В «Божественной комедии» Данте, итальянский поэт тринадцатого века, описывает путешествие в ад. Должно быть, он был на неправильной стороне торговли деривативами.
Упоминание деривативов для среднего инвестора и видение долгосрочного управления капиталом, крупного хедж-фонда, чьи неудачные стратегии риск-арбитража практически разрушили мировую финансовую систему в 1998 году, и Enron, где злоупотребление деривативами сыграло роль в одном из крупнейшие банкротства в американской истории.
СМОТРИТЕ: 5 уроков от крупнейших мировых банкротств
Имея это в виду, подходят ли производные инструменты даже для среднего розничного инвестора? Один аспект производных определен - у них проблемы с изображением. Читайте дальше, чтобы узнать, почему деривативы получили такую плохую репутацию и заслуживает ли эта дурная слава.
Проблема с производными
Есть четыре фундаментальные проблемы, которые способствуют отрицательному имиджу производных:
- Плохая пресса. Если это не плохие новости, это не новости. Истории в прессе, как правило, фокусируются на незаконном злоупотреблении деривативами, а не на том, как они используются законным путем. Дезинформированные представления инвесторов и неосведомленные мнения. Неподходящая пригодность, учитывая ресурсы и темперамент инвестора. Отсутствие образования инвесторов.
Розничная публика читает эти истории о бедствиях и формирует мнения, основанные только на том, что они читают в газете или видят по телевизору. Следствием этого является то, что публика стремится следить только за заголовками новостей и фокусироваться на незаконном злоупотреблении деривативами, а они не понимают исторических преимуществ использования деривативов.
Кто их использует?
Несмотря на широко разрекламированные провалы, рост деривативов был просто замечательным. По данным Чикагской товарной биржи (CME), фьючерсный контракт на мини-фьючерсы S & P 500 (на одну пятую размера обычного контракта) в 2007 году исполняется 10 лет. Кроме того, среднесуточный объем торгов по этому контракту достиг более 1 млн. контракты в день. Во всех долевых продуктах этот объем достиг 1, 6 млн. Контрактов в день. Годовой рост с 2005 по 2006 год вырос на 30% по фьючерсам на e-mini и на 134% по опционным контрактам на эти фьючерсы.
Данные исследования институциональных инвесторов и хедж-фондов, проведенного Greenwich Associates, указывают на явное предпочтение: 80% институциональных инвесторов используют опционы на акции, листинг и внебиржевой маркетинг, а также 96% хедж-фондов. Около 74% институциональных инвесторов и 77% хедж-фондов используют индексные опции. Фьючерсами на индексы пользуются две трети институциональных инвесторов и половина хедж-фондов. Биржевые фонды используют 70% институциональных инвесторов и 84% хедж-фондов. Все остальные стратегии бледнеют в сравнении.
СМ.: Фьючерсы Основы: Введение
Восприятие инвестора
Есть четыре фундаментальных восприятия или мнения общественности о производных.
Другой стратегией для инвесторов с высоким уровнем собственного капитала являются управляемые фьючерсные фонды и / или хедж-фонды. Любая из этих категорий активов также имеет подход фонда фондов. Помните, что некоррелированная доходность является важной темой во многих моделях распределения активов. Многие крупные инвестиционные модели брокеров-дилеров предусматривают выделение 4% на управляемые фьючерсы и выделение 7–11% на хедж-фонды в зависимости от уровня образования инвестора, финансовых ресурсов и характера.
Одна из стратегий для инвесторов старше 50 лет заключается в использовании опционных стратегий для получения дохода и защиты основного долга, таких как покрытый колл с длинными путами. Другой стратегией является копирование портфеля акций с долгосрочными опционами на акции, известными как ценные бумаги с долгосрочным ожиданием акций (LEAPS). В рамках этой стратегии инвесторы вкладывают от 80 до 90% портфеля в ценные бумаги с фиксированным доходом, а оставшийся остаток в LEAPS - для участия в акциях. Пожалуйста, помните о любых налоговых последствиях при использовании опций.
СМОТРЕТЬ: Использование LEAPS с воротниками
надзор
Большинство брокеров-дилеров имеют четкие стандарты пригодности для розничных инвесторов, причем не только с точки зрения финансовых ресурсов, но и с точки зрения образования и темперамента. Также могут быть стандарты пригодности для отдельного консультанта с точки зрения срока службы, фона и опыта. Кроме того, у большинства фирм будет постепенно повышаться уровень надзора за счетами клиентов, участвующих в продвинутых стратегиях.
В то время как CME реагирует на клиринг интересов участников со стороны своих клиентов, таких как контракты на акции, иностранную валюту и, совсем недавно, энергетику, она признает, что другие контракты, такие как евродоллары и процентные свопы, явно являются институциональным рынком и не являются повышен до розничных клиентов. CME также рассматривает варианты на шаг впереди фьючерсов на уровень сложности, необходимый для пригодности. Суть в том, что уровень сложности имеет первостепенное значение для образовательной пригодности.
Безусловно, консультативным фирмам и брокерско-дилерским фирмам необходимо вовлекаться в обучение клиентов, как это делают различные биржи. CME является отличным примером того, как биржи или фирмы могут обучать клиентов, так как он предлагает семинары, вебинары, CD-ROM и печатные материалы для образовательных целей инвестора.
Суть
Вопрос о том, имеют ли место деривативы и альтернативные инвестиции в вашем портфеле, - вопрос, на который вы можете ответить только вы. Все сводится к пригодности. Предполагается, что руководящим принципом в финансовом сообществе будет «Знай своего клиента». Этот принцип не является обязательным, поэтому, если вы решите перейти на деривативы, убедитесь, что вы подходите для этого рынка.
