Денежный поток против бизнес-кредитования на основе активов: обзор
Является ли компания стартапом или 200-летним конгломератом, таким как EI du Pont de Nemours and Company (DD), она полагается на заемный капитал, чтобы управлять тем, как автомобиль работает на бензине. У бизнес-субъектов гораздо больше возможностей, чем у частных лиц, когда речь идет о заимствованиях, что может сделать бизнес-заимствования несколько более сложными, чем стандартные варианты личных заимствований. Компании могут позаимствовать деньги у банка или другого учреждения для финансирования своих операций, приобретения другой компании или участия в крупной покупке. Чтобы сделать эти вещи, он может смотреть на множество вариантов и кредиторов. В широком смысле, бизнес-кредиты, такие как личные кредиты, могут быть структурированы как необеспеченные или обеспеченные. Финансовые учреждения могут предлагать широкий спектр условий кредитования в рамках этих двух широких категорий для размещения каждого отдельного заемщика. Необеспеченные займы не обеспечены залогом, в то время как обеспеченные займы.
В рамках категории обеспеченных кредитов предприятия могут определить поток денежных средств или кредиты на основе активов в качестве потенциального варианта. Здесь мы рассмотрим определения и различия этих двух, а также некоторые сценарии, когда один более предпочтителен по сравнению с другим.
Как ссуды, основанные на движении денежных средств, так и ссуды, основанные на активах, обычно обеспечиваются залогом движения денежных средств или обеспечением активов банку-кредитору.
Кредитование денежных потоков
Кредитование на основе денежных потоков позволяет компаниям занимать деньги на основе прогнозируемых будущих денежных потоков компании. При кредитовании денежных потоков финансовое учреждение предоставляет кредит, обеспеченный прошлыми и будущими денежными потоками получателя. По определению это означает, что компания занимает деньги от ожидаемых доходов, которые они ожидают получить в будущем. Кредитные рейтинги также используются в этой форме кредитования в качестве важного критерия.
Например, компания, которая пытается выполнить свои обязательства по выплате заработной платы, может использовать финансирование денежных потоков, чтобы платить своим сотрудникам сейчас и погасить кредит и любые проценты с прибыли и доходов, полученных сотрудниками в будущем. Эти ссуды не требуют какого-либо физического обеспечения, такого как имущество или активы, но некоторые или все денежные потоки, используемые в процессе андеррайтинга, обычно обеспечиваются.
Чтобы покрыть кредиты денежных потоков, кредиторы изучают ожидаемые будущие доходы компании, ее кредитный рейтинг и стоимость предприятия. Преимущество этого метода заключается в том, что компания может получить финансирование намного быстрее, так как оценка обеспечения не требуется. Учреждения обычно предоставляют кредиты на основе денежных потоков, используя EBITDA (прибыль компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) вместе с кредитным мультипликатором. Этот метод финансирования позволяет кредиторам учитывать любые риски, связанные с сектором и экономическими циклами. Во время экономического спада многие компании увидят снижение своей EBITDA, в то время как мультипликатор риска, используемый банком, также уменьшится. Комбинация этих двух убывающих чисел может уменьшить доступную кредитоспособность организации или повысить процентные ставки, если включены резервы, зависящие от этих критериев.
Кредиты для денежных потоков лучше подходят для компаний, которые поддерживают высокую маржу на своих балансах или не имеют достаточно твердых активов, чтобы предложить их в качестве обеспечения. К компаниям, которые соответствуют этим качествам, относятся сервисные компании, маркетинговые фирмы и производители низкомаржинальных продуктов. Процентные ставки по этим кредитам обычно выше, чем у альтернативных, из-за отсутствия физического обеспечения, которое кредитор может получить в случае дефолта.
Кредитование на основе активов
Кредитование на основе активов позволяет компаниям занимать деньги на основе ликвидационной стоимости активов в своем балансе. Получатель получает эту форму финансирования, предлагая запасы, дебиторскую задолженность и / или другие активы баланса в качестве обеспечения. Хотя денежные потоки (особенно связанные с какими-либо физическими активами) учитываются при предоставлении этого кредита, они являются второстепенными в качестве определяющего фактора.
