Что такое эталонная облигация?
Эталонная облигация - это облигация, обеспечивающая стандарт, по которому можно измерять эффективность других облигаций. Государственные облигации почти всегда используются в качестве эталонных облигаций.
Эталонная облигация также упоминается как эталонная эмиссия или проблема вражды.
Как работают эталонные облигации
Эталонный капитал, такой как S & P 500 или Dow Jones Industrial Average (DJIA), используется для отслеживания эффективности торговли акциями компании на рынках. Фондовые инвесторы могут провести сравнение акций компании с аналогичным капиталом в тесте, чтобы понять, на каком уровне находятся акции компании. Концепция эталонной облигации похожа на эталонную акцию, но эталонная облигация работает немного иначе.
По сути, эталонная облигация - это безопасность, на которую реагируют цены других облигаций. Инвесторы в облигации и управляющие фондами используют эталонные облигации в качестве критерия для измерения эффективности облигаций и для понимания того, какая норма прибыли к спросу превышает контрольную доходность. Чтобы сравнение было уместным и полезным, эталонный тест и облигация, измеряемая по нему, должны иметь сопоставимую ликвидность, размер выпуска и купон. Например, 10-летние казначейские облигации США в основном используются в качестве ориентира для 10-летних облигаций на рынке. Поскольку казначейские ценные бумаги считаются безрисковыми инвестициями, гарантированными полным доверием и кредитом правительства США, эти ценные бумаги обеспечивают безрисковую доходность. Инвестор, который хочет оценить доходность 10-летней корпоративной облигации, которая, скорее всего, имеет больший риск, чем государственная облигация, сравнит доходность с 10-летней казначейской облигацией. Если доходность 10-летних Т-облигаций составит 2, 85%, инвестор потребует премию за риск выше 2, 85% от эмитентов корпоративных облигаций.
Более конкретно, эталонная облигация является последней выпуском в пределах данного срока погашения. В то время как характеристики облигации определяют решение относительно того, какой капитал включать в качестве контрольного показателя, принимается комитетом в соответствии с широкими правилами в отношении операций компаний, представленных контрольным индексом, включая контрольную облигацию или замену одной контрольной облигации другой. Характеристики включают дату погашения, кредитный рейтинг, размер эмиссии и ликвидность. Облигация, которая соответствует заявленным критериям, включена в качестве эталона. Кроме того, на дату перебаланса, которая может изменить составляющие индекса облигаций, облигации, более не соответствующие критериям индекса, будут удалены, и будут добавлены все новые облигации, которые соответствуют критериям.
Например, Казначейство часто выпускает и перевыпускает пятилетние облигации, которые часто используются в качестве эталонных облигаций для пятилетних облигаций. По мере того, как проходят месяцы и годы, срок погашения 5-летних облигаций уменьшается до 4, 5, 4, 3, 8, 3, 7, 3 лет и т. Д., Пока он не достигнет даты погашения. Однако в нормальных условиях процентных ставок доходность облигаций снижается по мере приближения срока погашения. По сути, долгосрочные облигации имеют более высокую доходность, чем краткосрочные облигации. Поэтому ориентир, приближающийся к сроку погашения, будет оцениваться при последовательно более низких доходностях. Чтобы вернуть доходность, правительство выпустит еще одну пятилетнюю облигацию. Этот последний выпуск заменит более старый выпуск в качестве эталонной облигации для 5-летних облигаций.
