Трейдеры часто переходят к торговым опционам с небольшим пониманием стратегий опционов. Есть много доступных стратегий, которые ограничивают риск и максимизируют доходность. Приложив немного усилий, трейдеры могут научиться пользоваться гибкостью и широкими возможностями. Имея это в виду, мы собрали этот учебник, который должен сократить кривую обучения и направить вас в правильном направлении.
4 варианта стратегии знать
1. Покрытый звонок
Для звонков одной из стратегий является просто купить опцию «голый звонок». Вы также можете структурировать базовый покрытый звонок или купить-написать. Это очень популярная стратегия, потому что она генерирует доход и снижает некоторый риск быть длинным запасом в одиночку. Компромисс заключается в том, что вы должны быть готовы продать свои акции по установленной цене: цена короткого страйка. Чтобы выполнить стратегию, вы покупаете базовую акцию, как обычно, и одновременно пишете (или продаете) опцион колл на те же акции.
В этом примере мы используем опцион колл на акцию, которая представляет 100 акций на опцион колл. На каждые 100 акций, которые вы покупаете, вы одновременно продаете 1 опцион колл против него. Он называется покрытым коллом, потому что в случае, если цена на акцию повышается, ваш короткий колл покрывается длинной позицией акции. Инвесторы могут использовать эту стратегию, когда у них есть краткосрочная позиция по акциям и нейтральное мнение о ее направлении. Они могут рассчитывать на получение дохода (посредством продажи премии за звонок) или на защиту от потенциального снижения стоимости базовой акции.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
На приведенном выше графике P & L обратите внимание на то, как с ростом цены акций отрицательный P & L от колла компенсируется длинной позицией акций. Поскольку вы получаете премию от продажи колла, когда акция движется через цену исполнения в сторону повышения, полученная вами премия позволяет вам эффективно продавать свои акции на более высоком уровне, чем цена исполнения (забастовка + полученная премия). График P & L покрытого колла очень похож на график P & L короткого голого пута.
7:18Крытый звонок
2. Женатый Путь
В стратегии «пут», состоящей в браке, инвестор покупает актив (в данном примере - акции) и одновременно покупает опционы «пут» на эквивалентное количество акций. Держатель опциона "пут" имеет право продавать акции по цене исполнения. Каждый контракт стоит 100 акций. Причина, по которой инвестор будет использовать эту стратегию, заключается в том, чтобы просто защитить свой риск понижения при владении акциями. Эта стратегия функционирует так же, как страховой полис, и устанавливает минимальный уровень цен в случае резкого падения цены акции.
Примером женского пута может быть, если инвестор купит 100 акций и одновременно купит один опцион пут. Эта стратегия привлекательна, потому что инвестор защищен от спада в случае возникновения негативного события. В то же время инвестор будет участвовать во всех преимуществах, если акции будут расти в цене. Единственный недостаток этой стратегии возникает, если акции не падают, и в этом случае инвестор теряет премию, уплаченную за опцион пут.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
На приведенном выше графике P & L пунктирная линия - длинная позиция по акциям. Сочетание длинных пут и длинных позиций позволяет увидеть, что при падении цены акции потери ограничены. Тем не менее, акция участвует в росте выше премии, потраченной на пут. График P & L женского пута выглядит аналогично графику P & L длинного звонка.
6:21Что такое женатый пут?
3. Bull Call Spread
В стратегии «бычьего колла» инвестор будет одновременно покупать коллы по определенной цене страйка и продавать то же количество коллов по более высокой цене страйка. Оба опциона будут иметь одинаковый срок действия и базовый актив. Этот тип стратегии вертикального спреда часто используется, когда инвестор настроен оптимистично по отношению к базовому инструменту и ожидает умеренного роста цены актива. Инвестор ограничивает свое преимущество в сделке, но снижает чистую премию, потраченную по сравнению с покупкой опциона «голый колл».
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
На приведенном выше графике прибыли и убытков вы можете видеть, что это бычья стратегия, поэтому трейдеру необходимо увеличить цену акции, чтобы получить прибыль от сделки. При использовании спреда «бычий колл» компромисс заключается в том, что ваш потенциал роста ограничен, а затраты на премию уменьшены. Если прямые коллы стоят дорого, один из способов компенсировать более высокую премию - это продавать им более высокие страйк-коллы. Так устроен спред с бычьим коллом.
