Все инвестиции несут затраты - реальные затраты - не просто альтернативные издержки инвестора, предпочитающего отказаться от одного актива в пользу другого. Скорее, эти затраты и сравнения не так уж отличаются от тех, с которыми сталкиваются потребители при покупке автомобиля.
К сожалению, многие инвесторы игнорируют критические инвестиционные затраты, потому что они могут запутать или скрыть мелкий шрифт и жаргон. Но они не должны быть. Первым шагом является понимание различных видов затрат.
Типы инвестиционных затрат
Разные инвестиции несут разные виды затрат. Например, все паевые инвестиционные фонды - один из наиболее распространенных инвестиционных инструментов - взимают так называемый коэффициент расходов. Это показатель стоимости управления фондом, выраженный в процентах. Он основан на общей сумме активов, вложенных в фонд, и рассчитывается ежегодно. Этот сбор, как правило, выплачивается из активов фонда, поэтому вам не будут выставлены счета за него, но он будет зависеть от вашей прибыли. Это означает, что если взаимный фонд возвращает 8%, а коэффициент расходов составляет 1, 5%, вы действительно заработали только 6, 5% на своих акциях.
Есть две проблемы с высоким соотношением расходов. Во-первых, большая часть ваших денег идет на управление, а не на вас. Во-вторых, чем больше денег взимает управляющая команда, тем сложнее фонду соответствовать или опережать показатели рынка.
По иронии судьбы, многие более дорогостоящие фонды утверждают, что они стоят дополнительных затрат, потому что им нравится более высокая производительность. Но соотношение расходов, как утечка в ванне, медленно истощает некоторые активы. Следовательно, чем больше управление деньгами происходит в виде комиссионных, тем лучше должен работать фонд, чтобы вернуть то, что было вычтено.
Маркетинговые расходы. Кроме того, в некоторых случаях эти сборы помогают оплачивать расходы на маркетинг или распространение. Это означает, что вы платите менеджерам за продвижение фонда другим потенциальным инвесторам. Эта конкретная стоимость называется комиссией 12B-1.
Годовые и попечительские сборы. Ежегодные сборы часто низкие, от 25 до 90 долларов в год, но каждый доллар складывается. Сборы хранителя обычно применяются к пенсионным счетам (например, IRA) и покрывают расходы, связанные с выполнением правил отчетности IRS. Вы можете рассчитывать платить от 10 до 50 долларов в год.
Другие расходы. Некоторые взаимные фонды включают в себя другие расходы, такие как плата за покупку и выкуп, которые представляют собой процент от суммы, которую вы покупаете или продаете.
Остерегайтесь нагрузок и комиссий. Внешняя нагрузка - это плата, взимаемая при покупке акций, а внутренняя нагрузка - плата, возникающая при продаже. Комиссионные - это, по сути, сборы, которые выплачиваются брокеру за их услуги.
Как вы можете видеть, финансовый мир не позволяет легко распутать все эти сложные и часто скрытые расходы. Тем не менее, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предприняла шаги, чтобы уточнить эти расходы для инвесторов. Стремясь защитить розничных инвесторов, SEC в своем списке приоритетов на 2018 год указал на свое намерение «Сосредоточиться на фирмах, у которых есть практика или бизнес-модели, которые могут создавать повышенный риск того, что инвесторы будут платить неадекватно раскрытые комиссии, расходы или другие платежи. »
Другими словами, SEC планировал нацелиться на фирмы, которые занимаются такими практиками, как получение вознаграждения за рекомендации по конкретным ценным бумагам, игнорирование счетов, когда назначенный менеджер покинул фирму, и изменение структуры комиссионных от комиссионных только до процента клиентских активов под управлением, Хотя SEC играет важную роль в защите инвесторов, лучшая защита от чрезмерных или необоснованных сборов - это тщательное исследование и множество вопросов. Потратьте время, чтобы понять, что вы платите, очень важно, потому что сборы в долгосрочной перспективе лишают инвесторов их богатства.
