Что такое своп с нулевым базисным риском (ЗЕБРА)
Нулевой базисный своп (ZEBRA) - это соглашение о процентном свопе между муниципалитетом и финансовым посредником. Своп - это соглашение с двумя контрагентами, когда одна сторона платит другой стороне фиксированную процентную ставку и получает плавающую ставку. Этот конкретный своп считается нулевым риском, потому что муниципалитет получает плавающую ставку, равную плавающей ставке по своим долговым обязательствам.
ZEBRA также известен как «идеальный своп» или «своп фактической ставки».
Разрушение нулевого базового риска (ZEBRA)
Свопы с нулевым базисным риском подразумевают, что муниципалитет платит финансовому посреднику фиксированную процентную ставку на указанную основную сумму. Взамен они получают плавающую процентную ставку от финансового посредника. Полученная плавающая ставка равна плавающей ставке по непогашенной задолженности, первоначально выпущенной муниципалитетом для населения.
Муниципалитеты используют эти типы свопов для управления рисками, поскольку своп создает более стабильные денежные потоки. Если плавающая ставка по их долгу возрастает, плавающая ставка, которую они получают от свопа ЗЕБРА, также повышается. Это помогает избежать ситуации, когда проценты по долгам растут, но эти более высокие процентные платежи не компенсируются поступающими более высокими процентными платежами.
Муниципалитет всегда платит фиксированную процентную ставку в свопе ZEBRA. Это то, что позволяет им поддерживать стабильные денежные потоки; они знают, что они будут выплачивать, а также знают, что плавающая ставка, которую они платят, будет в равной степени компенсирована плавающей ставкой, которую они получают.
Свопы ZEBRA продаются без рецепта и могут быть получены на любую сумму, согласованную муниципалитетом и контрагентом финансового учреждения.
ZEBRA Пример
Муниципалитет имеет 10 миллионов долларов в виде долга с плавающей ставкой по ставке LIBOR плюс 1%, а LIBOR - 2%. Муниципалитет соглашается выплатить фиксированную ставку в размере 3, 1% финансовому посреднику на срок, согласованный сторонами. Взамен муниципалитет получает выплаты LIBOR с плавающей процентной ставкой плюс 1% от финансового учреждения. Независимо от того, что случится со ставками в будущем, полученная плавающая ставка будет равна плавающей ставке, которую муниципалитет должен заплатить по своим долгам, поэтому она называется свопом с нулевым базисным риском. Одна вечеринка все же может закончиться лучше.
Если процентные ставки растут, это будет выгодно муниципалитету, потому что они платят фиксированную ставку. Если процентные ставки падают, муниципалитет находится в худшем положении, чем если бы они не использовали своп. Это потому, что они будут платить более высокую фиксированную ставку, тогда как вместо этого они могли бы просто заплатить более низкую процентную ставку по своему долгу напрямую. Хотя существует вероятность того, что положение ухудшится, муниципалитеты по-прежнему заключают такие соглашения, поскольку их главная цель заключается в стабилизации долговых расходов, а не в ставках на изменение процентных ставок.
