Взвешивание акций по рыночной стоимости является наиболее часто используемой схемой взвешивания среди индексных фондов и биржевых фондов (ETF). Это также верно для ETF с фиксированным доходом, включая фонды корпоративных облигаций.
Это означает, что крупнейшими выпусками являются крупнейшие вложения в традиционные корпоративные облигации ETF, такие как ETF для корпоративных облигаций iShares iBoxx $ инвестиционного уровня (LQD). Поэтому, если гипотетическая компания XYZ Inc. продаст корпоративные облигации инвестиционного уровня на сумму 1 миллиард долларов, вес этого выпуска в таком фонде, как LQD, будет больше, чем вес, назначенный для эмиссии в 500 миллионов долларов от мифической корпорации ABC.
Хорошая новость для инвесторов заключается в том, что эта методология взвешивания не так рискованна, как может показаться на первый взгляд. «Может показаться интуитивным сделать вывод о том, что самые крупные должники являются наиболее рискованными, что привело к мысли, что эти индексные фонды являются плохими инвестициями», - сказал Морнингстар. «Это понятие является неточным, особенно в области инвестиционного уровня. Крупнейшими эмитентами, как правило, являются крупные предприятия с денежным потоком, необходимым для поддержания их долга. Они не обязательно являются более заемными или более рискованными, чем мелкие эмитенты».
LQD стоимостью 34, 74 млрд долларов, крупнейший по активам корпоративный облигационный фонд, отслеживает индекс ликвидных инвестиций Markit iBoxx USD и держит более 1900 облигаций. Ни один из фондов ЕФО не представляет более 2, 95% веса фонда. Из-за значительной эмиссии корпоративного долга во время мирового финансового кризиса сектор финансовых услуг часто является самым крупным сектором в фондах корпоративных облигаций. Это верно для LQD, который выделяет почти 28% для этого сектора.
Хотя вопросы финансовых услуг представляют шесть из 10 крупнейших активов LQD, в эту группу также входят корпоративные долги, выпущенные Apple Inc. (AAPL) и Microsoft Corporation (MSFT). К счастью для инвесторов, крупные выпуски не означают, что эмитент чрезмерно заемный.
«По данным Goldman Sachs, с 2007 по 2017 год средний левередж 10 крупнейших американских корпоративных эмитентов, измеряемый по долгу / EBITDA, был на уровне среднего левереджа всех эмитентов, торгуемых на бирже в США, согласно оценкам Goldman Sachs», - сказал Морнингстар. «Медианный коэффициент левереджа для крупнейших 10 эмитентов колебался чуть ниже 3, 0 раза, а соответствующий показатель для всех публично торгуемых эмитентов был чуть выше 2, 5 раза».
Во многих случаях, компании с высоким левереджем имеют рейтинги нежелательного риска, но более 88% активов LQD имеют рейтинг A или BBB. Почти 8% имеют рейтинг АА. По данным Morningstar, с 2002 по 2017 год 45 выпусков находились в топ-10 холдингов LQD, но только два из них потеряли свои рейтинги инвестиционного уровня за этот период. (Для дополнительного чтения, проверьте: Корпоративные облигации: Введение в кредитный риск .)
