Какие зомби
Зомби - это компании, которые зарабатывают достаточно денег для продолжения работы и обслуживания долга, но не в состоянии погасить свой долг. Такие компании, учитывая, что они просто теряют деньги, выплачивая накладные расходы (например, заработная плата, арендная плата, процентные платежи по долгам), как правило, не могут инвестировать для стимулирования роста, как правило, подвергаются более высоким затратам по займам и могут быть одним из событий, приводящих к срыву рынка или бедный квартал от несостоятельности или спасения. Как таковые, зомби особенно зависят от банков для финансирования, что может рассматриваться как вид жизнеобеспечения. Зомби-компании также известны как «живые мертвецы» или «акции зомби».
Ломать зомби
Зомби часто терпят неудачу, становясь жертвами высоких затрат, связанных с долгами или определенными операциями, такими как исследования и разработки. Им может не хватать ресурсов для капиталовложений, что приведет к росту. Если в компании-зомби работает так много людей, что ее провал станет политической проблемой, ее можно считать «слишком большой, чтобы обанкротиться». Учитывая, что многие аналитики ожидают, что зомби в конечном итоге не смогут выполнить свои финансовые обязательства, такие компании считаются более рискованными инвестициями и поэтому будут снижать цены на свои акции.
Впервые о зомби говорили в отношении компаний в Японии во время «потерянного десятилетия» страны в 1990-х годах, после того как лопнул пузырь цен на активы. В течение этого периода компании оставались зависимыми от банковской поддержки, чтобы оставаться в работе, даже если они были раздуты, неэффективны или терпели неудачу. Экономисты утверждают, что экономика была бы лучше обслужена, если бы такие плохо работающие компании обанкротились. Термин «зомби» был снова поднят в 2008 году в ответ на помощь правительства США, которая была частью Программы помощи проблемным активам (TARP).
Зомби: что их создает?
Несмотря на то, что ряды зомби-компаний невелики, годы их слабой денежно-кредитной политики, отмеченные количественным смягчением, высоким левереджем и исторически низкими процентными ставками, способствовали их росту. Экономисты утверждают, что такая политика сохраняет неэффективность, подавляя производительность, рост и инновации. Когда рынок сместится, зомби станут первыми жертвами, неспособными выполнить свои основные обязательства, поскольку растущие процентные ставки делают их долг более дорогим для обслуживания. Между тем, успешные компании, которые были не в состоянии закрепить свой успех из-за ограниченного кредитования, могут переживать любой спад больше, чем должны.
В то время как сохранение зомби на жизнеобеспечении может сохранить рабочие места, экономисты отмечают, что использование таких ресурсов вводит в заблуждение, поскольку препятствует росту успешных фирм и, следовательно, препятствует созданию рабочих мест.
Зомби и инвестирование
Поскольку ожидаемая продолжительность жизни зомби имеет тенденцию быть крайне непредсказуемой, акции зомби чрезвычайно рискованны и подходят не для всех инвесторов. Например, небольшая биотехнологическая фирма может крайне ограничить свои средства, сосредоточив свои усилия на исследованиях и разработках в надежде создать блокбастер. Если препарат не сработает, компания может обанкротиться в течение нескольких дней после объявления. С другой стороны, если препарат будет успешным, компания может получить прибыль и сократить свои обязательства. В большинстве случаев, однако, зомби-акции не в состоянии преодолеть финансовое бремя своих высоких показателей сжигания и в большинстве своем обанкротятся.
Учитывая недостаточное внимание, уделяемое этой группе, часто могут быть интересные возможности для инвесторов, которые имеют высокую устойчивость к риску и ищут спекулятивные возможности.
