Трейдеры опционов делают ставку на то, что Broadcom Ltd. (AVGO) и ее генеральный директор Хок Тан не преуспеют в предложенных компанией 120 миллиардах попыток приобрести Qualcomm Inc. (QCOM). Broadcom преследовал Qualcomm в ноябре 2017 года, когда он предложил поглощение Qualcomm, оценивая компанию в 70 долларов за акцию. Но когда Qualcomm отклонил это предложение, Broadcom настойчиво вернулся в феврале 2018 года, сделав лучшее и окончательное предложение для Qualcomm за 82 доллара.
2 ноября акции Qualcomm закрылись на уровне $ 54, 84, за день до того, как стало известно о первом предложении от Broadcom. Новое пересмотренное предложение в размере 82 долл. США представляет собой 50-процентную премию к цене закрытия Qualcomm 2 ноября.
Но трейдеры опционов не видят, что сделка между двумя гигантами по фишкам будет завершена на основании опционов, срок действия которых истекает в июне. Некоторые даже делают ставку на то, что акции Qualcomm упадут на 10 процентов до почти 60 долларов, исходя из цены закрытия 65, 66 долларов 12 февраля.
Данные QCOM от YCharts
Медвежьи ставки
Стратегия долгосрочных опционов, срок действия которой истекает 15 июня, предусматривает повышение или понижение котировок акций Qualcomm почти на 15 процентов по сравнению со страйк-ценой в 65 долларов США, в результате чего акции торгуются в диапазоне от 55 до 75 долларов США. Стоимость покупки одного пута и одного колла составляет $ 9, 65. Но более интересным является открытый интерес, который сильно благоприятствует путам над коллами в соотношении почти 2 к 1.
Оферты на сумму 65 долл. США имеют почти 28 000 контрактов открытого интереса, что составляет значительную ставку в размере около 13, 2 млн. Долл. США. Поскольку пут-акции в 65 долларов стоят примерно 4, 85 доллара, покупателю этих путов потребуется, чтобы цена акций Qualcomm упала примерно до 60 долларов, чтобы опционы стали безубыточными.
Для сравнения, звонки имеют около 15 400 контрактов открытого интереса и стоят всего 7, 3 миллиона долларов. Это говорит о том, что все больше трейдеров ожидают, что цена акций Qualcomm будет снижаться к июню, а не расти.
Не вижу сделки
Колл на 75 долларов торгуется примерно по 1 доллару, а открытый интерес составляет 25 100 контрактов. Это сумма в 2, 5 миллиона долларов, небольшая ставка.
Это говорит о том, что большинство опционных трейдеров не ожидают завершения сделки с Broadcom. Это связано с тем, что если бы Qualcomm принял предложение Broadcom по цене 82 доллара за акцию, эти варианты имели бы внутреннюю стоимость 7 долларов. Это всего лишь разница между ценой предложения и страйк-ценой с прибылью в 6 долларов за контракт. Но количество звонков, которые открыты по цене исполнения, невелико, что указывает на то, что немногие видят, что акции растут выше 76 долларов.
Борьба Qualcomm будет продолжена
Перспективы Qualcomm выглядят мрачно: аналитики в настоящее время прогнозируют, что выручка в 2018 году сократится почти на 4, 5 процента, а прибыль, как ожидается, снизится почти на 20 процентов.
В 2017 году выручка Qualcomm составила 23, 24 млрд долларов, а аналитики ищут доход в 22, 18 млрд долларов в 2018 году и 22, 81 млрд долларов в 2019 году. Пик дохода Qualcomm достиг максимума в 2014 году, когда он достиг 26, 49 млрд долларов. Слияние Qualcomm и Broadcom положит конец борьбе Qualcomm и, вероятно, положит конец юридической битве с Apple.
Данные о доходах QCOM (TTM) по YCharts
В конечном итоге, слияние двух компаний - большой вопрос. Голосование акционеров назначено на 6 марта, и Broadcom назначает 6 членов совета директоров Qualcomm. Но на данный момент рынок опционов говорит, что сделка вряд ли состоится.
