Определение конвертируемых облигаций

Что такое конвертируемая облигация?

Конвертируемые облигации - это долговые ценные бумаги с фиксированным доходом, которые приносят процентные платежи, но могут быть конвертированы в заранее определенное количество обыкновенных акций или акций. Преобразование из облигации в акции может быть сделано в определенные моменты в течение срока действия облигации и, как правило, на усмотрение держателя облигации.

Конвертируемые облигации

Ключевые вынос

• Конвертируемая облигация выплачивает процентные платежи с фиксированным доходом, но может быть конвертирована в заранее определенное количество обыкновенных акций. Конвертация облигации в акцию происходит в определенное время в течение срока действия облигации и обычно осуществляется по усмотрению держателя облигации. облигация предлагает инвесторам тип гибридной ценной бумаги, которая имеет особенности облигации, такие как процентные платежи, и в то же время имеет возможность владеть базовым пакетом акций.

Понимание конвертируемых облигаций

Конвертируемые облигации являются гибким вариантом финансирования для компаний. Конвертируемая облигация предлагает инвесторам тип гибридной ценной бумаги, которая имеет такие особенности облигации, как выплаты процентов, а также предоставляет возможность владения акциями. Коэффициент конверсии этой облигации определяет, сколько акций вы можете получить, конвертировав одну облигацию. Например, соотношение 5: 1 означает, что одна облигация конвертируется в пять обыкновенных акций.

Типы конвертируемых облигаций

Конвертируемая ванильная облигация предоставляет инвестору возможность держать облигацию до погашения или конвертировать ее в акции. Если цена акций снизилась с даты выпуска облигации, инвестор может удерживать облигацию до погашения и получать номинальную стоимость. Если цена акций значительно возрастает, инвестор может конвертировать облигацию в акцию и удерживать или продавать акции по своему усмотрению. В идеале инвестор хочет конвертировать облигацию в акцию, когда прибыль от продажи акций превышает номинальную стоимость облигации плюс общая сумма оставшихся процентных платежей.

Обязательные конвертируемые облигации должны быть конвертированы инвестором с определенным коэффициентом конверсии и уровнем цен. С другой стороны, обратимые конвертируемые облигации дают компании право конвертировать облигации в акции или сохранять облигации в качестве инвестиций с фиксированным доходом до погашения. Если облигация конвертируется, это делается по заранее установленной цене и с коэффициентом конверсии.

Преимущества и недостатки конвертируемых облигаций

Выпуск конвертируемых облигаций может помочь компаниям минимизировать негативные настроения инвесторов, связанные с выпуском акций. Каждый раз, когда компания выпускает дополнительные акции или акции, это увеличивает количество находящихся в обращении акций и размывает существующие права собственности инвесторов. Компания может выпустить конвертируемые облигации, чтобы избежать негативных настроений. Владельцы облигаций могут затем конвертировать их в акции, если компания будет работать хорошо.

Выпуск конвертируемых облигаций также может помочь предоставить инвесторам некоторую безопасность в случае дефолта. Конвертируемые облигации защищают основной капитал инвесторов с другой стороны, но позволяют им участвовать в повышении в случае успеха основной компании.

Например, у начинающей компании может быть проект, требующий значительного объема капитала, что приводит к потере краткосрочных доходов. Однако проект должен привести компанию к прибыльности в будущем. Инвесторы в конвертируемые облигации могут получить часть своего основного долга в случае банкротства компании, а также могут извлечь выгоду из повышения стоимости капитала путем преобразования облигаций в капитал, если компания добилась успеха.

Инвесторы могут пользоваться компонентом с добавленной стоимостью, встроенным в конвертируемые облигации, что означает, что они, по сути, являются облигациями с опционом на акции, особенно опционом на покупку. Опцион колл - это соглашение, которое дает покупателю опциона право, а не обязанность, покупать акции, облигации или другие инструменты по определенной цене в течение определенного периода. Однако конвертируемые облигации, как правило, предлагают более низкую купонную ставку или норму прибыли в обмен на стоимость опциона на конвертацию облигации в обыкновенные акции.

Компании выигрывают, поскольку могут выпускать долговые обязательства по более низким процентным ставкам, чем с традиционными облигациями. Однако не все компании предлагают конвертируемые облигации. Кроме того, большинство конвертируемых облигаций считаются более рискованными / более волатильными, чем типичные инструменты с фиксированным доходом.

Pros

• Инвесторы получают фиксированные процентные платежи с возможностью конвертации в акции и получают выгоду от повышения курса акций.

• Инвесторы получают определенную гарантию риска по умолчанию, поскольку держатели облигаций выплачиваются раньше, чем простые акционеры.

• Компании выигрывают, привлекая капитал, не разводя свои доли сразу

• Компании могут платить более низкие процентные ставки по своим долгам по сравнению с использованием традиционных облигаций.

Cons

• Из-за возможности конвертировать облигации в простые акции, они предлагают более низкую ставку купона.

• Компании-эмитенты с небольшими доходами или без таковой, например, стартапы, создают дополнительный риск для инвесторов в конвертируемые облигации.

• Разводнение акций происходит, если облигации конвертируются в акции, что может снизить цену акций и динамику прибыли на акцию.

Пример конвертируемой облигации

В качестве примера, скажем, Exxon Mobil Corp. (XOM) выпустила конвертируемую облигацию с номинальной стоимостью 1000 долларов, которая выплачивает 4%. Срок обращения облигации составляет 10 лет, а коэффициент конвертации составляет 100 акций на каждую конвертируемую облигацию.

Если облигация удерживается до погашения, инвестору будет выплачено 1000 долл. США в счет основной суммы плюс 40 долл. США в виде процентов за этот год. Тем не менее, акции компании неожиданно выросли и торгуются по 11 долларов за акцию. В результате 100 акций имеют стоимость 1100 долларов (100 акций x 11 долларов), что превышает стоимость облигации. Инвестор может конвертировать облигации в акции и получить 100 акций, которые могут быть проданы на рынке всего за 1100 долларов.