Что такое опционный писатель?
Автор (иногда называемый лицом, предоставляющим право) является продавцом опциона, который открывает позицию для получения премиального платежа от покупателя. Авторы могут продавать опционы колл или пут, которые покрыты или раскрыты. Непокрытая позиция также называется голым вариантом. Например, владелец 100 акций может продать опцион кол на эти акции, чтобы получить премию от покупателя опциона; позиция покрыта, потому что автору принадлежит акция, которая лежит в основе опциона, и он согласился продать эти акции по цене исполнения контракта. Опция пут с закрытым размещением предполагает короткую акцию и написание пут на них. Если опцион не охвачен, автор опциона теоретически сталкивается с риском очень больших потерь, если базовый движется против них.
Ключевые вынос
- Авторы опционов собирают премию в обмен на предоставление покупателю права покупать или продавать базовый актив по согласованной цене в течение согласованного периода времени. Опцион пут или колл могут быть покрыты или раскрыты, при этом открытые позиции несут гораздо больший риск. Авторы опционов Предпочитайте, если срок действия опциона истекает, он бесполезен и не приносит денег, поэтому он получает полную премию. Покупатели опционов хотят, чтобы опционы истекали в деньгах.
Понимание писателя
Покупатели опциона имеют право купить или продать базовую ценную бумагу в течение определенного периода времени по указанной цене продавцом или писателем опциона. За это право опцион имеет стоимость, называемую премией. Премиум - это то, за что пишут авторы. Им платят авансом, но они сталкиваются с высоким риском (если он не раскрыт), если опцион становится очень ценным для покупателя. Например, автор пута надеется, что базовая акция не упадет ниже страйк-цены, покупатель надеется, что так и будет. Чем ниже цена страйк пута, тем ниже падающий базис, тем больше убыток для автора и тем больше прибыль для положенного покупателя.
Опция раскрывается, когда у автора нет позиции смещения в учетной записи. Например, автор опциона «пут», который соглашается купить акции по цене исполнения контракта, не может быть раскрыт, если на его счете нет соответствующей короткой позиции, чтобы компенсировать риск покупки акций.
Автор сталкивается с потенциально большими потерями, если варианты, которые они пишут, раскрыты. Это означает, что они не владеют акциями, на которые они пишут звонки, или не держат короткие акции в опционах, которые они пишут. Большие потери могут возникнуть в результате неблагоприятного изменения цены базового актива. Например, с помощью звонка писатель соглашается продать акции покупателю по цене исполнения, скажем, 50 долларов. Но предположим, что акции, которые в настоящее время торгуются по 45 долларов, предлагаются другой компанией для покупки по 70 долларов за акцию. Базовый моментально запускается до 65 долларов и колеблется там. Это не идет к 70 долларам, потому что есть вероятность, что сделка не состоится. Автор опциона теперь должен купить акции по 65 долларов, чтобы продать их по 50 долларов покупателю опциона, если покупатель использует опцион. Даже если срок действия опциона еще не истек, его автор все еще сталкивается с большими потерями, поскольку ему придется выкупить опцион примерно на 15 долларов США (65-50 долларов США) больше, чем он написал для закрытия позиции.
Основная цель для авторов опционов состоит в получении дохода путем сбора премий при продаже контрактов для открытия позиции. Наибольший выигрыш происходит, когда проданные контракты истекают из-за денег. Для тех, кто пишет колл, опционы истекают без денег, когда цена акции закрывается ниже цены исполнения контракта. Срок действия опциона «вне денег» истекает, когда цена базовых акций закрывается выше цены исполнения. В обеих ситуациях писатель сохраняет всю премию, полученную за продажу контрактов.
Когда опцион перемещается в деньгах, запись сталкивается с потенциальной потерей, потому что им нужно выкупить опцион за больше, чем они получили.
Покрытая письменность считается консервативной стратегией для получения дохода. Непокрытый или открытый вариант письма весьма спекулятивен из-за потенциальной возможности неограниченных потерь.
Запись звонков
Запись покрытого звонка обычно приводит к одному из трех результатов. Когда срок действия опциона истекает бесполезно, автор сохраняет всю премию, которую он получил за написание опциона. Если опционы истекают в деньгах, писатель может либо отозвать базовые акции по цене исполнения, либо купить опцион, чтобы закрыть позицию.