3:51Как управлять распространением Bull Call
4. Медвежий спред
Стратегия медвежьего пут спреда - это еще одна форма вертикального спреда. В этой стратегии инвестор будет одновременно покупать опционы пут по определенной цене исполнения и продавать одинаковое количество путов по более низкой цене исполнения. Оба варианта будут для одного базового актива и имеют одинаковую дату истечения срока действия. Эта стратегия используется, когда трейдер медвежий и ожидает снижения цены базового актива. Он предлагает как ограниченные потери, так и ограниченную прибыль.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
На графике прибыли и убытков выше вы можете видеть, что это медвежья стратегия, поэтому вам нужно, чтобы акции падали, чтобы получить прибыль. Компромисс при использовании медвежьего спид-спреда заключается в том, что ваш потенциал роста ограничен, а затраченная премия снижена. Если прямые путы стоят дорого, один из способов компенсировать высокую премию - продавать меньшие путы против них. Так строится медвежий спред.
5. Защитный воротник
Стратегия защитного воротника реализуется путем покупки опциона «вне денег» и одновременной записи опциона «без денег» для того же базового актива и срока действия. Эта стратегия часто используется инвесторами после того, как длинная позиция по акциям значительно выросла. Эта комбинация опционов позволяет инвесторам иметь защиту от падения (длинные путы, чтобы зафиксировать прибыль), в то же время имея компромисс между потенциальным обязательством продавать акции по более высокой цене (продажа выше = больше прибыли, чем при текущих уровнях акций).
Простым примером может служить случай, когда инвестор продает 100 акций IBM по 50 долларов, а IBM выросла до 100 долларов по состоянию на 1 января. Инвестор может построить защитный воротник, продав одну колл IBM 15 марта 105 года и одновременно купив одну пут IBM IBM 95 марта. Трейдер защищен на уровне ниже 95 долларов США до 15 марта, при этом возможен обмен на его / ее акции по 105 долларов США.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
На приведенном выше графике прибыли и убытков вы можете видеть, что защитный ошейник представляет собой смесь закрытого колла и длинного пута. Это нейтральная торговая сделка, означающая, что вы защищены в случае падения акций, но с компромиссом, связанным с потенциальным обязательством продать вашу длинную акцию при коротком обращении. Опять же, тем не менее, инвестор должен быть счастлив сделать это, так как он уже испытал рост базовых акций.
2:53Что такое защитный воротник?
6. Длинный Страддл
Долгосрочная стратегия опционов заключается в том, что инвестор одновременно покупает опцион колл и пут на один и тот же базовый актив с одинаковой ценой исполнения и датой истечения срока действия. Инвестор часто будет использовать эту стратегию, когда он или она полагает, что цена базового актива значительно выйдет за пределы диапазона, но не уверен, в каком направлении пойдет движение. Эта стратегия позволяет инвестору получить теоретически неограниченную прибыль, в то время как максимальный убыток ограничивается только стоимостью обоих опционных контрактов вместе взятых.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
На приведенном выше графике P & L обратите внимание на наличие двух точек безубыточности. Эта стратегия становится прибыльной, когда акция делает большое движение в одном или другом направлении. Инвестору все равно, в каком направлении движется акция, только то, что это большее движение, чем общая премия, которую инвестор заплатил за структуру.
2:34Что такое длинная страддл?
7. Длинная Душа
В рамках стратегии опционов с длительным удушением инвестор приобретает опцион колл вне денег и опцион пут вне денег одновременно на один и тот же базовый актив и дату истечения срока действия. Инвестор, который использует эту стратегию, полагает, что цена базового актива будет испытывать очень большое движение, но не уверен, в каком направлении пойдет движение.
Это может быть, например, ставка на получение прибыли для компании или событие FDA для акций здравоохранения. Потери ограничены затратами (или потраченными премиями) для обоих вариантов. Души почти всегда будут дешевле, чем пеленки, потому что купленные опционы стоят денег.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
На приведенном выше графике P & L обратите внимание на наличие двух точек безубыточности. Эта стратегия становится прибыльной, когда акция делает очень большое движение в одном или другом направлении. Опять же, инвестору все равно, в каком направлении движется акция, только то, что это большее движение, чем общая премия, которую инвестор заплатил за структуру.
