Что такое направленный заказ?
Направленный поток заказов происходит, когда заказу клиента на покупку или продажу ценных бумаг дают конкретные инструкции для направления заказа на конкретную биржу или место исполнения. Направленный заказ назван так, потому что клиент направляет маршрутизацию заказа для исполнения. Предпочтения клиента для конкретного обмена на исполнение могут быть основаны на представлении, что там доступны более выгодные цены исполнения для торговли конкретной акцией или ценным бумагой. Этот фактор имеет гораздо большее значение для активного трейдера, чем для среднего розничного инвестора.
Как работают заказы
В обычных торгах не направленными заказами являются те, в которых клиент не указывает конкретное место исполнения ордера. Выбор обмена или места исполнения заказа в этом случае остается за брокером или дилером. В целях обеспечения прозрачности и предотвращения нарушений в отношении маршрутизации не направленных заказов, SEC приняла Правило 11Ac1-6 в ноябре 2000 года, обязывающее всех брокеров-дилеров представлять квартальные отчеты, раскрывающие их практику маршрутизации заказов. Правило 11Ac1-6 впоследствии было заменено правилом 606.
Поскольку торговые площадки все больше консолидируются, предлагая аналогичные уровни обслуживания, преимущества потоков направленных заказов исчезают. Распространение электронных сетей связи (ECN) способствовало размыванию арбитражных возможностей, доступных по указанным приказам. Однако с более широким использованием алгоритмов, машинного обучения и аналогичных количественно-ориентированных инвестиционных стратегий роботизированный выбор предпочтительных торговых площадок, по-видимому, создает что-то вроде возрождения в направленном выборе ордеров.
В действительности, сегодняшние методы достижения наилучшего исполнения для торговых ордеров стали в меньшей степени направлять и направлять потоки неориентированных ордеров, а больше касаться того, считается ли ордер агрессивным или пассивным. Агрессивные ордера заносятся в книгу заявок торгового места и извлекают рыночную ликвидность; в то время как пассивные заказы увеличивают ликвидность рынка.
Ключевые вынос
- Направленный поток заказов происходит, когда заказу клиента на покупку или продажу ценных бумаг дают конкретные инструкции для заказа, который будет направлен на конкретную биржу или место исполнения. Выбор обмена или места исполнения заказа может быть оставлен на усмотрение конечного покупателя, или оставлено на усмотрение брокера или дилера. Оплата за поток заказов - это способ подачи заявок на направленный поток заказов, который обычно выгоден брокерам.
Оплата заказа
Оплата за поток заказов - это компенсация и выгода, которую брокерская фирма получает за направление заказов различным сторонам для исполнения сделки. Брокерская фирма получает небольшую выплату, обычно по центу за акцию, в качестве компенсации за направление заказа различным третьим сторонам.
Характер компенсации за поток заказов является тем, что является существенным. В сценарии оплаты за поток заказов брокер получает комиссию от третьей стороны, иногда без ведома клиента. Это, естественно, вызывает конфликт интересов и последующую критику этой практики. Сегодня большинство брокеров предлагают четкую политику в отношении этой практики.
SEC требует от вашей брокерской фирмы информировать вас о получении оплаты за отправку ваших заказов определенным сторонам. Он должен делать это при первом открытии учетной записи, а также на ежегодной основе. Фирма также должна раскрывать каждый заказ, в котором она получает платеж.
Оплата направленного потока порядка является законной, но остается спорной практикой.
