Содержание
- Что такое конгломерат?
- Понимание конгломератов
- Известные конгломераты
- Преимущества конгломератов
- Недостатки конгломератов
- Конгломераты в 1960-х
- Зарубежные Конгломераты
Что такое конгломерат?
Конгломерат - это корпорация, состоящая из нескольких, казалось бы, не связанных предприятий. В конгломерате одна компания владеет контрольным пакетом акций в нескольких небольших компаниях, которые ведут бизнес отдельно. Первый крупный конгломератный бум произошел в 1960-х годах, и от этого все обострилось.
Крупнейшие конгломераты диверсифицируют бизнес-риски, участвуя в ряде различных рынков, хотя некоторые конгломераты, например, горнодобывающие, предпочитают участвовать в одной отрасли.
Конгломерат
Понимание конгломератов
Конгломераты - это крупные компании, состоящие из независимых компаний, работающих в разных отраслях. Многие конгломераты являются многонациональными и многоотраслевыми корпорациями. Каждый из дочерних предприятий конгломерата работает независимо от других бизнес-подразделений, но руководство дочерних компаний отчитывается перед высшим руководством материнской компании.
Участие во множестве различных предприятий помогает головной компании конгломерата сократить риски, связанные с присутствием на одном рынке. Это также помогает родителям снизить расходы и использовать меньше ресурсов. Но бывают случаи, когда компания становится слишком большой, чтобы потерять эффективность. Чтобы справиться с этим, конгломерат может лишиться собственности.
Сегодня в мире существует множество различных типов конгломератов, от производства до средств массовой информации и продуктов питания. Производитель может начать с производства и продажи своей продукции. Он может принять решение о расширении на рынке электроники, а затем перейти к другой отрасли, как финансовые услуги. Медиа-конгломерат может вначале владеть несколькими газетами, затем приобретать теле- и радиостанции и компании, выпускающие книги. Продовольственный конгломерат может начать с продажи картофельных чипсов. Компания может принять решение о диверсификации, купив компанию по продаже газированных напитков, а затем еще больше расшириться за счет покупки других компаний, производящих различные продукты питания.
Ключевые вынос
- Конгломерат - это корпорация, состоящая из различных независимых предприятий. В конгломерате одна компания владеет контрольным пакетом акций в небольших компаниях, которые ведут отдельный бизнес. Материнская компания может сократить риски, связанные с присутствием на одном рынке, став конгломератом. Иногда конгломераты могут стать слишком большими, чтобы быть эффективными, и в это время им приходится лишать некоторых своих предприятий.
Известные конгломераты
Berkshire Hathaway Уоррена Баффета, конгломерат, который успешно управляет компаниями, занимающимися всем, от производства самолетов до недвижимости, пользуется уважением и является одной из самых известных компаний в мире. Berkshire Hathaway владеет контрольным пакетом акций более 50 компаний и миноритарных холдингов в компаниях от Wal-Mart до производителей автомобилей. Тем не менее, у компании есть офис с небольшим количеством людей.
Подход Buffet состоит в том, чтобы управлять распределением капитала и предоставлять компаниям возможность действовать практически по собственному усмотрению, когда речь идет об управлении операциями собственного бизнеса.
Другой пример - General Electric. Первоначально основанная Томасом Эдисоном, компания выросла до собственных компаний, работающих в сфере энергетики, недвижимости, финансов и здравоохранения, ранее им принадлежавших контрольный пакет акций NBC. Компания состоит из определенных видов оружия, которые работают независимо, но все они взаимосвязаны. Это делает его таким образом, чтобы исследования и разработки по конкретным технологиям могли применяться к более широкому спектру продуктов.
Преимущества конгломератов
Для управляющей команды конгломерата наличие большого числа компаний в разных отраслях может стать настоящим благом для их прибыли. Плохо работающие компании или отрасли могут быть компенсированы другими секторами. Участвуя в ряде не связанных между собой предприятий, материнская корпорация может сократить расходы, используя меньше ресурсов и диверсифицировав деловые интересы, риски, присущие работе на одном рынке, снижаются.
Кроме того, компании, принадлежащие конгломератам, имеют доступ к внутренним рынкам капитала, что дает им больше возможностей для роста как компании. Конгломерат может выделить капитал для одной из своих компаний, если внешние рынки капитала не предлагают в качестве добрых условий, которых хочет компания.
Недостатки конгломератов
Размер конгломератов на самом деле вредит стоимости их акций, это явление называется скидкой конгломератов. Сумма стоимости компаний, принадлежащих конгломерату, как правило, превышает стоимость акций конгломерата на 13-15%. Сочетание нескольких вопросов, связанных с финансовой прозрачностью и управлением, делает акции конгломерата оцененными со скидкой.
История показала, что конгломераты могут стать настолько разнообразными и сложными, что ими слишком сложно управлять эффективно. С ростом своей популярности в период между 1960-ми и 1980-ми годами многие конгломераты сократили число предприятий, находящихся под их управлением, до нескольких избранных дочерних компаний за счет продажи активов и выделения.
Уровни управления увеличивают накладные расходы их предприятий, и в зависимости от того, насколько широкими являются интересы конгломерата, внимание руководства может быть ограничено.
Инвесторам, аналитикам и регуляторам сложно определить финансовое состояние конгломерата, потому что цифры обычно объявляются в группе, что затрудняет определение результатов деятельности любой отдельной компании, которой владеет конгломерат.
Конгломераты в 1960-х
Конгломераты были популярны в 1960-х годах и изначально были переоценены рынком. Низкие процентные ставки в то время делали так, чтобы выкуп за счет заемных средств руководителям крупных компаний было легче оправдывать, потому что деньги приходили относительно дешево. Поскольку прибыль компании была больше, чем проценты, подлежащие выплате по кредитам, конгломерату можно было обеспечить возврат инвестиций (ROI).
Банки и рынки капитала были готовы одолжить компании деньги на эти выкупы, потому что их обычно рассматривали как безопасные инвестиции. Весь этот оптимизм поддерживал высокие цены на акции и позволял компаниям гарантировать кредиты. Свечение исчезло из крупных конгломератов, поскольку процентные ставки были скорректированы в ответ на устойчиво растущую инфляцию, которая достигла пика в 1980 году.
Стало ясно, что компании не обязательно улучшают производительность после их покупки, что опровергает популярную идею о том, что компании станут более эффективными после покупки. В ответ на падение прибыли большинство конгломератов начали избавляться от компаний, которые они купили. Немногие компании продолжали действовать как нечто большее, чем подставная компания.
Зарубежные Конгломераты
Конгломератные компании принимают разные формы в разных странах.
Многие конгломераты в Китае являются государственными.
Форма японского конгломерата называется кейрецу, где компании владеют небольшими акциями друг друга и сосредоточены вокруг основного банка. Эта бизнес-структура в некотором смысле является защитной, защищая компании от резких подъемов и падений на фондовом рынке и враждебных поглощений. Mitsubishi является хорошим примером компании, которая занимается моделью Keiretsu.
Следствие Кореи, когда дело доходит до конгломератов, называется chaebol, тип семейной компании, где должность президента наследуют члены семьи, которые в конечном итоге имеют больший контроль над компанией, чем акционеры или члены совета директоров. В число известных компаний Chaebol входят Samsung, Hyundai и LG.