Отозванный означает, что они должны продать свои фактические акции покупателю опциона по цене исполнения, и покупатель приобретет акции у них. Закрытие позиции опциона, с другой стороны, означает покупку того же опциона, чтобы компенсировать ранее проданный опцион. Это закрывает позицию, а прибыль или убыток - это разница между полученной премией и ценой, уплаченной за выкуп опциона.
Результаты написания непокрытых вызовов, как правило, совпадают с одним ключевым отличием. Если цена акций закрывается в деньгах, писатель должен либо купить акции на открытом рынке, чтобы доставить акции покупателю опциона, либо закрыть позицию. Убыток - это разница между ценой исполнения и ценой открытого рынка базового актива (отрицательное число) плюс первоначально полученная премия.
Поместите Письмо
Когда у пут-писателя короткая базовая акция, позиция покрывается, если на счету продано соответствующее количество коротких акций. В случае если короткая позиция закрывается в деньгах, короткая позиция компенсирует потерю заявленного пута.
В непокрытой позиции писатель должен либо купить акции по цене исполнения, либо купить тот же опцион, чтобы закрыть позицию. Если писатель покупает акции, потеря - это разница между ценой исполнения и ценой открытого рынка за вычетом полученной премии. Если автор закрывает позицию, покупая опцион пут, чтобы компенсировать проданный опцион, убыток представляет собой премию, уплаченную за покупку, за вычетом полученной премии.
Премиум время
Авторы вариантов обращают особое внимание на значение времени. Чем дольше срок действия опциона до истечения срока действия, тем больше его временная стоимость, поскольку существует большая вероятность того, что он может поступить в деньги. Эта возможность имеет ценность для покупателей опционов, и поэтому они будут платить более высокую премию за аналогичный опцион с более длительным сроком действия, чем с более коротким сроком действия.
Значение времени затухает с течением времени, что благоприятствует настройке параметров. Опцион вне денег, который торгуется за 5 долларов, имеет временную стоимость, поскольку опцион не имеет внутренней стоимости, и все же он все еще торгуется за 5 долларов. Если автор опциона продает эту опцию, он получает 5 долларов. Со временем, пока этот опцион остается вне денег, стоимость этого опциона будет снижаться до $ 0 по истечении срока действия. Это позволяет автору сохранять премию, потому что он уже получил 5 долларов, а опцион теперь стоит 0 долларов и становится бесполезным после истечения срока действия денег.
Поскольку опцион приближается к истечению срока действия, основным определяющим фактором его стоимости является цена базового актива относительно цены исполнения. Если опцион находится в деньгах, стоимость опциона будет отражать разницу между двумя ценами. Если срок действия опциона истекает в деньгах, но разница между ценой исполнения и ценой базового актива составляет всего 3 доллара США, продавец опциона все же фактически зарабатывает деньги, потому что он получил 5 долларов США и может выкупить позицию за 3 доллара США. опцион, скорее всего, будет торговаться с истечением срока действия.
Пример написания опциона на акции
Предположим, что акции Apple Inc. (AAPL) торгуются по 210 долларов. Трейдер не верит, что акции вырастут выше 220 долларов в течение следующих двух месяцев, поэтому они пишут опцион колл по цене исполнения 220 долларов за 3, 50 доллара. Это означает, что они получают 350 долларов (3, 50 х 100 акций). Они получат эти 350 долларов до истечения срока действия опциона через два месяца, когда цена Apple будет ниже 220 долларов.
Автор может уже владеть акциями Apple, или они могут купить 100 акций за 210 долларов, чтобы создать покрытый колл. Это защищает их в случае роста акций, скажем, до 230 долларов. Если это произойдет, автору придется купить акции по 230 долларов, чтобы продать покупателю опциона по 220 долларов, потеряв при этом 650 долларов ((10-3, 50 долларов) х 100 акций). Но если они уже владеют акциями, они могут просто отдать их покупателю по 220 долларов, заработать 1000 долларов на покупку акций (10 долларов по 100 акций) и при этом сохранить 350 долларов от продажи опциона.
Недостатком покрытого колла является то, что, если цена акций падает, они сохраняют опционную премию в 350 долларов, но теперь они владеют акциями, стоимость которых падает. Если акции упадут до 190 долларов, писатель получит от опциона удержание 3, 50 доллара за акцию, но потеряет 20 долларов за акцию (2000 долларов) на приобретенных акциях по 210 долларов. Потеря $ 16.50 ($ 20 - $ 3.50) за акцию лучше, чем потеря всего $ 20, что они потеряли бы, если бы купили акции, но не продали опцион.
