Компании выпускают облигации для финансирования операций. Большинство компаний могут брать займы в банках, но считают прямые займы в банке более ограничительными и дорогостоящими, чем продажа долга на открытом рынке путем выпуска облигаций.
Затраты, связанные с заимствованием денег непосредственно в банке, являются непомерно высокими для ряда компаний. В мире корпоративных финансов многие финансовые директора рассматривают банки как кредиторов последней инстанции из-за ограничительных долговых обязательств, которые банки заключают с прямыми корпоративными кредитами. Обязательства - это правила, налагаемые на долги, которые предназначены для стабилизации корпоративной деятельности и снижения риска, которому подвергается банк, когда он предоставляет крупный кредит компании. Другими словами, ограничительные условия защищают интересы банка; они написаны юристами по ценным бумагам и основаны на том, что аналитики определили как риски для деятельности этой компании.
Вот несколько примеров ограничительных условий, с которыми сталкиваются компании:
- Они не могут выдавать долги до тех пор, пока банковский кредит не будет полностью погашен. Они не могут участвовать ни в каких акциях, пока не будет погашен банковский кредит. Они не могут приобретать компании до тех пор, пока банковский кредит не будет погашен.
Условно говоря, это прямые, неограничительные условия, которые могут быть наложены на корпоративные займы. Однако долговые обязательства часто гораздо более замысловаты и тщательно подобраны, чтобы соответствовать деловым рискам заемщика. В некоторых из более ограничительных условий может быть указано, что процентная ставка по долгу существенно возрастает в случае ухода с поста главного исполнительного директора или падения прибыли на акцию в определенный период времени. Соглашения - это способ для банков снизить риск удержания долга, но для компаний-заемщиков они рассматриваются как повышенный риск.
Проще говоря, банки накладывают большие ограничения на то, что компания может делать с кредитом, и больше заботятся о погашении задолженности, чем держатели облигаций. Рынки облигаций, как правило, более прощающие, чем банки, и часто считают, что с ними легче иметь дело. В результате компании с большей вероятностью будут финансировать операции путем выпуска облигаций, чем путем заимствования у банка.
Для получения дополнительной информации см. Расчет задолженности и Корпоративные облигации: введение в кредитный риск .
