Определение оценки облигации

Что такое оценка облигаций?

Оценка облигации - это метод определения теоретической справедливой стоимости конкретной облигации. Оценка облигации включает расчет текущей стоимости будущих процентных выплат по облигации, также известной как ее денежный поток, и стоимости облигации при погашении, также известной как ее номинальная или номинальная стоимость. Поскольку номинальная стоимость облигации и процентные платежи являются фиксированными, инвестор использует оценку облигации, чтобы определить, какая норма прибыли требуется для того, чтобы инвестиции в облигации были целесообразными.

Ключевые вынос

• Оценка облигации - это способ определения теоретической справедливой стоимости (или номинальной стоимости) конкретной облигации. Она включает в себя расчет текущей стоимости ожидаемых будущих купонных выплат по облигации или денежного потока, а также стоимости облигации при погашении или номинальной стоимости. Поскольку устанавливаются номинальная стоимость облигаций и процентные платежи, оценка облигаций помогает инвесторам выяснить, какая норма прибыли сделает инвестиции в облигации стоимостью затрат.

Понимание оценки облигаций

Облигация является долговым инструментом, который обеспечивает стабильный доход для инвестора в форме купонных выплат. На дату погашения полная номинальная стоимость облигации выплачивается держателю облигации. Характеристики обычной облигации включают в себя:

• Ставка купона: Некоторые облигации имеют процентную ставку, также известную как ставка купона, которая выплачивается держателям облигаций каждые полгода. Ставка купона - это фиксированная доходность, которую инвестор периодически получает до наступления срока погашения. Дата погашения: все облигации имеют сроки погашения, некоторые краткосрочные, другие долгосрочные. Когда облигация погашается, эмитент облигации выплачивает инвестору полную номинальную стоимость облигации. Для корпоративных облигаций номинальная стоимость облигации обычно составляет 1000 долларов, а для государственных облигаций номинальная стоимость составляет 10000 долларов. Номинальная стоимость не обязательно является вложенной основной суммой или покупной ценой облигации. Текущая цена: в зависимости от уровня процентной ставки в среде, инвестор может приобрести облигацию по номиналу, ниже номинала или выше номинала. Например, если процентные ставки увеличиваются, стоимость облигации будет уменьшаться, поскольку ставка купона будет ниже, чем процентная ставка в экономике. Когда это происходит, облигация будет торговаться со скидкой, то есть ниже номинала. Однако держателю облигации будет выплачена полная номинальная стоимость облигации при погашении, даже если он приобрел ее по цене ниже номинальной.

Оценка облигаций на практике

Поскольку облигации являются неотъемлемой частью рынков капитала, инвесторы и аналитики стремятся понять, как различные свойства облигации взаимодействуют, чтобы определить ее внутреннюю стоимость. Как и акции, стоимость облигации определяет, является ли она подходящей инвестицией для портфеля и, следовательно, является неотъемлемым шагом в инвестировании в облигации.

По сути, оценка облигаций рассчитывает текущую стоимость ожидаемых будущих купонных выплат по облигациям. Теоретическая справедливая стоимость облигации рассчитывается путем дисконтирования приведенной стоимости ее купонных выплат по соответствующей ставке дисконтирования. Используемая ставка дисконтирования - это доходность к погашению, то есть норма доходности, которую инвестор получит, если он реинвестирует каждый купонный платеж по облигации с фиксированной процентной ставкой до момента погашения облигации. Он учитывает цену облигации, номинальную стоимость, ставку купона и время до погашения.

42, 8 триллиона долларов

Размер рынка облигаций США или общая сумма непогашенной задолженности на конец 2018 года, по данным Ассоциации индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA), отраслевой группы

Оценка купонных облигаций

Расчет стоимости купонной облигации учитывает факторы годового или полугодового купонного платежа и номинальную стоимость облигации.

Приведенная стоимость ожидаемых денежных потоков добавляется к приведенной стоимости номинальной стоимости облигации, как видно из следующей формулы:

Vcoupons = ∑ (1 + r) tC Vface value = (1 + r) TF где: C = будущие денежные потоки, то есть купонные выплатыr = ставка дисконтирования, то есть доходность к погашениюF = номинальная стоимость облигация = количество периодов

Например, давайте найдем стоимость корпоративной облигации с годовой процентной ставкой 5%, выплачивая полугодовые процентные платежи в течение 2 лет, после чего облигация погашается и основной долг должен быть погашен. Предположим, что доходность 3%.

F = 1000 долларов за корпоративную облигацию

Ставка купона _{годовая} = 5%, следовательно, ставка купона _{полугодовая} = 5% / 2 = 2, 5%

C = 2, 5% x 1000 долл. США = 25 долл. США за период

t = 2 года x 2 = 4 периода полугодовых купонных выплат

Т = 4 периода

Приведенная стоимость полугодовых платежей = 25 / (1, 03) ¹ + 25 / (1, 03) ² + 25 / (1, 03) ³ + 25 / (1, 03) ⁴

= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21

= 92, 93

Приведенная стоимость номинала = 1000 / (1, 03) ⁴

= 888, 49

Следовательно, стоимость облигации = $ 92, 93 + $ 888, 49 = $ 981, 42

Оценка облигаций с нулевым купоном

Облигация с нулевым купоном не производит годовых или полугодовых купонных выплат в течение срока действия облигации. Вместо этого он продается с большой скидкой к номиналу при выдаче. Разница между покупной ценой и номинальной стоимостью - это процент инвестора, заработанный на облигации. Чтобы рассчитать стоимость облигации с нулевым купоном, нам нужно только найти текущую стоимость номинальной стоимости.

Следуя нашему примеру выше, если облигация не выплачивает купоны инвесторам, ее стоимость будет просто:

1000 долл. США / (1, 03) ⁴ = 888, 49 долл. США

Согласно обоим расчетам, облигация с выплатой купона является более ценной, чем облигация с нулевым купоном.