Что такое выкуп?
Выкуп является приобретением контрольного пакета акций компании и используется как синоним термина « приобретение». Если пакет акций выкуплен руководством фирмы, он известен как выкуп со стороны руководства, а если для финансирования выкупа используется высокий уровень долга, это называется выкупом с использованием заемных средств. Выкуп часто происходит, когда компания становится частной.
Понимание выкупа
Выкуп происходит, когда покупатель приобретает более 50% компании, что приводит к смене контроля. Фирмы, которые специализируются на финансировании и содействии выкупам, действуют самостоятельно или совместно по сделкам и обычно финансируются институциональными инвесторами, состоятельными людьми или кредитами.
В частном акционерном капитале фонды и инвесторы ищут неэффективные или недооцененные компании, которые они могут взять в частные руки и обернуться, прежде чем обанкротиться спустя годы. Фирмы по выкупу участвуют в выкупах менеджмента (MBO), в которых принимает участие руководство приобретаемой компании. Они часто играют ключевую роль в выкупах с использованием заемных средств, которые выкупаются за счет заемных средств.
Иногда выкупающая фирма полагает, что она может обеспечить большую ценность для акционеров компании, чем существующее руководство.
Выкуп менеджмента и выкуп за счет заемных средств
Выкуп менеджмента, или MBO, обеспечивает стратегию выхода для крупных корпораций, которые хотят распродать подразделения, которые не являются частью их основного бизнеса, или для частных предприятий, владельцы которых хотят уйти в отставку. Финансирование, требуемое для MBO, часто является довольно существенным и обычно представляет собой комбинацию долга и капитала, получаемых от покупателей, финансистов, а иногда и от продавца.
Выкуп заемных средств (LBO) использует значительные суммы заемных средств, при этом активы приобретаемой компании часто используются в качестве обеспечения по кредитам. Компания, выполняющая LBO, может предоставить только 10% капитала, а остальная часть финансируется за счет долга. Это стратегия с высокой степенью риска и высокой прибылью, при которой приобретение должно обеспечивать высокую доходность и потоки денежных средств для выплаты процентов по долгу.
Активы целевой компании обычно предоставляются в качестве обеспечения долга, а фирмы по выкупу иногда продают части целевой компании для погашения долга.
Примеры выкупов
В 1986 году BOD Safeway избежал враждебных поглощений Герберта и Роберта Хафта из Dart Drug, позволив Колбергу Кравису Робертсу завершить дружественный LBO Safeway за 5, 5 миллиарда долларов. Safeway лишила часть своих активов и закрыла убыточные магазины. После повышения доходов и прибыльности Safeway вновь обнародовал в 1990 году. Робертс заработал почти 7, 2 миллиарда долларов благодаря своим первоначальным инвестициям в 129 миллионов долларов.
В 2007 году Blackstone Group купила Hilton Hotels за 26 миллиардов долларов через LBO. Blackstone вложил 5, 5 млрд долларов наличными и профинансировал 20, 5 млрд долларов в виде долгов. До финансового кризиса 2009 года у Hilton были проблемы со снижением денежных потоков и доходов. Хилтон позже рефинансировал по более низким процентным ставкам и улучшенным операциям Blackstone продала Hilton с прибылью почти в 10 миллиардов долларов.
Ключевые вынос
- Выкуп является приобретением контрольного пакета акций компании и используется как синоним термина «приобретение». Если пакет акций выкуплен руководством компании, это называется выкупом со стороны руководства, в то время как высокий уровень долга используется для финансирования выкуп, это называется выкупом заемных средств. Выкуп часто происходит, когда компания становится частной.