Почему инвестирование имеет значение
Сборы почти всегда оказываются обманчиво низкими. Инвестор может увидеть коэффициент расходов в 2% и отклонить его как несущественный. Но это не так. Плата, выраженная в процентах, не показывает инвесторам доллары, которые они фактически потратят, и, что более важно, как эти доллары будут расти. Результатом может быть смещение привязки, при котором нерелевантная информация используется для оценки или оценки чего-либо с неизвестными значениями.
Проще говоря, все относительно. Это означает, что если наша первая подверженность инвестициям связана с чрезмерной комиссией, мы можем рассматривать все последующие расходы как низкие, даже если они на самом деле высоки.
Подобно тому, как компаундирование приносит растущую прибыль долгосрочным инвесторам, высокие сборы делают с точностью до наоборот; статическая стоимость растет экспоненциально с течением времени.
Сценарий 1
Предположим, у вас есть инвестиционный счет на сумму 80 000 долларов. Вы держите инвестиции в течение 25 лет, зарабатывая 7% в год и платя 0, 50% годовых. В конце 25-летнего периода вы заработали приблизительно 380 000 долларов.
Сценарий 2
Теперь рассмотрим тот же сценарий, но с одним отличием; Вы не обращаете внимания на расходы и сдаете 2, 0% в год. Через 25 лет у вас останется примерно 260 000 долларов. Эти «крошечные» 2, 0% обойдутся вам в 120 000 долларов.
Всегда ли дорогие инвестиции стоят того?
Представьте себе, что советник или даже друг говорит вам, что взаимный фонд, хотя и дорогой, того стоит. Она говорит вам, что, хотя вы платите больше, вы также получите больше в форме превосходного годового дохода. Но это не обязательно так.
Исследования показали, что в среднем более дешевые фонды, как правило, дают лучшие результаты в будущем, чем более дорогие фонды. Фактически, исследователи обнаружили, что самые дешевые фонды акций превзошли самые дорогие за пять, 10, 15 и 20 лет.
Этот вывод был доказан снова и снова. Рассмотрим аналогичное исследование, проведенное Morningstar, которое показало: «Использование коэффициентов расходов для выбора средств помогло в каждом классе активов и в каждом квинтиле с 2010 по 2015 год. Например, в фондах акций США самый дешевый квинтиль имел показатель успешности общего возврата 62 %, по сравнению с 48% для второго самого дешевого квинтиля, 39% для среднего квинтиля, 30% для второго самого дорогого квинтиля и 20% для самого дорогого квинтиля ».
Что за сообщение? «Чем дешевле квинтиль, тем выше ваши шансы». Этот вывод был одинаковым для разных классов активов. То есть международные фонды и сбалансированные фонды показали одинаковые результаты. Даже фонды с облагаемыми налогом облигациями и фонды муниципальных облигаций демонстрировали эту характеристику низких затрат, связанных с более высокими показателями.
Брокерские сборы бывают всех форм и размеров
Плата за обслуживание аккаунта
Обычно это ежегодная или ежемесячная плата, взимаемая за использование брокерской фирмы и ее исследовательских инструментов. Этот сбор иногда делится на несколько уровней. Те, кто хочет использовать более надежные данные и аналитические инструменты, платят больше.
Товарооборот
Как упоминалось выше, некоторые взаимные фонды включают в себя нагрузку или комиссию, выплаченную брокеру, который продал вам фонд. Остерегайтесь этих обвинений по двум причинам. Во-первых, многие паевые инвестиционные фонды сегодня не работают и поэтому являются более дешевыми альтернативами. Во-вторых, некоторые брокеры будут выдвигать фонды с большими нагрузками для увеличения прибыли.
Консультативный сбор
Это также иногда называют комиссией за экспертизу, которую брокер приносит в стол в форме стратегий благосостояния. Эта стоимость представляет собой процент от общих активов, которые инвестор имеет под управлением брокера.
Коэффициент расходов
Как обсуждалось ранее, это плата, взимаемая теми, кто управляет взаимным фондом.
Комиссионные
Это обычное дело, и они быстро складываются. Как упомянуто выше, комиссионные сборы - это стоимость исполнения любой сделки купли-продажи. Этот платеж идет непосредственно к брокеру. Эта стоимость обычно колеблется от 1 до 5 долларов за сделку и в некоторых случаях будет отменена, если инвестор достигнет минимума счета. Иногда эта комиссия рассчитывается в процентах от стоимости сделки.
