Что такое кредитная дериватив?
Кредитный дериватив - это финансовый актив, который позволяет сторонам справляться с риском. Кредитный дериватив, состоящий из частного двустороннего контракта, заключаемого между двумя сторонами в отношениях кредитор / должник. Это позволяет кредитору передать риск дефолта должника третьей стороне.
Существуют различные виды кредитных деривативов, в том числе
- Кредитные дефолтные свопы (CDS) Обеспеченные долговые обязательства (CDO) Суммарные возвратные свопыКредитные дефолтные свопы
Во всех случаях их цена определяется кредитоспособностью вовлеченных сторон, таких как частные инвесторы или правительства.
Основы кредитной производной
Как следует из их названия, производные производные от других финансовых инструментов. Эти продукты представляют собой ценные бумаги, цена которых зависит от стоимости базового актива, например, цены акции или купона облигации. В случае кредитного деривата цена определяется кредитным риском одного или нескольких базовых активов.
Существует два основных типа производных путов и коллов. Пут - это право, а не обязанность, продавать актив по определенной цене, известной как цена исполнения. Колл - это право без обязательств покупать базовый актив по заранее определенной цене исполнения. Инвесторы используют как путы, так и коллы для хеджирования или страхования от падения цены акций в неблагоприятном направлении.
По сути, все производные продукты являются страховыми, особенно кредитные производные. Производные также используются спекулянтами для ставок на направление движения базовых активов.
Кредитный дериватив, будучи ценным бумагой, не является физическим активом. Вместо этого это контракт. Контракт допускает передачу кредитного риска, связанного с базовой организацией, от одной стороны к другой без передачи фактической базовой организации.
Например, банк, обеспокоенный тем, что один из его клиентов может быть не в состоянии погасить кредит, может защитить себя от убытков, передав кредитный риск другой стороне, сохраняя кредит в своих бухгалтерских книгах.
Ключевые вынос
- Кредитный дериватив - это финансовый актив в форме частного двустороннего договора между сторонами в отношениях кредитор / должник. Кредитный дериватив позволяет кредитору передать риск дефолта должника третьей стороне, уплатив за это комиссию. Существуют типы кредитных деривативов, включая кредитные дефолтные свопы (CDS), обеспеченные долговые обязательства (CDO), общие возвратные свопы, варианты кредитного дефолтного свопа и кредитный спред.
Как работает кредитная дериватив
Банки и другие кредиторы могут использовать кредитные деривативы, чтобы полностью исключить риск дефолта из кредитного портфеля - в обмен на уплату авансового платежа, называемого премией.
Например, предположим, что компания А занимает 10 000 долларов у банка в течение 10 лет. Компания А имеет историю плохого кредита и должна приобрести кредитный дериватив в качестве условия кредита. Производный кредит дает банку право «поставить» или передать риск дефолта третьей стороне.
Другими словами, в обмен на ежегодную комиссию в течение срока действия кредита третья сторона выплачивает банку оставшуюся сумму основного долга или проценты по кредиту в случае дефолта. Если компания А не по умолчанию, третье лицо получает оставить плату. Между тем, компания A получает кредит, банк покрывается в случае дефолта компанией A, а третье лицо получает ежегодный сбор. Все счастливы.
Оценка кредитной производной
Стоимость кредитного деривата зависит как от кредитного качества заемщика, так и от кредитного качества третьей стороны, называемой контрагентом.
Кредитное качество контрагента является более важным для оценки кредитного деривата, чем заемщика. В случае, если контрагент переходит на дефолт или каким-либо иным образом не может выполнить производный контракт - для погашения основного займа - кредитор теряется. Они не получают возвращенную ссудную сумму, но больше не должны платить третьей стороне их премию. С другой стороны, если контрагент имеет более высокий кредитный рейтинг, чем заемщик, это повышает качество долга в целом.
Кредитные деривативы торгуются без рецепта (OTC). Этот метод торговли означает, что они не стандартизированы и не подлежат обмену правилами Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Это отсутствие регулирования приводит к большой спекулятивной торговле продуктом.
Кроме того, цепочка владения инструментом может стать очень запутанной, а детали его условий мутными. Злоупотребление кредитными деривативами сыграло ключевую роль в мировом финансовом кризисе 2007-09 гг.
Pros
-
Предложить страховку от дефолта
-
Может улучшить качество долга
-
Освободить капитал
Cons
-
Торговля без рецепта (не стандартизированная / нерегулируемая)
-
Сложно отслеживать
-
Недостаток прозрачности
Реальный пример кредитных деривативов
Контролер валюты США (OCC) выпускает ежеквартальный отчет о кредитных деривативах. За четвертый квартал 2018 года в отчете, опубликованном в марте 2019 года, был указан размер всего рынка кредитных деривативов в размере 4, 3 триллиона долларов.
Кредитные дефолтные свопы, наиболее распространенная форма кредитного деривата, составили 3, 7 триллиона долларов, или почти 87% рынка.
