Денежные запасы часто критикуют за снижение производительности на восходящих рынках, но все большее число инвестиционных банков, включая Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS), рекомендуют инвесторам увеличивать ликвидность в портфелях из-за экономических неопределенностей, варьирующихся от Китая до Brexit. голос. Три основные причины для денежных позиций в портфелях инвесторов.
Ликвидность и Возможность
Уоррен Баффет уже давно выступает за хранение денежных средств и намекает на поддержание в портфеле Berkshire Hathaway Inc. как минимум 20 миллиардов долларов США (NYSE: BRK.A). Однако к концу 2015 года денежные средства холдинга составили 72 миллиарда долларов. Одним из ключевых преимуществ хранения денежных средств, особенно для агрессивных инвесторов, является ликвидность, позволяющая совершать непостоянные покупки, когда оценки компании снижаются до привлекательных уровней. Примером преимущества ликвидности является покупка Баффетом 1, 6 миллиона акций Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) по средней цене 8 долларов за акцию в 2009 году. По состоянию на 29 июня 2016 года цена Wells Fargo составляла 46 долларов за акцию.
Ликвидность, обеспечиваемая наличными, также дает возможность совершать покупки, используя план усреднения стоимости в долларах. Например, инвестор, который считает, что Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) оценивается на привлекательном уровне, может в среднем оценивать стоимость акций в долларах, используя 25% от суммы, выделенной на акции для первоначальной покупки. Основное преимущество усреднения стоимости в долларах заключается в том, что при низких ценах покупается больше акций, в то время как более высокие цены приводят к приобретению меньшего количества акций, что снижает средние затраты на акцию. Последующие покупки могут быть сделаны по регулярному графику, по снижению цен или на основе развития компании.
Снижение волатильности портфеля
Хранение денежных средств в портфеле может снизить доходность по мере роста рынков, но его стабильная стоимость может служить якорем в портфеле для ограничения потерь при снижении. Например, падение рынка на полностью инвестированный портфель на 20% приводит к потере 20%. Снижение подверженности рынка до 80% с 20% -ной денежной позицией приводит к той же потере на рынке, что приводит к потере портфеля на 16%. Правильная сумма денежных средств, находящихся в портфеле, различается в зависимости от инвестиционных целей и толерантности к риску, но запас денег может также обеспечить спокойствие, которое может снизить шансы продажи на основе паники, когда рынки становятся волатильными. Доступ к денежным средствам в портфеле во время спада может также исключить необходимость продажи акций или облигаций в случае чрезвычайных или незапланированных расходов.
Рынок стареющего быка
Второй по величине бычий рынок в истории демонстрирует признаки замедления, включая четыре последовательных квартала снижения прибыли в S & P 500 и быстрое сокращение прибыли, по состоянию на 1 квартал 2016 года. В то же время, цена к прибыли коэффициент (P / E) индекса S & P 500 составляет 24, 22, что почти на 50% превышает его историческое среднее значение по состоянию на 24 июня 2016 года. В отличие от доткомовского пузыря в 2000 году, когда оценки акций технологических компаний были значительно выше, чем у широкого рынка, защитные сектора, такие как коммунальные услуги и потребительские товары, также торгуются с оценками, значительно превышающими средние исторические показатели.
Ссылаясь на эти факторы в качестве нейтральной позиции по акциям в мае 2016 года, Goldman Sachs рекомендовал осторожный подход к акциям, включая повышение уровня денежных средств в портфелях. Например, инвесторы, которые обычно держат 10% денежных средств, могут рассмотреть вопрос об увеличении денежных позиций до 15–20% путем пропорционального уменьшения подверженности акциям путем либо сокращения текущих активов, либо распределения процента выручки от акций, проданных с течением времени, в денежные средства.
Ключевые вынос
- Удержание денежных средств в качестве позиции портфеля дает преимущества агрессивным трейдерам, а также инвесторам с меньшей терпимостью к риску. Агрессивные трейдеры могут использовать ликвидность портфеля для оппортунистических покупок, в то время как другие могут решить снизить риск, используя стратегии усреднения стоимости в долларах. Денежные вложения могут сделать периоды высокой волатильности более терпимыми, предоставляя якорь для снижения колебаний стоимости портфелей. Денежные средства также предоставляют решение для инвесторов, стремящихся выйти из акций после продолжительного бычьего рынка из-за высоких P / Es на рынке, корреляции товаров с акциями и риска покупки облигаций на их максимальных значениях или около них.
