Что такое перекрестная торговля?
Перекрестная торговля - это практика, при которой ордера на покупку и продажу одного и того же актива взаимозачитываются без записи сделки на бирже. Это деятельность, которая не разрешена на большинстве крупных бирж.
Перекрестная торговля также происходит на законных основаниях, когда брокер выполняет согласованные ордера на покупку и продажу для одной и той же ценной бумаги на разных клиентских счетах и сообщает о них на бирже. Например, если один клиент хочет продать, а другой хочет купить, брокер может сопоставить эти два ордера, не отправляя ордера на фондовую биржу для исполнения, а заполняя их как перекрестную сделку, а затем сообщая о транзакциях после факта, но в своевременно и с отметкой времени и цены на крест. Эти типы кросс-сделок также должны выполняться по цене, которая соответствует преобладающей рыночной цене в то время.
Важный
Перекрестные сделки часто выполняются для сделок, которые включают в себя совпадающие ордера на покупку и продажу, связанные с производной сделкой, такой как хеджирование в дельта-нейтральной сделке опционов.
Как работает кросс-трейд
У перекрестных сделок есть свои подводные камни из-за отсутствия надлежащей отчетности. Когда сделка не регистрируется через биржу, один или оба клиента могут не получить текущую рыночную цену, которая доступна другим участникам рынка (не для перекрестной торговли). Поскольку заказы никогда не публикуются в открытом доступе, инвесторы могут не знать, была ли доступна лучшая цена. Кросс-сделки обычно не допускаются на крупных биржах. Заказы должны быть отправлены на биржу, и все сделки должны быть зарегистрированы.
Однако перекрестные сделки разрешены в отдельных ситуациях, например, когда покупатель и продавец являются клиентами одного и того же управляющего активами, и цена перекрестной сделки считается конкурентоспособной на момент совершения сделки.
Менеджер портфеля может эффективно переместить актив одного клиента другому клиенту, который хочет его, и устранить распространение в сделке. Брокер и менеджер должны доказать справедливую рыночную цену для сделки и зарегистрировать сделку как кросс для надлежащей нормативной классификации. Управляющий активами должен иметь возможность доказать Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), что сделка была выгодна обеим сторонам.
Ключевые вынос
- Перекрестная торговля - это практика, при которой ордера на покупку и продажу одного и того же актива взаимозачитываются без записи сделки на бирже. Это действие, которое не разрешено на большинстве крупных бирж. Перекрестная торговля также происходит законно, когда брокер выполняет согласованные ордера на покупку и продажу для одной и той же ценной бумаги на разных клиентских счетах и сообщает о них на бирже. Кросс-сделки допускаются, когда брокеры переводят активы клиентов между счетами, для операций хеджирования деривативов и определенных блочных ордеров.
Опасения по поводу перекрестных торгов
Несмотря на то, что для перекрестной сделки не требуется, чтобы каждый инвестор указывал цену для совершения транзакции, совпадающие ордера происходят, когда брокер получает ордер на покупку и продажу от двух разных инвесторов, каждый из которых имеет одинаковую цену. В зависимости от местного законодательства, сделки такого рода могут быть разрешены, так как каждый инвестор выразил заинтересованность в совершении сделки по указанной цене. Это может быть более актуально для инвесторов, торгующих высоко волатильными ценными бумагами, где стоимость может резко измениться за короткий период времени.
Перекрестные сделки противоречивы, поскольку они могут подорвать доверие к рынку. Хотя некоторые кросс-сделки технически законны, другим участникам рынка не была предоставлена возможность взаимодействовать с этими ордерами. Участники рынка, возможно, хотели взаимодействовать с одним из этих ордеров, но им не дали такой возможности, потому что сделка произошла вне биржи. Другая проблема заключается в том, что серию перекрестных сделок можно использовать для «раскрашивания ленты» - формы незаконного манипулирования рынком, когда участники рынка пытаются влиять на цену ценной бумаги, покупая и продавая ее между собой, создавая видимость существенной торговли. Мероприятия.
