Что такое опция условного звонка?
Условный опцион колл - это положение, прилагаемое к некоторым отзывным облигациям. В этом пункте говорится, что если эмитент облигации отзывает облигации до их погашения, он должен предоставить держателю облигации замену, не подлежащую отзыву облигацию, с аналогичным сроком погашения и доходностью.
Условия условного колла предназначены для защиты инвесторов, если их высокодоходные облигации были названы заблаговременно до погашения.
Понимание опции условного звонка
Многие люди, которые предпочитают инвестировать в облигации, делают это, потому что они хотят инвестиции с фиксированной датой погашения и доходностью. Обращаемые к оплате облигации отличаются от обычных облигаций тем, что они не обязательно предлагают ни одну из этих вещей. Если облигации будут отозваны эмитентом, инвестор останется без ожидаемой доходности, а также с риском реинвестирования. Они также получили более краткосрочные инвестиции, чем ожидали.
Условные опционы колл, встречающиеся исключительно с мусорными облигациями, смягчают некоторые риски, присущие инвестициям. Нежелательные облигации предлагают высокую доходность, но не имеют ни кредитного рейтинга, ни плохого кредитного рейтинга. При более высоком уровне риска они должны обеспечивать высокую доходность или доходность в качестве стимулов для привлечения инвесторов.
Почему перезванивают
Однако, если процентные ставки упадут, эмитент мусорных облигаций может решить перезвонить или отозвать облигации для погашения. Более низкие процентные ставки дают эмитентам возможность создавать новые выпуски по более низким ставкам, что экономит им деньги. Эта способность выпускать новые облигации по более низкой ставке является причиной того, что они чаще называют облигации, когда процентные ставки падают.
Недостатком для держателей облигаций является то, что после отзыва облигации они больше не могут рассчитывать на обещанные регулярные процентные купоны. Кроме того, если процентные ставки упали, другие облигации, доступные для реинвестирования, вероятно, также будут отражать более низкие процентные ставки, что означает более низкую ставку доходности.
Нежелательные облигации и условные опционы на звонки
Для инвесторов, которые готовы к риску ненужных облигаций, условным опционом колл может быть отличный стимул. Вместо того, чтобы подвергаться риску реинвестирования, когда процентные ставки упали, инвесторы, чьи облигации имеют условный опцион колл, гарантированно хранят свои деньги в облигациях. Конечно, важно помнить, что эти облигации всегда сопряжены с риском выше среднего. Так что есть шанс, что погашение облигации, когда она будет названа, может в конечном итоге стать лучшим ходом.
Например, компания X может увидеть снижение процентных ставок. Он предпочитает называть свои облигации и выкупать их, тем самым выплачивая инвесторам задолженность по облигации, которая еще не полностью погашена. Эмитент будет платить инвесторам заранее определенную цену звонка, которая обычно равна номиналу, а также любые начисленные проценты и, возможно, премию за звонок. На этом срок жизни облигации закончился.
Однако инвестор, чьи облигации были заменены не подлежащими отзыву облигациями посредством условного опциона колл, продолжит удерживать облигации этого эмитента после даты колл. С облигациями с более высоким риском это может даже означать удержание их до тех пор, пока они не обанкротятся, если компания потерпит неудачу.