Помните, что брокеры с полным спектром услуг, которые предоставляют комплексные услуги и продукты, такие как планирование недвижимости, налоговые консультации и аннуитеты, часто взимают более высокие сборы. Как правило, этот сбор обычно составляет 1-2% от стоимости управляемых активов.
Бремя дорогих сборов становится больше в течение более длительного периода. Поэтому молодые инвесторы, только начинающие работать, сталкиваются с большим риском, потому что общая сумма потерь в долларах будет расти в геометрической прогрессии в течение десятилетий. По этой причине особенно важно обращать внимание на расходы на счетах, которые вы будете держать в течение длительного периода времени.
Активное и пассивное управление
Пассивное управление описывает инвестиции, такие как паевые инвестиционные фонды, которые предназначены для копирования рыночных индексов, таких как S & P 500 или Russell 2000. Управляющие этими фондами меняют активы только в том случае, если изменяется эталонный фонд. Пассивное управление стремится соответствовать доходности рынка.
Напротив, стратегия активного управления является более сложным подходом, когда управляющие фондами прилагают согласованные усилия, чтобы превзойти рынок. Не довольные простым сопоставлением доходности S & P 500, они хотят сделать стратегические шаги, которые стремятся использовать ценность непризнанных возможностей на рынке.
Разные расходы
Активные и пассивные фонды несут разные расходы. Средняя комиссия за активно управляемые фонды в 2018 году составила 0, 76%, тогда как пассивные взаимные фонды в среднем составляли всего 0, 15%. Несмотря на продолжающееся снижение с 2016 года, важно отметить, что, поскольку общая сумма активов в активно управляемом фонде уменьшается, эти фонды, как правило, увеличивают соотношение расходов.
Как показало одно исследование, проведенное ICI Research, «во время спада на фондовом рынке с октября 2007 года по март 2009 года активно управляемые активы внутренних паевых инвестиционных фондов заметно сократились, что привело к росту их расходов в 2009 году». Этот вывод подчеркивает важную истину: коэффициенты расходов часто не привязаны к производительности. Вместо этого они привязаны к общей стоимости активов под управлением. Если активы уменьшаются - обычно из-за плохой работы - менеджеры просто поднимут цены.
Некоторые инвесторы утверждают, что «вы получаете то, за что платите». Другими словами, хотя активный фонд может взимать больше, более высокая доходность стоит затрат, потому что инвесторы вернут комиссию, а затем и некоторые. Фактически, эти сторонники активного управления иногда имеют ежегодные результаты для поддержки таких заявлений. Однако часто возникает проблема с этим утверждением: уклон выживания.
Уклон выживания
Уклон от выживания - это перекос, который возникает, когда взаимные фонды объединяются с другими фондами или подвергаются ликвидации. Почему это важно? Поскольку «объединенные и ликвидированные фонды, как правило, оказываются недостаточно эффективными, это искажает средние результаты в сторону увеличения для выживших фондов, что приводит к тому, что они выглядят лучше по сравнению с эталоном», согласно исследованию в Vanguard.
Конечно, есть некоторые активно управляемые фонды, которые выигрывают без помощи уклонения от выживания. Вопрос здесь в том, регулярно ли они выигрывают? Ответ - нет. Те же исследования Авангарда показывают, что «большинству менеджеров не удавалось постоянно превосходить».
Исследователи рассмотрели два отдельных последовательных непересекающихся пятилетних периода. Эти фонды были ранжированы в пять квинтилей на основе их рейтинга избыточной доходности. В конечном счете, они определили, что, хотя некоторые менеджеры постоянно превосходят свои показатели, «эти активные менеджеры крайне редки».
Кроме того, для инвестора почти невозможно идентифицировать этих последовательных исполнителей, прежде чем они станут последовательными исполнителями. Пытаясь это сделать, многие будут смотреть на предыдущие результаты, чтобы получить представление о будущих результатах. Тем не менее, важнейший принцип инвестирования заключается в том, что прошлые доходы не являются предиктором будущих прибылей.
