Что такое раунд вниз?
Раунд вниз относится к частной компании, предлагающей дополнительные акции для продажи по более низкой цене, чем была продана в предыдущем раунде финансирования. Проще говоря, требуется больше капитала, и компания обнаруживает, что их оценка ниже, чем она была до предыдущего раунда финансирования. Это «открытие» заставляет их продавать свой капитал по более низкой цене за акцию.
Что такое раунд вниз?
Понимание Вниз Раунда
Частные компании привлекают капитал через ряд этапов финансирования, называемых раундами. В идеале, первый раунд должен собрать необходимый капитал, если последующие раунды не требуются. Время от времени скорость запуска для стартапов намного выше, чем ожидалось, что не оставляет компании другого выбора, кроме как пройти еще один раунд финансирования.
По мере развития бизнеса ожидается, что последовательные раунды финансирования будут выполняться по все более высоким ценам, чтобы отразить растущую оценку компании. Реальность такова, что фактическая оценка компании зависит от переменных ( несоответствие контрольным показателям , появление конкуренции , финансирование венчурного капитала ), которые могут привести к тому, что она будет ниже, чем в прошлом. В этих ситуациях инвестор будет рассматривать возможность участия только в том случае, если акции или конвертируемые облигации будут предлагаться по более низкой цене, чем на предыдущем этапе финансирования. Это упоминается как раунд вниз.
В то время как первые инвесторы в стартап-компаниях обычно покупают по самым низким ценам, инвесторы в последующих раундах имеют преимущество в том, что они могут соответствовать заявленным критериям, включая разработку продуктов, ключевые вакансии и доходы. В случае пропуска контрольных показателей последующие инвесторы могут настаивать на снижении стоимости компании по ряду причин, в том числе из-за опасений по поводу неопытного управления, раннего обмана против реальности и вопросов о способности компании выполнять свой бизнес-план.
Компании, которые имеют явное преимущество перед конкурентами, особенно если они находятся в прибыльной сфере, часто имеют хорошие возможности для привлечения капитала от инвесторов. Однако, если это преимущество исчезнет из-за возникновения конкуренции, инвесторы могут попытаться хеджировать свои ставки, требуя более низких оценок в последующих раундах финансирования. Вообще говоря, инвесторы сравнивают этап разработки продукта, возможности управления и ряд других показателей конкурирующих компаний, чтобы определить справедливую оценку для следующего раунда финансирования.
Падение может происходить даже тогда, когда компания все сделала правильно. Чтобы управлять рисками, фирмы венчурного капитала часто требуют более низких оценок наряду с такими мерами, как места в совете директоров и участие в процессах принятия решений. Хотя такие ситуации могут привести к значительному размыванию и потере контроля со стороны учредителей компании, участие фирмы венчурного капитала может обеспечить то, что компании требуется для достижения своих основных целей.
Ключевые вынос
- Нисходящий раунд относится к частной компании, предлагающей дополнительные акции для продажи по более низкой цене, чем было продано в предыдущем раунде финансирования. Оценка компании зависит от переменных (несоответствие контрольным показателям, появление конкуренции, финансирование венчурного капитала), вызывающих ее быть ниже, чем это было в прошлом. Раунд может привести к снижению доли владения, потере доверия к рынку и негативно повлиять на моральный дух компании.
Последствия и альтернативы
Хотя каждый раунд финансирования обычно приводит к снижению доли владения для существующих инвесторов, необходимость продажи большего количества акций для удовлетворения потребностей в финансировании в рамках нисходящего раунда увеличивает эффект разводнения.
Нисходящий раунд подчеркивает вероятность того, что компания, возможно, была чрезмерно раскручена с точки зрения оценки на начальном этапе и теперь вынуждена продавать свои акции со скидкой. Такое восприятие может негативно повлиять на уверенность рынка в способности компании быть прибыльной, а также нанести существенный удар по моральному духу сотрудников.
Альтернативы нисходящему раунду:
- Компания снижает скорость горения. Этот шаг был бы жизнеспособным только в том случае, если имелась неэффективная деятельность, в противном случае он был бы саморазрушительным в том смысле, что он мог бы препятствовать росту компании. Руководство могло бы рассмотреть краткосрочное или промежуточное финансирование. Пересмотреть условия с текущими инвесторами.
Из-за потенциальной возможности значительно снизить процент владения, потери доверия к рынку, негативного влияния на моральный дух компании и менее привлекательных альтернатив, привлечение капитала с помощью раунда понижения часто рассматривается как последнее средство компании, но может представлять единственный шанс остаться в деле.
