Что такое топор?
Топор - маркет-мейкер, который является наиболее важным для изменения цены конкретной ценной бумаги на торгуемых биржах. Можно определить топор, изучив котировки Уровня II и отметив, какой маркет-мейкер оказывает наибольшее влияние на цену ценной бумаги. Термин «топор» иногда применяется к аналитикам, которые особенно влияют на свои призывы к компаниям, которые они охватывают, но это менее определенное использование термина.
Понимание топора
Многие дневные трейдеры пытаются идентифицировать топор в данной ценной бумаге и торгуют в том же направлении, что и маркет-мейкер, чтобы увеличить свои шансы на успех. Часто в данной акции много маркет-мейкеров, и требуется время, чтобы определить, кто из них стремится контролировать поведение цены. С течением времени топор может измениться, если трейдеры, стоящие за движениями, заставят маркет-мейкеров отбросить тех, кто анализирует их движения.
Выявление маркет-мейкеров
Маркет-мейкеров можно идентифицировать, используя короткие коды, которые указаны в котировках Уровня II. Используя эти коды, трейдеры могут определить, какие компании стоят за какой торговлей. Например, BATS относится к BATS Global Markets, который принадлежит Cboe Global Markets.
В общем, трейдеры должны следить за тем, сколько акций маркет-мейкер показывает как доступные, сколько они фактически продают, спрэды бид-аск и как быстро маркет-мейкер позволяет акциям двигаться в любом направлении. Эта динамика может быстро нарисовать картину того, что маркет-мейкер обычно оказывает наибольшее влияние на безопасность.
Влияние маркет-мейкера
Маркет-мейкеры имеют большое влияние на цены ценных бумаг, так как они эффективно контролируют движение капитала. Топор обладает наибольшим контролем, поскольку он управляет большей частью ценового действия в данный день. Большинство маркет-мейкеров просто публикуют заявки и предложения, управляют своими запасами и используют низкую задержку для арбитражных возможностей с сетями электронных коммуникаций (ECN) и темными пулами. Некоторые, однако, занимаются манипулятивным поведением.
Например, хедж-фонд или маркет-мейкер может разместить огромный лимитный ордер на покупку на определенном уровне цен, не намереваясь когда-либо его выполнить, что может создать иллюзию поддержки безопасности. Эти действия могут повлиять на спот и фьючерсный рынок для этой безопасности. Эту же стратегию можно использовать для создания искусственного давления продажи на акцию, разместив большой лимитный ордер на продажу, который немного выше текущей цены.
Есть также случаи незаконных манипуляций с маркет-мейкерами. Например, маркет-мейкер может управлять инвестором, покупая акции перед ними после получения ордера. Легальная, но все еще сомнительная версия этой стратегии, используемая высокочастотными трейдерами, предполагает использование алгоритмов для прогнозирования потока ордеров, используя алгоритмы исполнения маркет-мейкера. Такая практика повышает цены для розничных инвесторов и увеличивает прибыль для маркет-мейкеров и хедж-фондов.
