Что такое американская вызываемая связь
Американская облигация с правом отзыва, также известная как непрерывно вызываемая, является облигацией, которую эмитент может погасить в любое время до ее погашения. Обычно премия выплачивается держателю облигации при вызове облигации.
BREAKING DOWN Американская вызываемая связь
Основной причиной звонка является снижение процентных ставок с момента первого выпуска. Эмитент, вероятно, будет называть текущие облигации и распространять новые облигации с более низкой процентной ставкой или купоном, экономя на будущих процентных выплатах. К сожалению, эти типы облигаций представляют значительный риск реинвестирования для держателей облигаций, которые сталкиваются с перспективой реинвестирования доходов от именных облигаций по более низким процентным ставкам, которые приносят меньший процентный доход.
Кроме того, поскольку эмитент может отозвать облигацию в любое время до наступления срока погашения, также существует неопределенность относительно того, когда произойдет колл (и соответствующая подверженность процентной ставке). Эта неограниченная способность эмитента отозвать свои облигации является основной разницей между облигациями с правом отзыва по США и облигациями с правом отзыва по Европе, которые могут быть вызваны в заранее установленную дату до погашения.
Когда эмитент вызывает свои облигации, он выплачивает инвесторам цену вызова (обычно номинальную стоимость облигаций) вместе с начисленными процентами на сегодняшний день и в этот момент прекращает выплату процентов. Большинство корпоративных облигаций содержат встроенный опцион, дающий заемщику опцион колл по облигации по заранее определенной цене на дату их выбора. Вызовы не являются обязательными и, следовательно, опция, которая может или не может быть выполнена.
По этим причинам облигации с правом отзыва обычно более рискованны для инвесторов, чем облигации без возможности отзыва. Чтобы компенсировать такие риски, облигации с правом отзыва, как правило, платят более высокую доходность, чем облигации с правом отзыва с таким же сроком погашения и кредитным качеством.
Сравнение американских облигаций с правом отзыва и других опционов
По словам Рэймонда Джеймса, в дополнение к американским и европейским облигациям с правом отзыва могут быть предложены облигации со следующими опциями:
- Бермудский звонок. Эмитент имеет право объявить облигацию только в даты выплаты процентов, начиная с первой даты, когда облигация подлежит отзыву. Канарейка Зов. Вызывается по заранее определенному расписанию вызовов до определенного периода времени, затем вызывается или преобразуется в структуру маркера, движущуюся вперед. Make-Whole Call. Призыв, который при исполнении эмитента предоставляет инвестору цену выкупа, которая больше из следующего: (1) номинальной стоимости или (2) цены, которая соответствует конкретному спреду доходности по указанному эталону, такому как сопоставимые казначейские ценные бумаги (плюс начисленные проценты)