неудовлетворительного
Основная причина неэффективности наиболее активно управляемых фондов заключается в том, что практически никто не может последовательно выбирать хорошо работающие акции в долгосрочной перспективе. Например, одно исследование показало, что «менее 1% дневного трейдера могут предсказуемо и надежно получать положительную ненормальную прибыль за вычетом сборов».
Активные менеджеры не лучше. Фактически, эта цифра в 1% поразительно согласуется с другими исследованиями, в которых изучались показатели 2076 взаимных фондов с 1976 по 2006 год. Эти результаты показали, что менее 1% достигли доходности, превосходящей рыночную после учета затрат.
Более того, проблема победы над рынком растет. Многопрофильное исследование показало, что до 1990 года впечатляющие 14, 4% паевых инвестиционных фондов превосходили свои показатели, но к 2006 году этот показатель снизился до минимальных 0, 6%. Учитывайте эти цифры, когда спрашиваете, правильное ли решение для активного управления.
Пути минимизации инвестиционных затрат
Знайте, когда покупать и держать
Чем больше вы перемещаете деньги, тем больше накапливаются расходы. Как обсуждалось выше, существуют комиссии и сборы, связанные с покупкой и продажей. Как ведро воды, передаваемое от одного человека к другому, каждая последующая передача вызывает небольшой разлив.
Более того, стратегии «купи-и-держи» приносят больше прибыли, чем те, которые основаны на частой торговле. Согласно Financial Times, «за 10 лет 83% активных фондов в США не соответствуют выбранным критериям; 40% спотыкаются так сильно, что их прекращают до истечения 10-летнего периода ».
Рассмотрим налоговые последствия
Это наиболее игнорируемый аспект инвестирования затрат. Это также самое сложное. Даже опытные инвесторы считают полезным получить помощь профессионала, когда дело доходит до налогов. Сэкономленные сбережения часто более чем компенсируют вознаграждение профессионала. Например, многие инвесторы не знают, что реализованные убытки от инвестиций, то есть деньги, потерянные после продажи акций по цене ниже их стоимости, могут быть использованы для компенсации налогооблагаемой прибыли. Это называется сбором налоговых убытков.
Обычно инвестор уплачивает налог на долгосрочный прирост капитала (ценные бумаги, хранящиеся более одного года) или налог на краткосрочный прирост капитала (ценные бумаги, хранящиеся менее одного года). Если это долгосрочный прирост капитала, инвестор будет платить либо 0%, 15%, либо 20% в зависимости от уровня их дохода и статуса подачи заявки (одиночная, совместная подача в браке, подача в браке отдельно).
Краткосрочный прирост капитала облагается налогом как обычный доход. Эти ставки варьируются от 10% до 37% снова, в зависимости от вашего уровня дохода и статуса подачи. Вы можете точно узнать, какой процент налога на прирост капитала и краткосрочной вы будете платить, посетив FactCheck.org.
Отсроченные или освобожденные от налогов счета
Инвесторы могут быть удивлены, увидев, сколько они держат с отсроченным или освобожденным от налогов счетом. Отсроченные по налогам счета, которые защищают инвестиции от налогов до тех пор, пока активы остаются нетронутыми, включают 401 (k) и традиционные IRA. Эти параметры учетной записи являются отличным способом сэкономить на обременительных налогах.
Тем не менее, есть подвох. Как упоминалось ранее, вы потеряете налоговое преимущество (и получите штраф за штрафные издержки), если вы снимаете деньги досрочно - до достижения 59½ лет. Молодые инвесторы должны рассмотреть счета Roth IRA. При условии, что вы владеете Ротом в течение пяти лет, заработок и снятие средств после 59½ не облагаются налогом. Это отличный способ сэкономить в долгосрочной перспективе, если вы знаете, что вам не нужно трогать деньги.
Суть
Делай свою домашнюю работу. Мы живем во времена беспрецедентного доступа к информации. В то время как некоторые инвестиции могут скрыть свои расходы в виде мелкого шрифта, любой может быстро добраться до итоговой суммы благодаря богатству информации, доступной в Интернете. Нет оправдания инвестированию в актив, не зная полной стоимости и не сделав правильный выбор.
