Влияние роста процентных ставок на нежелательные облигации
Спад в экономике США в 2007-2009 годах ощущается до сих пор. Фактически, только в декабре 2015 года Федеральный резерв впервые повысил процентные ставки после рецессии. Это, пожалуй, первые признаки того, что экономика США действительно восстанавливается. Как сообщает Reuters (2015), после довольно продолжительных дебатов о том, сможет ли экономика справиться с более высокими затратами на кредиты, центральный банк США, наконец, повысил диапазон базовой ставки на четверть процентного пункта, отражая новую ставку от 0, 25 до 0, 50. %. Кроме того, Джанет Йеллен, председатель ФРС, заявляет, что действующие процедуры повышения ставок «скорее всего будут проходить постепенно» (Reuters 2015). Казалось бы, это указывает на то, что в будущем ожидается повышение ставок.
Что это значит для рыночных процентных ставок? Текущие условия с низкими процентными ставками явно не исчезли, и вряд ли скоро появится рынок с высокими процентными ставками. Тем не менее, есть признаки того, что рынок с средней процентной ставкой может появиться в случае повышения ставки. Это становится все более значительным из-за многих текущих проблем, с которыми сталкиваются инвесторы, ищущие ценные бумаги с фиксированным доходом, в этих условиях. Высокодоходные или так называемые мусорные облигации в настоящее время являются законной возможностью для таких инвесторов. Хотя высокодоходные облигации явно требуют значительного объема исследований заранее из-за их более высокого риска, если инвесторы могут выполнить такую должную осмотрительность, существуют интересные возможности компромисса между риском и доходностью.
Имея это в виду, безусловно, интересно изучить влияние роста процентных ставок на высокодоходные облигации.
Общее влияние повышения процентных ставок
Согласно SEC, то, что обычно происходит, когда процентные ставки повышаются, это то, что цена облигации падает. Это верно как для рынков с высокой доходностью, так и для рынков инвестиционного уровня. Таким образом, существует риск, связанный с процентной ставкой, который является общим для всех облигаций, включая облигации, выпущенные государством. Когда речь заходит о том, насколько уязвима конкретная облигация к изменениям процентных ставок, наиболее значимыми характеристиками являются ее купонная ставка и срок погашения.
Срок погашения: Проще говоря, чем дольше срок погашения, тем больше времени будет для потенциальных изменений процентной ставки, которые могут негативно повлиять на цену облигации. Таким образом, чем дольше срок погашения, тем выше риск процентной ставки. Инвесторы компенсируют этот риск по долгосрочным облигациям с более высокой доходностью, чем по краткосрочным облигациям с аналогичными кредитными рейтингами.
Ставка купона: При прочих равных аспектах облигаций облигация с более низкой ставкой купона, как правило, более чувствительна к колебаниям рыночных процентных ставок. Предполагая, что одна облигация имеет купонную ставку 3%, а другая облигация имеет купонную ставку 6%. В случае, если рыночные процентные ставки действительно растут, именно облигация с более низкой купонной ставкой в 3% приведет к падению цены на более высокий общий процент.
Следовательно, очень важно отметить, что на процентные облигации явно меньше влияет увеличение процентных ставок, чем на облигации инвестиционного уровня. Более того, как упоминалось выше, оставшийся срок до погашения является значительным фактором, который всегда следует принимать во внимание. При инвестировании в высокодоходные облигации всегда рекомендуется проявлять осторожность и проводить тщательный профессиональный анализ, особенно в условиях низких процентных ставок и повышения процентных ставок. В дополнение к этому; Тем не менее, эта конкретная рыночная ситуация может открыть интересные инвестиционные возможности для мусорных облигаций.
Увеличение процентных ставок может предоставить возможности
Учитывая, что в отношении каждой ценной бумаги проводится углубленный профессиональный анализ с использованием соответствующих исследовательских и финансовых инструментов, инвесторы могут извлечь выгоду из высокодоходных облигаций (мусорных облигаций) во времена повышения процентных ставок. По данным Invesco (2015), инвесторы из нежелательных облигаций могут получить выгоду от следующих возможностей.
Высокодоходные облигации, в отличие от предложений инвестиционного уровня, как правило, имеют как высокий купон, так и короткий срок погашения, что означает, что их продолжительность, как правило, значительно ниже по сравнению. Из-за этого, знание о проблемах и уязвимостях, которые специфическая высокодоходная облигация имеет в отношении риска дюрации и изменчивости из-за изменений процентной ставки, является важным для потенциальных инвесторов.
Когда дело доходит до процентных ставок, их повышение не обязательно плохо для мусорных облигаций. Это связано с тем, что повышение процентных ставок, как правило, указывает на расширение экономики в целом, что указывает на большие возможности для увеличения прибыли. Это, в свою очередь, означает, что существует большая вероятность того, что компании, предлагающие высокодоходные облигации, смогут продолжать выполнять свои финансовые обязательства. Повышение ставок может означать более сильный эмитент и меньший риск дефолта.
Из-за защиты от колл, которую предлагает большинство ненужных облигаций, это является гарантией для инвесторов, что облигация не будет «досрочно» названа эмитентом и, следовательно, уменьшит их долговые обязательства, а инвесторы продолжат получать доход от купона и возможного погашения, они склонны положительно реагировать на рост ставок. Компании с рейтингом AAA (или другие эмитенты инвестиционного уровня), с другой стороны, имеют тенденцию рефинансировать долг по более низким ставкам до того, как произойдет повышение, путем выпуска колла и размещения новых облигаций. Средства защиты от колл предотвращают это и означают, что инвесторы выигрывают от повышения уровня безопасности в периоды повышения ставок, не опасаясь, что облигация будет внезапно объявлена до ожидаемой даты погашения.
Суть
Без сомнения, риск изменения процентных ставок должен постоянно анализироваться и контролироваться как по инвестиционным, так и по высокодоходным облигациям. Тем не менее, важно отметить, что высокодоходные облигации (мусорные облигации) менее подвержены влиянию растущих ставок, чем облигации инвестиционного уровня. Повышение процентных ставок, особенно в нынешних условиях низкой процентной ставки, может даже предоставить инвестиционные возможности для ненужных облигаций. Однако при инвестировании в высокодоходные облигации всегда рекомендуется соблюдать осторожность и проводить углубленный профессиональный анализ.
