Корпоративный долг взлетел до рекордного уровня, и специалисты по инвестициям обеспокоены. Процентные ставки выросли с тех пор, как большая часть этой задолженности была понесена, поэтому рефинансирование увеличит процентные расходы, сократит размер прибыли и денежный поток. По мере замедления экономики, возможно, в период рецессии, рост доходов корпораций замедлится, что приведет к увеличению бремени обслуживания долга для компаний с заемными средствами.
Goldman Sachs рекомендовал акции с сильным балансом (низкий долг). Теперь они предпочитают компании, которые активно сокращают долг, в том числе 12: Tapestry Inc. (TPR), Newell Brands Inc. (NWL), Dollar Tree Inc. (DLTR), Hormel Foods Corp. (HRL), ConocoPhillips (COP), Abbott Laboratories (ABT), Pentair PLC (PNR), Quorvo Inc. (QRVO), Maxim Integrated Products Inc. (MXIM), Micron Technology Inc. (MU), Gartner Inc. (IT) и NRG Energy Inc. (NRG).). Смотрите таблицу ниже.
12 акций на долговых диетах
(Изменение задолженности в течение последних 12 месяцев)
- Гобелен -40%, Newell Brands -34% Dollar Tree -25% Hormel Foods -29% ConocoPhillips -24% Abbott Labs -30% Pentair -45% Quorvo -34% Максим Интегрированный -33% Микрон -33% Gartner -30% NRG Energy -31%
Значение для инвесторов
«Долговечность текущего экономического цикла и исторически повышенный чистый левередж означает, что после оценки инвестиционных возможностей корпоративные менеджеры с избытком денежных средств могут принять решение об удалении», - пишет Голдман в недавнем выпуске своего еженедельного отчета по кикстарту в США. Они полагают, что многие компании повернутся от выкупа акций к сокращению долга.
Действительно, крупнейшие корпорации делают сокращение долга главным приоритетом в ответ на озабоченность инвесторов, сообщает Bloomberg. Стефани Помбой, основатель экономической консалтинговой фирмы MacroMavens, относится к числу тех, кто считает, что корпоративный долг опасно высок, согласно длинному интервью Баррона.
Корзина Goldman из 50 сильных балансовых (с низким уровнем долга) акций превзошла 50 слабых балансовых (с высоким уровнем долга) акций на 30 процентных пунктов «с тех пор, как ФРС начала стабильные темпы повышения процентных ставок в конце 2016 года». Тем не менее, они больше не поддерживают эту стратегию по трем причинам: «голубиная очередь» ФРС; растущая вероятность, по мнению Гольдмана, что глобальный экономический рост может стабилизироваться; и увеличение оценки для сильных балансовых запасов.
Вместо этого Goldman теперь предпочитает акции, которые сокращают долг на самые большие проценты, а не те, которые уже имеют низкий уровень долга. В отчете говорится, что среди компаний S & P 500 компании, предусмотрительно сокращающие левередж, скромно опережают тех, кто добавляет новые долги с 3 квартала 2018 года, поскольку темпы роста замедлились ».
Средняя акция в корзине Гольдмана из 50 крупнейших сокращателей долга в процентном отношении обеспечила 12-месячную доходность 7% до 21 марта 2019 года, то же самое, что и медианная акция S & P 500. Между тем, средние акции среди 50 крупнейших увеличителей долга принесли 3% прибыли. Обе корзины исключают финансовые акции и акции с чистым отношением долга к стоимости предприятия (EV) в самых низких 20% S & P 500 по состоянию на 21 марта. Это исключает акции с самым низким левереджем.
Заглядывая вперед
Никакой процесс проверки не может обеспечить гарантированные результаты. За последние 12 месяцев гобелен и Ньюэлл получили отрицательную доходность в 38% каждый. Гобелен владеет брендами одежды и аксессуаров Coach и Kate Spade. Newell - это обширный конгломерат потребительских товаров, некоторые из его брендов - Calphalon, Mr, Coffee, Oster, Rubbermaid, Sunbeam, Coleman, Parker, Expo, Paper Mate, Sharpie, Waterman, Elmer's, Marmot и Yankee Candle.
Согласно The Wall Street Journal, генеральный директор Newell вытесняется слабыми продажами и пропущенными целями. Между тем растущий рынок перепродаж подержанной одежды и аксессуаров может нанести ущерб таким модным компаниям, как Tapestry, согласно Yahoo Finance.
