Биржевые фонды (ETF) предлагают лучшее из обоих миров - преимущества диверсификации и управления денежными средствами, такие как взаимный фонд, плюс ликвидность и тик-тик-тик в реальном времени, как акции. Другие преимущества включают более низкую комиссию за транзакции для торговли ETF, структуры, эффективные с точки зрения налогообложения, а также различные сектора / классы активов / целевые инвестиционные схемы, подходящие для потребностей как трейдеров, так и инвесторов.
Благодаря этим функциям ETF стали чрезвычайно популярными за последнее десятилетие. С каждым месяцем на рынке появляются новые предложения ETF. Однако не все доступные ETF соответствуют краткосрочным торговым критериям высокой ликвидности, эффективности затрат и прозрачности цен.
Согласно отчету Института инвестиционной компании за 2018 год, рынок ETF США - с 1832 фондами и чистыми активами на общую сумму 3, 4 триллиона долларов США на конец 2017 года - оставался крупнейшим в мире, составляя 72 процента от общих чистых активов ETF на сумму 4, 7 триллиона долларов США. Мировой. Однако только около 100 из них были высоколиквидными. По сообщениям, по всему миру насчитывается 1800 ETF, но только немногие из них соответствуют торговым критериям.
Мы рассмотрим основные характеристики, которые должен учитывать трейдер или аналитик, прежде чем выбирать ETF для краткосрочной и среднесрочной торговли.
- Ликвидность (на бирже и вне биржи). Ликвидность - это простота покупки и продажи определенного актива. Чем больше объемы торговли постоянно видны на нескольких временных интервалах, тем выше ликвидность. Цифры, основанные на бирже, часто доступны через сайт биржи. Тем не менее, единицы ETF также торгуют вне биржи, и такие внебиржевые сделки сообщаются в Механизм отчетности о торговле (TRF) (см. Часто задаваемые вопросы FINRA по отчетности о торговле). Примером такой внебиржевой массовой торговли является случай, когда фонд на основе золота хочет купить золотые единицы ETF. Чем больше торговля ETF происходит вне биржи, тем менее она благоприятна для обычных трейдеров, поскольку приводит к недостатку ликвидности на бирже. Трейдерам следует внимательно следить за отчетами TRF и избегать ETF, на которые приходится высокий процент внебиржевых сделок. Индикативный NAV (iNAV): ETF имеют портфель базовых ценных бумаг. Ориентировочная стоимость чистых активов (iNAV) - это оценка базовой корзины в реальном времени, которая служит «ценовым руководством» для индикативных цен ETF. Реальные цены ETF могут торговаться с премией / скидкой к iNAV. INAV может распространяться с различными интервалами - каждые 15 секунд (для ETF по высоколиквидным активам, таким как акции), до нескольких часов (для ETF по неликвидным активам, таким как облигации). Трейдерам следует искать ETF с высокочастотной публикацией iNAV, а также цену премиум / дисконт по сравнению с iNAV. Чем ниже разница между ценой за единицу iNAV и ETF, тем выше прозрачность цен указывается ETF для его базовых активов.
ETF имеет уполномоченных участников (AP), которые покупают / продают базовые ценные бумаги на основе спроса / предложения единиц ETF. Если спрос высок, AP будет покупать базовые ценные бумаги и доставлять их поставщику ETF (фондовой дом). Взамен он получает эквивалентные единицы ETF в больших агрегированных «размерах блоков», которые он может продать на рынке, чтобы удовлетворить ожидаемый спрос ETF. Есть много точек доступа для конкретного ETF, и их деятельность контролирует цены. Эта методология торговли ETF полезна для понимания следующих характеристик при выборе ETF:
- Комиссионные за транзакции: торговля ETF доступна при сравнительно более низких затратах, чем торговля акциями или деривативами (или даже чем связанные комиссии взаимных фондов). Это связано с тем, что операционные издержки несут AP, а не фирма, предоставляющая ETF. Однако не все ETF имеют низкую плату. В зависимости от базового актива операционные издержки ETF могут различаться. Например, ETF на основе фьючерсов могут иметь более высокую плату, чем ETF на основе индексов. Трейдеры, которые хотят часто покупать и продавать ETF для краткосрочной торговли, должны быть бдительными в отношении сборов за транзакции, так как это повлияет на их прибыль. Механизм создания юнитов: размеры блоков для создания юнитов ETF могут играть важную роль в ценообразовании. В то время как большинство ETF идут со стандартным размером блока 50 000 единиц, у некоторых также есть более высокие размеры как 100 000. Лучшие цены гарантированы для стандартного размера блока, в то время как цены могут быть не такими благоприятными для «нечетного лота», как 15 000 единиц. В зависимости от доступных размеров блоков для создания юнитов, «чем меньше, тем лучше» с точки зрения торговли, поскольку существует большая ликвидность с небольшими стандартными лотами. В сочетании с ежедневными показателями ликвидности (указывающими, как часто единицы создаются / используются), ETF с меньшими размерами блоков создания блоков будет соответствовать требованиям трейдера лучше, чем те, которые имеют большой размер. Ликвидность базовых инструментов. Ликвидность ETF напрямую связана с ликвидностью базового инструмента (ов). ETF, такой как SPY (SPDR ETF) в индексе S & P 500, может иметь большой объем торгов с высокой ликвидностью и ценовой прозрачностью, потому что даже самый маленький компонент S & P 500 имеет очень высокую ликвидность. Это позволяет AP быстро создавать / уничтожать подразделения ETF. То же самое не может быть верно для основанного на облигациях ETF, где базовым является неликвидная облигация или даже основанный на акциях ETF с ограниченным числом базовых акций (например, ETDR SPF MFS Systematic Core Equity, который имеет только 42 холдинга). Трейдерам следует тщательно изучить и выбрать ETF, которые имеют высокую ликвидность для базовых инструментов, а также собственную ликвидность ETF. (См. Связанный: Комплексное руководство по лучшим ETFs 2019 года). Ежедневный приток / отток фонда: Отчет на конец дня по ежедневному притоку / оттоку фонда указывает чистую сумму капитала, который был инвестирован / вынут из ETF. Этот отчет дает представление о настроении рынка для этого конкретного фонда, который может использоваться, наряду с другими упомянутыми факторами, для оценки ETF для краткосрочных или среднесрочных торговых стратегий, таких как торговля на основе импульса или разворота тренда.
Суть
Не все доступные ценные бумаги и классы активов подходят для краткосрочной или среднесрочной торговли, и то же самое относится к ETF. В связи с постоянным появлением на рынке новых ETF трейдерам часто непонятно, как выбрать ETF, который наилучшим образом соответствует их торговой стратегии. Хотя вышеупомянутые указатели могут помочь трейдеру избежать невежественных ловушек для торговли ETF, трейдерам рекомендуется тщательно ознакомиться с любыми интересующими ETF и полностью оценить их, чтобы увидеть, какие из них соответствуют выбранной торговой стратегии.
