В структуре фондов, будь то паевые инвестиционные фонды или биржевые фонды (ETF), придерживающиеся принципов охраны окружающей среды, социальной сферы и управления (ESG), преобладают акции. Как и в случае с другими разговорами о смарт-бета-версиях и продуктах с фундаментальным весом, инвесторы задаются вопросом, можно ли применить достоинства ESG к пространству с фиксированным доходом.
Короткий ответ: «Да, облигации и ESG совпадают». Кроме того, инвесторы должны ожидать, что больше средств объединит две концепции. Фактически, идея добродетельного инвестирования потенциально имеет важные приложения во вселенной с фиксированным доходом.
«Экологический, социальный и управленческий анализ (ESG) становится все более важным для управляющих активами с фиксированным доходом, приближаясь к исследованиям в области акционерного капитала в США и мире, где эти факторы более прочно укоренились, - считает управляющий активами Легг Мэйсон Инк. - Несмотря на благоприятный ESG баллы могут коррелировать с привлекательными инвестиционными возможностями, причина в большей степени связана с улучшением способности инвесторов с фиксированным доходом правильно оценивать риск облигаций в течение более длительных периодов времени ».
Продвигается
Ключевым фактором увеличения инвестиций ESG в мир облигаций являются агентства кредитных рейтингов (CRA), использующие принципы ESG в своих исследованиях и рейтингах. На этом фронте достигнут прогресс. Например, Moody's Investor's Services, один из основных CRA, активизирует усилия по интеграции соображений ESG.
«В течение последних трех лет Moody's активизировало свои усилия по повышению прозрачности в отношении того, как оно учитывает соображения ESG при анализе кредитного качества», - сказали в рейтинговом агентстве. «Цель Moody's - не охватить все соображения, которые могут быть обозначены как зеленые, устойчивые или этические, а скорее те, которые оказывают существенное влияние на кредитное качество».
В прошлом году поддерживаемые Организацией Объединенных Наций Принципы ответственного инвестирования (PRI) представили Заявление о кредитных рейтингах ESG. Более 100 инвесторов с активами в размере почти 20 триллионов долларов США и восемь CRA подписали это заявление.
Компания Standard & Poor's, конкурент Moody's, предложила включить оценки ESG по эмитентам корпоративных облигаций, в которых особое внимание уделяется профилю экологических рисков, профилю социальных рисков, силе управления и руководства, а также способам управления командами управления и экологическим и социальным рискам.
«Чем дольше срок погашения облигации, тем больше вероятность того, что факторы, влияющие на риски, присущие облигации, и кредитоспособность эмитента также изменятся», - сказал Легг Мейсон. «Хотя это создает интересную проблему для инвесторов, анализ ESG помогает продвигать долгосрочные перспективы и более всестороннее понимание более широких факторов риска с течением времени».
Доступ к корпоративным облигациям ESG
Инвесторам следует ожидать появления на рынке большего количества корпоративных облигационных фондов, связанных с принципами ESG. В начале этого года iShares, крупнейший в мире эмитент ETF, представил ETF для корпоративных облигаций iShares ESG USD (SUSC) и ETF для корпоративных облигаций iShares ESG на 1-5 лет в долларах США (SUSB). Согласно данным iShares, эти ETF имеют корпоративный долг, «выпущенный компаниями, которые имеют положительные экологические, социальные и управленческие характеристики, в то же время демонстрируя характеристики риска и доходности, аналогичные показателям родительского индекса такого индекса».
Качество кредитования является сильным в обоих ETF. Например, 90% из 98 авуаров SUSB имеют рейтинг A или BBB, а более 89% из 190 авуаров SUSC имеют рейтинг A или BBB.
Долги развивающихся рынков, являющиеся основным направлением для инвесторов, склонных к риску, стремящихся повысить доходность портфеля, могут стать благодатной почвой для будущего роста облигаций ESG. Усилия в Китае и Индии, среди других развивающихся стран, по сокращению загрязнения и сокращению углеродных следов, могут стимулировать использование рейтингов облигаций ESG за пределами США.
«Тем не менее, мы видим признаки того, что рынок собирается стать более привлекательным для институциональных инвесторов», - сказал MSCI. «Эмитенты начинают придерживаться более высоких стандартов, работая над привлечением иностранного капитала».
Данные предполагают, что в долгосрочной перспективе облигации с высокими рейтингами ESG превосходят облигации с низкими рейтингами ESG или эмитенты, не имеющие рейтингов ESG.
