У правоохранительных органов есть следователи на месте преступления, чтобы сказать им значение кровавого отпечатка пальца или полукопченой сигареты, но инвесторы часто остаются наедине с собой, когда дело доходит до выяснения, имело ли место бухгалтерское преступление и где отпечаток пальца возможно. Теперь более чем когда-либо инвесторы должны сами стать судебными бухгалтерами, если они хотят избежать ожогов недобросовестного учета в финансовых отчетах компании. мы рассмотрим некоторые общие признаки, как очевидные, так и скрытые, в том, что компания борется и пытается это скрыть.
Преувеличивая факты
Со всеми большими ваннами, которые принимают компании, заманчиво полагать, что Уолл-стрит - самое чистое место на земле. Большая баня относится к раздутию корпоративных списаний вслед за бедными кварталами. Когда компания все равно понесет убытки, они иногда пользуются возможностью списать все, что могут. Это часто по сравнению с весенней уборкой; Компания осознает убытки от будущих периодов и / или убытки, которые не учитывались в предыдущих кварталах. Это делает плохие результаты выглядят еще хуже и искусственно улучшает следующий отчет о доходах. В этом случае фактическое преступление не совершается, но это обманчивая практика бухгалтерского учета. Тем не менее, самая большая проблема в этой практике заключается в том, что, как только компания приняла большую ванну, манипулирование доходами - это шаг. (Для получения дополнительной информации см. Cooking The Books 101. )
Компанию, принимающую большую ванну, не сложно оценить по сравнению с другими компаниями в своем секторе, которые не использовали обманные методы бухгалтерского учета. Как правило, у компании очень плохой год, за которым следует «замечательный» отскок, в котором она снова начинает отчитываться о прибыли. Опасность возникает, когда компании делают чрезмерные списания, например, заявляют о непроданных запасах как о потере, когда существует вероятность того, что они будут проданы в будущем. В этом случае, когда инвентарь перемещается, компания добавляет прибыль к своим операционным доходам. Этот тип манипулирования доходами затрудняет определение того, действительно ли компания восстанавливается или просто пользуется преимуществами предметов, которые они «ошибочно списали». Этот тип списания аналогичен разнице между весенней уборкой и сжиганием вашего дома из-за страховки, поэтому любая компания, которая быстро восстанавливается после большой ванны, должна рассматриваться с подозрением.
Дым и зеркала
Один из наиболее распространенных подходов к корпоративному учету состоит в том, чтобы игнорировать плохое и преувеличивать хорошее. В любом финансовом отчете есть ряд субъективных цифр, которые бухгалтеры могут настроить. Например, компания может выбрать исключение затрат, не связанных с ее основными операциями, при расчете ее операционной наличности - скажем, приобретения другой компании или покупки инвестиций - но все равно будет включать выручку от несвязанных предприятий при расчете их квартальной прибыли. К счастью, компании вынуждены разбивать цифры, рассеивая тем самым дым и зеркала, но если вы не посмотрите дальше нескольких основных цифр в финансовых показателях компании, вы не поймете это. (Подробнее об этом см. В разделе Как некоторые компании злоупотребляют денежным потоком и анализируют денежный поток простым способом .)
В поисках сообщника
В любом бухгалтерском преступлении может быть несколько соучастников, но двумя популярными подозреваемыми являются компании специального назначения (SPE) и дочерние компании. SPE позволили Enron вывести огромные суммы долгов из своего баланса и скрыть тот факт, что он балансирует на грани несостоятельности. Сестринские компании также использовались как способ выделить долг как новый бизнес. Например, фармацевтическая компания может создать дочернюю компанию и нанять ее для проведения исследований и разработок (НИОКР) (самый большой расход фармацевтических препаратов). Вместо того, чтобы выполнять работу, сестринская компания нанимает материнскую компанию для проведения собственных исследований и разработок - таким образом, самые большие расходы материнской компании сейчас находятся в столбце доходов, и никто не замечает постоянно обремененную долгами дочернюю компанию. Никто, кроме тех, кто читает сноски.
В сносках перечислены все связанные с финансированием филиалы и финансовые партнерства. Если нет сопроводительной информации, раскрывающей информацию о том, сколько компания должна аффилированным лицам или какие существуют договорные обязательства, у вас есть много веских причин для подозрения. (Чтобы узнать больше, прочитайте Сноски: Начните читать мелкий шрифт и Как читать сноски - Часть 1 , Часть 2 и Часть 3. )
Старшее насилие
Иногда, когда компания испытывает трудности, она начинает погружаться в финансовые резервы, которые, как она надеется, никто не заметит. Целью № 1 обычно является пенсионный план. Компании будут с оптимизмом прогнозировать рост инвестиций в пенсионный план и в результате сократить вклады, тем самым сократив расходы. Однако, когда пенсии начнут наступать, компания должна будет завершить планы с текущих доходов, давая понять, что откладывание расходов не заставит их уйти. Пенсионный план здоровой компании стал критическим, поскольку бэби-бумеры приближаются к пенсии. (Подробнее об этом см. В разделе « Анализ пенсионного риска и планы спасения Пенсионного обеспечения» .)
Избавление от тела
Компании могут пытаться скрыть неудачный квартал, продавая непроданные товары на рынок или в складские помещения дистрибьюторов. Обычно это называется начинкой канала. Это может спасти компанию от больших ежеквартальных убытков, но товары со временем вернутся непроданными. Наполнение канала может быть обнаружено в двух цифрах: заявленные уровни запасов и денежные средства, предназначенные для покрытия плохих счетов. Если уровень инвентаря внезапно падает или деньги на плохих счетах резко увеличиваются, может происходить наполнение канала.
Бегущий город
Поскольку канадский и американский рынки настолько переплетены, компании, которые торгуют на обеих биржах, могут выбирать, какие стандарты бухгалтерского учета страны использовать. Если компания переходит от исторических стандартов бухгалтерского учета для этой фирмы, лучше было бы хорошее объяснение. Эти две системы, хотя и в целом схожи, учитывают доходы по-разному, что может позволить раненой компании скрыть свои слабые стороны, переключая стороны. Любое изменение в стандартах бухгалтерского учета - это огромный красный флаг, который должен побудить инвесторов перейти к книгам с мелкими зубьями.
Виновный язык
Проклятые заявления часто упоминаются в финансовых отчетах компании. Например, примечание о непрерывности деятельности в финансовых отчетах означает, что вы должны достать увеличительное стекло и обратить пристальное внимание на следующие строки. С практикой преувеличивания положительного и недооценки отрицательного, компания, допускающая «непрерывную деятельность», может фактически признать, что это два шага от банкротства. Неожиданная смена аудиторов или выдача уведомления о том, что генеральный директор уходит в отставку, чтобы преследовать «другие интересы» (скорее всего, на Каймановых островах), также вызывает беспокойство.
Вывод
Хотя в финансовых отчетах компании есть много интересных цифр, которые позволяют быстро принять решение о состоянии здоровья компании, вы не сможете получить полную историю таким образом. Надлежащая проверка означает закатывать рукава и чистить простыни до тех пор, пока вы не убедитесь, что эти основные фигуры реальны. Лучшее место для поиска кровавых отпечатков пальцев - сноски. Чтение сносок предоставит вам подсказки, которые вам понадобятся, чтобы выследить правду.
Для получения дополнительной информации см. Учебное пособие « Инвестиционные мошенничества» и « Игра в лохотрон в скандале» .
