Поиск Google в VIX приводит к неожиданным страницам: название чешской рок-группы, каталог одежды для плавания и Венская интернет-биржа. Интересные вещи, но не совсем то, что мы имели в виду. VIX CBOE является популярным индикатором времени рынка. Давайте посмотрим, как устроен VIX и как инвесторы могут использовать его для оценки фондовых рынков США.
Что такое VIX?
VIX является символом индекса волатильности Чикагской биржи опционов. Это мера уровня подразумеваемой волатильности, а не исторической или статистической волатильности широкого диапазона опционов, основанная на S & P 500. Этот индикатор известен как «индикатор страха инвесторов», потому что он отражает лучшие прогнозы инвесторов относительно краткосрочная волатильность рынка или риск. В целом, VIX начинает расти во времена финансового стресса и уменьшается, когда инвесторы успокаиваются. Это лучший прогноз рынка относительно краткосрочной волатильности рынка. (Подробнее о влиянии волатильности на рынок читайте в разделе Влияние волатильности на рыночную доходность. )
Подразумеваемая волатильность - это ожидаемая волатильность базового актива, в данном случае широкий диапазон опционов на индекс S & P 500. Он представляет уровень ценовой волатильности, подразумеваемой рынками опционов, а не фактическую или историческую волатильность самого индекса. Если подразумеваемая волатильность высока, премия за опционы будет высокой, и наоборот. Вообще говоря, растущие опционные премии, если мы предположим, что все остальные переменные остаются постоянными, отражают растущие ожидания будущей волатильности базового фондового индекса, который представляет более высокие уровни подразумеваемой волатильности.
VIX и поведение на фондовом рынке
Несмотря на то, что существуют другие факторы, в большинстве случаев высокий VIX отражает повышенный страх инвесторов, а низкий VIX говорит о самоуспокоенности. Исторически этот паттерн в отношениях между VIX и поведением фондового рынка повторялся в бычьем и медвежьем циклах, паттерны, которые мы рассмотрим более подробно ниже. В периоды рыночных потрясений VIX резко возрастает, в значительной степени отражая панический спрос на OEX, который создает защиту от дальнейшего снижения портфелей акций. В бычьи периоды страха меньше и, следовательно, меньше нужно, чтобы портфельные менеджеры покупали путы. (Подробнее читайте в VIX: Использование «Индекса неопределенности» для получения прибыли и хеджирования .)
Измеряя уровни страха инвесторов за тик-тик, и день за днем VIX, как и многие эмоциональные индикаторы, такие как отношение «пут / колл» и опросы настроений, можно использовать в качестве инструмента противоположного мнения при попытке точно определить максимумы и минимумы рынка. основа Существует два способа использования VIX таким образом: во-первых, посмотреть на фактический уровень VIX, чтобы определить его влияние на фондовом рынке. Другой подход заключается в рассмотрении соотношений, сравнивающих текущий уровень с долгосрочной скользящей средней VIX. Этот второй метод, известный как тренд-тренд, помогает удалить долгосрочные тренды в VIX, обеспечивая более стабильное считывание в виде осциллятора.
Когда меры страха не показывают страха инвестора
Давайте внимательнее посмотрим на некоторые цифры для VIX, чтобы увидеть, что рынки опционов говорят нам о фондовом рынке и настроении толпы инвесторов.
На рисунке 1 показан VIX летом 2003 года, который заигрывает с экстремальными минимумами, опускаясь до уровня, близкого к 20 или ниже. Взгляд на рисунок 2 должен быть откровением, так как он показывает, что каждый раз, когда VIX снижается ниже 20, основной Распродажа произошла вскоре после этого. Всякий раз, когда VIX падает ниже 20, фондовый рынок отмечает среднесрочную вершину. Поскольку VIX находится ниже отметки 20 на рисунке 1, это указывает на то, что толпа инвесторов чрезвычайно удовлетворена текущим прогнозом, и у нее практически нет причин для беспокойства.
Интересно отметить, что VXN, который является символом подразумеваемого индекса волатильности индекса Nasdaq 100, еще более медвежий в конце лета 2003 года. На рисунке 2 VXN, который рассчитывается так же, как VIX упал до уровня, невиданного с самоуспокоенного лета 1998 года, когда VXN был ниже 29, 5. Крупная распродажа началась почти сразу.
Кроме того, уровни осцилляторов с трендом ниже -5, 00 (то же самое для VIX), как правило, предшествуют распродажам, хотя иногда этот признак распродажи может быть ранним, что могло иметь место для показаний сентября 2003 года. Фактически, фондовые индексы, казалось, поднимались вверх, учитывая низкие показатели на VIX и VXN в то время, как видно из медвежьей фигуры S & P на графиках на рисунках 1 и 2.
В то время было, конечно, разумно ожидать, что средние цены акций будут расти еще выше, но также будут сопровождаться еще более низкими уровнями VXN и VIX. Однако история показывает, что самодовольные инвесторы могут быть наказаны падением цен, если они не прислушаются к предупреждениям этого достаточно надежного индикатора. (Чтобы узнать о другом надежном индикаторе, прочтите «Самый надежный индикатор, о котором вы никогда не слышали». )
Суть
Помните, что есть риск потери, с торговыми опционами и фьючерсами, поэтому торгуйте только с рисковым капиталом. Прошлые показатели не гарантируют будущих результатов.
