Что означает предложение широкого индекса синтетического доверия?
Синтетическое трастовое предложение с широким индексом (BISTRO) - это фирменное наименование, используемое JP Morgan для создания обеспеченных долговых обязательств (CDO) из кредитных деривативов. БИСТРО был введен в 1997 году и был предшественником синтетических обеспеченных долговых продуктов, популярность которых росла. Этим долговым продуктам было приписано содействие финансовому кризису 2007-2008 годов.
Понимание предложения синтетического траста широкого индекса (BISTRO)
Широкий индекс синтетического трастового предложения (BISTRO) считался знаковым финансовым инструментом на момент его запуска. Считается, что BISTRO является одним из первых когда-либо созданных инструментов синтетического залогового обязательства (CDO). Как таковой он помог преобразовать современную банковскую индустрию. Финансовая индустрия использовала синтетические валютные свопы, которые являются соглашениями об обмене долговыми обязательствами и будущим денежным потоком в разных валютах, а также свопами облигаций и процентных ставок с начала 1980-х годов. BISTRO представляет эволюцию этой идеи.
Вместо того, чтобы обменять валюту или доход по облигациям, JP Morgan предложил обменять риск дефолта. Обмен был бы синтетическим или искусственно смоделированным. Банк объединит несколько различных долговых обязательств по кредитам и облигациям, а затем позволит инвесторам инвестировать в пачки кредитных дефолтных свопов. Структура позволила банку переложить риск на инвесторов, а также получить доход от продажи этого риска.
Первоначальные предложения по синтетическим трастам с широким индексом поступили в продажу в декабре 1997 года и включали базовый портфель из 307 коммерческих кредитов, а также корпоративных и муниципальных облигаций. Федеральный резерв США разрешил JP Morgan обеспечить регулирующий капитал для своих сделок BISTRO. BISTRO был чрезвычайно популярен среди инвесторов, и в течение следующих 12 месяцев последовало еще четыре предложения индекса синтетического доверия.
Изначально созданный для того, чтобы JP Morgan мог хеджировать свой кредитный риск, BISTRO, в конечном счете, открыл новый большой рынок в финансовой индустрии. После введения BISTRO другие финансовые учреждения предложили аналогичные продукты и разработали структуры подражания.
Последствия БИСТРО
Бистро было приписано вступлению в эру синтетических обеспеченных долговых обязательств CDO, которые использовали кредитные деривативы для передачи кредитного риска в портфеле. Рынок синтетических CDO существенно вырос, увеличившись с 10 миллиардов долларов в 2000 году до 105 миллиардов долларов в 2007 году. Некоторые финансовые учреждения начали создавать синтетические CDO, которые включали активы в сфере недвижимости, такие как ипотечные кредиты, в свои базовые референтные пулы. После финансового кризиса 2007-2008 годов эксперты утверждали, что, позволив банкам переложить риск, синтетические CDO способствовали краху.
