Какова эффективная доходность?
Эффективная доходность - это доходность облигации, чьи купоны реинвестируются после получения держателем облигации платежа. Эффективная доходность - это общая доходность, которую инвестор получает по отношению к номинальной доходности или купону облигации. Эффективная доходность принимает во внимание силу сложения на доходности инвестиций, в то время как номинальная доходность не делает.
Ключевые вынос
- Эффективная доходность предполагает реинвестирование купонных платежей. Эффективная доходность рассчитывается как купонные выплаты по облигациям, деленные на текущую рыночную стоимость облигации. Реинвестированные купоны означают, что эффективная доходность облигации выше, чем заявленная купонная доходность. Чтобы сравнить эффективную доходность и доходность к погашению, эффективную доходность необходимо преобразовать в эффективную годовую доходность. Облигации, торгуемые с эффективной доходностью выше, чем доходность к погашению, продаются с премией, но если эффективная доходность ниже доходности к погашению, она торгуется с дисконтом.
Понимание эффективной доходности
Эффективная доходность - это один из способов, которым держатели облигаций могут измерить свою доходность по облигациям. Эффективная доходность рассчитывается путем деления купонных выплат на текущую рыночную стоимость облигации.
Существует также текущая доходность, которая представляет собой годовой доход облигации, основанный на выплате годового купона и текущей цене, в отличие от номинальной стоимости. Доходность к погашению (YTM) - это доходность облигации, удерживаемая до погашения. Это доходность облигационного эквивалента (BEY), но не эффективная годовая доходность (EAY).
Эффективная доходность является мерой ставки купона, которая представляет собой процентную ставку, указанную в облигации и выраженную в процентах от номинальной стоимости. Выплаты по купону по облигации, как правило, выплачиваются эмитентом облигаций раз в полгода. Это означает, что инвестор будет получать два купонных платежа в год.
Эффективная доходность против доходности к погашению (YTM)
Чтобы сравнить эффективную доходность с доходностью, конвертируйте ее в эффективную годовую доходность. Если доходность превышает эффективную доходность облигации, то облигация торгуется с дисконтом к номиналу. С другой стороны, если YTM меньше эффективной доходности, облигация продается с премией.
Недостаток использования эффективной доходности состоит в том, что предполагается, что купонные платежи могут быть реинвестированы в другое транспортное средство с такой же процентной ставкой. Это также означает, что предполагается, что облигации продаются по номиналу. Это не всегда возможно, учитывая тот факт, что процентные ставки периодически меняются, падают и растут из-за определенных факторов в экономике.
Пример эффективной доходности
Если инвестор владеет облигацией с номинальной стоимостью 1000 долларов США и 5% купоном, выплачиваемым раз в полгода в марте и сентябре, он будет получать (5% / 2) x 1000 долларов США = 25 долларов США два раза в год на общую сумму 50 долларов США в виде купонных выплат.,
Тем не менее, эффективная доходность является мерой доходности облигации при условии реинвестирования купонных выплат. Если платежи реинвестируются, его эффективная доходность будет больше, чем заявленная купонная доходность или номинальная доходность, из-за эффекта начисления процентов. Реинвестирование купона приведет к более высокой доходности, поскольку проценты начисляются на выплаты процентов. Инвестор в приведенном выше примере будет получать чуть более 50 долларов в год, используя эффективную оценку доходности. Формула для расчета эффективной доходности:
я = п - 1
где я = эффективная доходность
r = номинальная ставка
n = количество платежей в год
Следуя нашему первоначальному примеру, представленному выше, эффективная доходность инвестора по его 5-процентной купонной облигации будет:
я = 2 - 1
я = 1, 025 2 - 1
я = 0, 0506 или 5, 06%
Обратите внимание, что, поскольку облигация выплачивает проценты каждые полгода, выплаты будут производиться дважды владельцу облигации в год, следовательно, количество выплат в год равно двум.
Из приведенного выше расчета, эффективная доходность 5, 06% явно выше, чем ставка купона 5%, так как учитывается рецептура. Чтобы понять это по-другому, давайте внимательно рассмотрим детали выплаты купона. В марте инвестор получает 2, 5% x 1000 долларов = 25 долларов. В сентябре из-за начисления процентов он получит (2, 5% x 1000 долларов США) + (2, 5% x 25 долларов США) = 2, 5% x 1025 долларов США = 25, 625 долларов США. Это означает ежегодный платеж в размере 25 долларов США в марте + 25, 625 долларов США в сентябре = 50, 625 долларов США. Таким образом, реальная процентная ставка составляет 50, 625 долл. США / 1 000 долл. США = 5, 06%.
