Нынешний мандат Федерального резерва впервые появился в Законе о Федеральном резерве в ноябре 1977 года. 1970-е годы страдали от высокой инфляции и безработицы, серьезного неблагоприятного макроэкономического состояния, известного как стагфляция, которое побудило Конгресс реформировать первоначальный закон 1913 года. В целях уточнения роли Совета управляющих ФРС и роли Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), Закон о реформе Конгресса четко определяет «цели максимальной занятости, стабильных цен и умеренных долгосрочных процентных ставок». Именно эти цели которые стали известны как «двойной мандат ФРС».
Первое, на что следует обратить внимание, так это то, что так называемый двойной мандат фактически является тройным мандатом для достижения следующих трех целей: 1) максимальная занятость; 2) стабильные цены; и 3) умеренные долгосрочные процентные ставки. Мы начнем с рассмотрения первого, максимальной занятости, прежде чем перейти к двум другим, которые можно эффективно рассматривать как единый мандат.
Ключевые вынос
- Федеральная резервная система имеет две основные обязанности или мандаты: поддержание максимальной занятости и поддержание стабильных цен и умеренных долгосрочных процентных ставок. Максимальная занятость не означает 100% -ную занятость, что невозможно, а скорее уровень занятости, который вероятен в Нормальные экономические условия, когда нет ни бума, ни спада. Стабильные цены и умеренные долгосрочные процентные ставки можно рассматривать как по сути один мандат, поскольку долгосрочные процентные ставки устанавливаются с целью управления ценовым давлением и инфляцией.
Максимальная занятость
Размышляя о первом мандате, важно понимать, что нужно сделать два очень важных замечания: 1) максимальная занятость не означает 100-процентную занятость или нулевой процент безработицы, и 2) нет единого уровня занятости, вырезанного в камень и действителен на всю вечность, известный как «максимальный уровень занятости».
Экономисты признают, что уровень безработицы всегда будет минимальным, потому что всегда будут люди, бросающие или начинающие новые рабочие места, предприятия, терпящие крах и начинающие новые, или сокращающиеся конкретные сектора и другие расширяющиеся. Поскольку для поиска новой работы требуется время, всегда будет определенный уровень безработицы, и, таким образом, уровень, на который ФРС возложена задача, - это не нулевой уровень безработицы.
Уровень безработицы тот, который будет преобладать в нормальных экономических условиях (то есть, в отсутствие бума или рецессии). Этот показатель стал называться «естественным уровнем безработицы». Этот естественный уровень определяется структурными факторами, которые влияют на гибкость или мобильность рынка труда. Например, если работники имеют большую мобильность в своей стране, чтобы работать в другом регионе это поможет снизить естественный уровень безработицы. Правила, ограничивающие мобильность рабочей силы, будут, как правило, повышать естественный уровень безработицы.
Не всегда очевидно, находится ли экономика в нормальные экономические времена или даже каков естественный уровень безработицы, если бы он был. ФРС должна полагаться на оценки своих членов, несмотря на неопределенность, и они всегда подлежат пересмотру. По состоянию на ноябрь 2019 года оценки долгосрочного естественного или нормального уровня безработицы варьировались от 3, 6 до 4, 5 процента. (Для получения дополнительной информации см.: Уровень безработицы: действуй.)
1, 75%
Текущая ставка ФРС - ставка по банковским кредитам овернайт, по состоянию на ноябрь 2019 года. FOMC снизил ставки на четверть процентного пункта на своем последнем заседании до 1, 75% с 2, 0%; год назад этот показатель составлял 2, 25%.
Стабильные цены и умеренные долгосрочные процентные ставки
Чтобы люди и компании могли строить планы на будущее, они должны быть достаточно уверены в том, что цены останутся относительно постоянными во времени. В результате нестабильность цен в форме дефляции или быстрой инфляции может иметь серьезные последствия для экономической стабильности.
Выше мы отмечали, что стабильные цены и умеренные долгосрочные процентные ставки могут эффективно интерпретироваться как составляющие единый мандат. Это связано с тем, что долгосрочные номинальные процентные ставки устанавливаются с учетом инфляционных ожиданий. Для любой заданной номинальной процентной ставки быстро растущие цены уменьшат реальную процентную ставку, которую получают кредиторы и должники должны платить. Таким образом, в нестабильной денежно-кредитной обстановке с быстро растущими ценами кредиторы захотят взимать гораздо более высокие процентные ставки, чтобы снизить риск инфляции. (Подробнее см.: Понимание процентных ставок: номинальных, реальных и эффективных.)
Просто соединив цели стабильных цен и умеренных долгосрочных процентных ставок в единый мандат, может быть удивительным осознавать, что по состоянию на январь 2012 года FOMC утверждал, что достижение его двойного мандата соответствует целевому уровню инфляции в два процента, Это больше похоже на единый мандат, поэтому можно интерпретировать цели ФРС как соответствующие единому мандату Европейского центрального банка (ЕЦБ) по поддержанию стабильности цен.
ФРС полагает, что эта цель по инфляции, обеспечивая стабильность цен, создает стабильную экономическую среду, способную содействовать достижению цели максимальной занятости. Когда цены стабильны, люди и предприятия могут принимать долгосрочные экономические решения, необходимые для стабильного экономического роста. Это приводит к улучшению возможностей трудоустройства.
Стабильные цены и долгосрочные процентные ставки являются целями Федерального резерва, которые напрямую влияют друг на друга, что делает их по существу одним мандатом.
Суть
Будь то тройной, двойной или единый мандат, основная цель Федеральной резервной системы заключается в создании стабильной валютной среды. Для достижения этой цели ФРС считает, что таргетирование инфляции (поддерживая ее на низком и стабильном уровне в два процента) является наилучшим способом достижения такой стабильности. Таким образом, вся суета об изменении процентных ставок на самом деле сводится к поддержанию стабильных цен в целях стимулирования экономического роста и обеспечения максимальной занятости.