К общим активам, предоставляемым в качестве обеспечения по кредиту на основе активов, относятся физические активы, такие как недвижимость, земля, недвижимость, инвентарь компании, оборудование, машины, транспортные средства или физические товары. Дебиторская задолженность также может быть включена как вид кредитования на основе активов. В целом, если заемщик не в состоянии погасить кредит или дефолт, банк-кредитор имеет право удержания залога и может получить разрешение на взыскание и продажу активов с целью возмещения дефолтной стоимости кредита.
Кредитование на основе активов лучше подходит для организаций с большим балансом и более низкой рентабельностью по EBITDA. Это также может быть полезно для компаний, которым требуется капитал для работы и роста, особенно в отраслях, которые не могут обеспечить значительный потенциал денежных потоков. Кредит на основе активов может предоставить компании необходимый капитал для решения проблемы отсутствия быстрого роста.
Как и все обеспеченные ссуды, ссуда к стоимости является одним из факторов при кредитовании на основе активов. Кредитное качество и кредитный рейтинг компании помогут повлиять на соотношение кредита и стоимости, которое они могут получить. Как правило, компании с высоким кредитным качеством могут занимать от 75% до 90% от номинальной стоимости своих залоговых активов. Фирмы с более низким кредитным качеством могут получить только от 50% до 75% этой номинальной стоимости.
Ссуды, основанные на активах, часто поддерживают очень строгий набор правил, касающихся статуса обеспечения физических активов, используемых для получения ссуды. Помимо всего прочего, компания обычно не может предлагать эти активы в качестве залога другим кредиторам. В некоторых случаях вторичные кредиты под залог могут быть незаконными.
До выдачи кредита на основе активов кредиторам может потребоваться относительно длительный процесс комплексной проверки. Этот процесс может включать проверку бухгалтерских, налоговых и юридических вопросов, а также анализ финансовой отчетности и оценки активов. В целом, андеррайтинг кредита будет влиять на его одобрение, а также на начисленные процентные ставки и допустимую основную сумму.
Кредитование под дебиторскую задолженность является одним из примеров кредитования на основе активов, который могут использовать многие компании. При кредитовании дебиторской задолженности компания привлекает средства под дебиторскую задолженность, чтобы заполнить разрыв между регистрацией выручки и получением средств. Кредитование на основе дебиторской задолженности, как правило, представляет собой вид кредита на основе активов, поскольку дебиторская задолженность обычно предоставляется в качестве обеспечения.
Ключевые вынос
- Как ссуды на основе потоков денежных средств, так и ссуды на основе активов, как правило, обеспечены. Ссуды на основе денежных потоков учитывают денежные потоки компании в андеррайтинге условий ссуды, тогда как ссуды на основе активов учитывают активы баланса. могут быть хорошими вариантами для компаний, стремящихся эффективно управлять расходами по кредитам, так как они оба обычно являются обеспеченными кредитами, которые обычно предоставляются с более выгодными условиями кредитования.
Варианты бизнес-ссуд и андеррайтинг
У предприятий гораздо более широкий выбор вариантов заимствования, чем у частных лиц. В растущем бизнесе онлайн-финансирования также создаются новые виды займов и варианты займов, чтобы помочь обеспечить новые продукты доступа к капиталу для всех видов бизнеса.
В целом, андеррайтинг для любого типа кредита будет сильно зависеть от кредитного рейтинга заемщика и качества кредита. Хотя кредитный рейтинг заемщика, как правило, является основным фактором при утверждении кредитования, каждый кредитор на рынке имеет свой собственный набор критериев андеррайтинга для определения кредитного качества заемщиков.
В целом, необеспеченные кредиты любого типа может быть сложнее получить, и обычно они сопровождаются более высокими относительными процентными ставками из-за рисков дефолта. Обеспеченные кредиты, обеспеченные любым видом обеспечения, могут снизить риски дефолта для андеррайтера и, следовательно, потенциально могут привести к улучшению условий кредитования для заемщика. Ссуды на основе денежных потоков и ссуды на основе активов представляют собой два потенциальных типа обеспеченных ссуд, которые бизнес может учитывать при поиске наилучших доступных условий ссуды для снижения стоимости кредита.