5:09Strangle
8. Длинный звонок бабочка спред
Все стратегии до этого момента требовали комбинации двух разных позиций или контрактов. В длинном спреде бабочки с использованием опционов колл инвестор будет сочетать как стратегию бычьего спреда, так и стратегию медвежьего спреда, и использовать три разные цены страйка. Все опционы предназначены для одного и того же базового актива и срока годности.
Например, спред с длинной бабочкой можно построить, купив один опцион колл в деньгах по более низкой цене исполнения, одновременно продав два опциона колл в деньгах и купив один опцион колл в деньгах. Сбалансированное распространение бабочки будет иметь одинаковую ширину крыла. Этот пример называется «call fly» и приводит к чистому дебету. Инвестор вступает в длинную спред колла бабочки, когда думает, что акции не будут сильно двигаться к истечению срока.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
На приведенном выше графике прибыли и убытков обратите внимание на то, как достигается максимальный выигрыш, когда акция остается неизменной вплоть до истечения срока действия (прямо при забастовке банкомата). Чем дальше акция движется от забастовок банкоматов, тем больше отрицательное изменение прибылей и убытков. Максимальные потери возникают, когда акция рассчитывается на уровне более низкого страйка или ниже или если акция рассчитывается на уровне или выше уровня более высокого страйка. Эта стратегия имеет ограниченный потенциал роста и ограничения.
9. Железный Кондор
Еще более интересная стратегия - железный кондор. В этой стратегии инвестор одновременно держит спред с бычьим путом и спред с медвежьим коллом. Железный кондор создается путем продажи одного опциона «без денег» и покупки одного опциона «без денег» более низкого страйка (спред «бычий пут»), продажи одного колла «без денег» и покупки один колл более высокого уровня без учета денег (медвежий колл-спред). Все опционы имеют одинаковую дату истечения срока действия и находятся в одном базовом активе. Как правило, стороны put и call имеют одинаковую ширину спреда. Эта торговая стратегия приносит чистую премию за структуру и предназначена для использования акций, испытывающих низкую волатильность. Многим трейдерам нравится эта сделка из-за ее высокой вероятности получения небольшого размера премии.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
На приведенном выше графике прибыли и убытков обратите внимание на то, как достигается максимальная прибыль, когда акция остается в относительно широком торговом диапазоне, в результате чего инвестор получает общий чистый кредит, полученный при построении сделки. Чем дальше акция движется через короткие страйки (ниже для пута, выше для колла), тем больше потери до максимальной потери. Максимальные потери обычно значительно выше, чем максимальные, что интуитивно понятно, учитывая, что существует более высокая вероятность того, что структура закончит с небольшим усилением.
10. Железная бабочка
Последней стратегией выбора, которую мы продемонстрируем, является железная бабочка. В этой стратегии инвестор будет продавать пут на деньги и покупать пут на деньги, а также продавать колл на деньги и покупать колл на деньги. Все опционы имеют одинаковую дату истечения срока действия и находятся в одном базовом активе. Хотя эта стратегия похожа на распространение бабочки, она отличается тем, что использует как коллы, так и путы, в отличие от одного или другого.
Эта стратегия, по сути, сочетает в себе продажу "с деньгами" и покупку защитных "крыльев". Вы также можете рассматривать конструкцию как два спреда. Обычно одинаковая ширина для обоих спредов. Длинный звонок без денег защищает от неограниченного снижения. Длинный опцион «без денег» защищает от падения с короткого пута до нуля. Прибыль и убытки ограничены в определенном диапазоне, в зависимости от страйк-цены используемых опционов. Инвесторам нравится эта стратегия с точки зрения дохода, который она генерирует, и более высокой вероятности небольшого выигрыша в случае нелетучих акций.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
На приведенном выше графике прибыли и убытков обратите внимание на то, как достигается максимальный выигрыш, когда акция остается на моментальных ставках колла и продаётся пут. Максимальный выигрыш - это общая полученная чистая премия. Максимальная потеря происходит, когда акция движется выше страйка длинного колла или ниже страйк страйка. (См. Также «Лучшие онлайн-брокеры акций для торговли опционами 2019»)
