Amazon.com, Inc. (AMZN) - одна из самых ценных компаний-мегапикселей на бирже Nasdaq. Фирма пользуется высокой премиальной оценкой, поскольку демонстрирует стабильный рост продаж. Тем не менее, он почти всегда выглядит сильно переоцененным при использовании методов оценки на основе доходов.
Amazon придерживался стратегии реинвестирования большей части своей прибыли в бизнес. Эта стратегия позволила компании расширяться быстрее, а также минимизировала налоги. В результате традиционные измерения стоимости часто терпят неудачу при применении к Amazon. Таким образом, некоторые метрики оценки заслуживают тщательного изучения, чтобы точно измерить разницу между рыночной оценкой и основами бизнеса Amazon.
KEY TAKEAWAYS
- Традиционные измерения стоимости часто оказываются неудачными при применении к Amazon. Темпы роста продаж являются лучшим ориентиром для корпоративного здоровья Amazon, с типичными 30% в год. Маржа операционной прибыли в Amazon существенно выросла между 2014 и 2019 гг. отношение прибыли к прибыли не означает, что акции будут падать, но это делает акции более волатильными.
Темпы роста продаж
Согласно годовому отчету компании, ежегодный рост продаж Amazon составил 201% в 2018 году. Этот показатель близок к последним средним показателям в 30%. Компания продолжает делать много капиталовложений каждый год, в основном используя денежные потоки от операций. Это оставляет мало денег на что-либо еще, и все глаза на рост. Помимо того, что Amazon находится на переднем крае розничной торговли в сфере электронной коммерции, Amazon также поддерживает издательскую платформу для авторов и издателей. Компания снимает продажи с каждой книги, которую помогает продавать. Фирма начинала как онлайн-книготорговец, и Amazon продолжает развивать свой книжный бизнес.
Однако Amazon Web Services (AWS) становится все более важным бизнесом для Amazon. AWS - это облачная интернет-инфраструктура, созданная Amazon. Разработчики и предприятия могут запускать свои онлайн-операции в Amazon Web Services за ежемесячную плату. Опыт работы Amazon на одном из лучших сайтов в Интернете позволил ей запустить AWS задолго до появления большинства конкурентов. AWS на самом деле является самым быстрорастущим источником дохода для Amazon, а продажи в 2018 году выросли на 47%. Учитывая продолжающийся переход к облачным вычислениям, у AWS, как представляется, хорошие перспективы роста в обозримом будущем.
Amazon Web Services на самом деле является самым быстрорастущим источником дохода для Amazon, и продажи выросли на 47% в 2018 году.
Рентабельность
Большинство компаний сосредотачиваются на своей чистой прибыли и прибыли. В Amazon все было связано с доходами от продаж. Компания считает, что, увеличив долю рынка, она может в конечном итоге использовать эффект масштаба для снижения затрат. После того, как Amazon займет большую долю на рынке, она также сможет оказывать определенное ценовое влияние на клиентов. Критики утверждают, что компания должна в конечном итоге начать показывать больше прибыли и в конечном итоге выплатить дивиденды. Амазонка может не быть в состоянии поддерживать свое изобилие продаж навсегда.
Маржа операционной прибыли Amazon составила 7, 4% в первом квартале 2019 года. Это самый высокий показатель за последние десять лет. Еще в 2014 году операционная маржа Amazon была фактически отрицательной. Частично увеличение операционной маржи связано с быстрым ростом Amazon Web Services. Веб-сервисы, как правило, гораздо более рентабельны, чем розничные, поэтому мы можем ожидать более высокой прибыли в будущем. Другое объяснение состоит в том, что у Amazon заканчиваются районы для реинвестирования прибыли.
Традиционные метрики оценки
Поскольку рынок оценивает акции Amazon исключительно на основании их потенциала роста, стандартные показатели оценки для Amazon часто выглядят нелепо высокими. Соотношение цены и прибыли компании в ноябре 2019 года составило 80, 38. В качестве стандарта сравнения Apple (AAPL) имела соотношение цены и прибыли в 21, 58. Высокое соотношение цены и прибыли Amazon не означает, что акции будут падать, но делает акции более волатильными.
