Что такое ускоренный выкуп акций (ASR)?
Ускоренный выкуп акций (ASR) - это стратегия, которую используют публичные компании для быстрого выкупа крупных пакетов своих находящихся в обращении акций, используя инвестиционный банк в качестве посредника. Выкуп акций обычно осуществляется в два этапа:
- Компания заключает соглашение о форвардной продаже с инвестиционным банком и платит наличными за акции авансом. Инвестиционный банк заимствует акции у своих клиентов или других кредиторов и передает их компании.
Это сразу уменьшает количество акций компании в обращении. Со временем акции возвращаются кредиторам инвестиционным банком посредством покупок на открытом рынке.
Понимание ASR
Когда компания использует эту стратегию, инвестиционный банк принимает на себя риск того, что акции потеряют свою стоимость в обмен на комиссию, уплаченную компанией.
Ключевые вынос
- Ускоренная стратегия обратного выкупа акций может обеспечить выкуп акций быстрее и по более предсказуемой цене. Компания добивается этого, используя инвестиции в качестве посредника. Банк одалживает акции и продает их компании по установленной цене за Акция. Банк берет на себя задачу выкупа заемных акций на открытом рынке.
ASR используются для ускорения процесса выкупа акций и повышения предсказуемости стоимости транзакции. Количество размещенных акций компании уменьшается сразу. Это означает, что прибыль компании на акцию увеличивается, и стоимость транзакции может быть добавлена к балансу.
Пример ASR
Обратный выкуп акций популярен среди инвесторов, которые рассматривают это как признак того, что у компании достаточно наличных денег, и она готова использовать их для вознаграждения акционеров. Выкуп акций часто со временем приводит к повышению цены акции.
Так, скажем, руководство успешной компании заинтересовано в уменьшении количества акций в обращении и хочет добиться этого быстрее, чем обычная стратегия, которая будет включать периодические выкупы акций на открытом рынке.
Компания может принять решение о выкупе акций путем сочетания покупок на открытом рынке, сделок с частными сделками и ускоренного соглашения о выкупе акций.
В одной крупной сделке компания могла заплатить большую сумму денег инвестиционному банку и получить взамен большой пакет своих акций по согласованной цене. Меньшие покупки на открытом рынке могут быть обработаны в течение следующих недель. Тем не менее, компания значительно снизила ценовую неопределенность сделки, разгрузив одну большую партию акций по установленной цене.
Выкуп акций рассматривается как плюс для инвесторов. Это уменьшает количество акций, находящихся в обращении, и, таким образом, обычно увеличивает цену акций с течением времени.
После завершения сделки у компании осталось меньше акций в обращении. Прибыль на акцию сразу увеличивается, потому что у нее меньше акций в обращении. Цена акций должна начать расти, потому что на рынке меньше акций.
Учет ASR
Согласно общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP), форвардный контракт, заключаемый компанией с инвестиционным банком, считается долевым инструментом.
Пока ASR находится в обращении, стоимость акций будет колебаться. Если акции подорожают, компания возьмет на себя ответственность. Если цена акций падает, компания регистрирует дебиторскую задолженность.
Однако, независимо от того, является ли это активом (подлежащим оплате) или обязательством (подлежащим получению), изменение стоимости договора форвардной продажи остается забалансовым. Другими словами, бухгалтерский баланс не отражает потенциальную стоимость активов или обязательств ASR до того, как ASR рассчитывается.
