Что такое аллигаторный спред?
Аллигаторный спред - это инвестиционная позиция, которая обречена быть убыточной из-за обременительных комиссий и операционных издержек, связанных с ней. Термин часто используется по отношению к рынку опционов, где инвесторы иногда комбинируют опционы пут и колл для формирования сложных позиций.
Если комиссионные от этих транзакций станут слишком большими, инвестор может потерять деньги на транзакции, даже если рынок движется в другом прибыльном направлении.
Что такое Аллигатор Спред?
Ключевые вынос
- Спред аллигатора - это инвестиционная позиция, которая не может быть прибыльной из-за ее комиссионных. Этот термин часто используется в торговле опционами, где сложные торговые стратегии могут включать большие затраты. Хотя недобросовестные брокеры могут иногда продавать инвесторов по позициям спреда аллигатора, эти ситуации более обычно возникают случайно. Чтобы избежать их, инвесторы должны тщательно пересмотреть все комиссии, связанные с их позициями.
Понимание Аллигаторных Спредов
Инвесторы обычно используют термин «спред аллигатора» при обращении к рынку опционов, особенно в отношении сложных позиций, включающих опционы пут и колл. Эти типы сделок предназначены для получения прибыли от движения базового актива в пределах определенного диапазона.
Например, инвестор может получить прибыль, если акция растет или обесценивается до 20% в любом направлении. В этом сценарии инвестор сталкивается с относительно узким окном, в котором можно получить прибыль по позиции; если различные комиссии, связанные с этой позицией, слишком дороги, для них может оказаться невозможным получение прибыли на основе доплат, даже если ценные бумаги движутся в благоприятном направлении.
Теоретически, инвесторы могут избежать этой проблемы, внимательно изучив сборы, связанные с инвестиционной позицией, которую они рассматривают. Однако на практике это может быть трудно сделать, так как может потребоваться много разных видов сборов. К ним относятся брокерские комиссии, биржевые сборы, клиринговые сборы, маржинальные проценты и сборы, связанные с исполнением опционов. Другие вопросы, такие как налоговые последствия и спрэды, также могут влиять на прибыль. Учитывая, что инвесторы на этих рынках уже имеют дело с довольно сложными сделками, понятно, что они могут не понять, что они создали распространение аллигатора - пока не стало слишком поздно.
Покупатель, будь осторожен
Хотя конкуренция имеет тенденцию к снижению комиссионных и других сборов с течением времени, инвесторам все же следует тщательно пересмотреть графики вознаграждений своих брокеров, чтобы избежать того, что их прибыль будет поглощена спредом аллигатора.
Пример распространения аллигатора в реальном мире
Чарли - трейдер опционов, который рассматривает возможность открытия позиции с акциями в корпорации XYZ в качестве базового актива. В настоящее время XYZ торгуется по 20 долларов за акцию, но Чарли ожидает, что акции будут испытывать большую волатильность в течение следующих шести месяцев. В частности, он считает, что существует высокая вероятность того, что акции XYZ либо вырастут до 30 долларов, либо упадут до 10 долларов за этот период.
Чтобы извлечь выгоду из этой ожидаемой волатильности, Чарли покупает опцион колл, срок действия которого истекает через шесть месяцев, а цена исполнения составляет 25 долларов. Чтобы получить этот вариант, он платит премию в 2 доллара.
Хотя этот опцион колл позволяет ему получать прибыль, если цена акций XYZ увеличивается, Чарли хочет позиционировать себя так, чтобы он зарабатывал на увеличенной волатильности независимо от того, движется цена вверх или вниз. С этой целью он покупает второй опцион - этот опцион пут, срок действия которого истекает через шесть месяцев, а цена исполнения составляет 15 долларов за акцию. Чтобы получить его, он платит еще 2 доллара.
Глядя на свою позицию, Чарли чувствует, что достиг своей цели. Если цена поднимется до 30 долларов, он может использовать свой опцион колл и получить чистую прибыль в размере 5 долларов за акцию (покупка по цене исполнения 25 долларов, а затем продажа по рыночной цене 30 долларов). Поскольку каждый опцион представляет собой лот размером 100 акций, это приносит прибыль в 500 долларов. С другой стороны, если цены упадут до 10 долларов, он может исполнить свой опцион пут, а также получить прибыль в 5 долларов за акцию (покупка по рыночной цене 10 долларов, а затем продажа по цене исполнения 15 долларов).
Хотя позиция Чарли выглядит звучащей на бумаге, у нее есть один существенный недостаток. Чарли не смог отследить свои комиссионные за транзакции. После учета его премиальных платежей, комиссий его брокера, его налоговых обязательств и различных других расходов Чарли обнаруживает, что эти расходы составят более 5 долларов США на акцию. Другими словами, Чарли наткнулся на распространение аллигатора - из-за высокой стоимости своего положения он не может зарабатывать деньги, даже если он прав в своем прогнозе относительно XYZ.
