает вызов. Вероятно, им будет непросто, - говорит Эрик Балчунас, аналитик ETF из Bloomberg Intelligence. Между тем, SEC рассматривает пять других предлагаемых структур для непрозрачных ETFs, согласно журналу.
